માર્કેટ એક્સપર્ટ દેવીના મેહરાએ ચેતવણી આપી છે કે AI માં ચાલી રહેલું રોકાણ અને ઊંચા દેવાના સ્તર ઐતિહાસિક 'બબલ' જેવી પરિસ્થિતિ દર્શાવે છે. તેમણે ઓવર-વેલ્યુએશન (over-valuation) અને દેવાના વધુ પડતા ઉપયોગના જોખમો પર ભાર મૂક્યો છે.
બજારમાં 'બબલ'ના સંકેતો?
નાણાકીય બજારોમાં હાલમાં એવા ઐતિહાસિક સંકેતો જોવા મળી રહ્યા છે જે મોટા સુધારા પહેલાંના હોય છે, તેમ માર્કેટ એક્સપર્ટ દેવીના મેહરાના એક તાજેતરના વિશ્લેષણમાં જણાવાયું છે. 2021 માં NFT (Non-Fungible Token) માં આવેલી તેજી અને 2008 ની મોર્ગેજ કટોકટી જેવી ભૂતકાળની સટ્ટાકીય ઘટનાઓની સરખામણી વર્તમાન આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) રોકાણના ઉછાળા સાથે કરીને, આ વિશ્લેષણ બજારના જુસ્સાના પુનરાવર્તિત સ્વભાવ પર ધ્યાન દોરે છે.
માર્કેટ યુફોરિયા (Market Euphoria) કેવી રીતે કામ કરે છે?
ઇતિહાસ સૂચવે છે કે બબલ (bubbles) એક સામાન્ય ટેમ્પલેટ (template) ધરાવે છે. આવા સમયગાળા દરમિયાન, બજારના સહભાગીઓ ઘણીવાર માને છે કે તેમની ગેઇન (gains) ફક્ત બુદ્ધિ અને શ્રેષ્ઠ વ્યૂહરચનાને કારણે છે, અને શંકાસ્પદ મંતવ્યોને અવગણે છે. મેહરા નોંધે છે કે આ વર્તણૂક જોખમોને અવગણવાની સામૂહિક ઇચ્છાથી fueled થાય છે. ઘણા રોકાણકારો જાણી જોઈને જોખમ લઈને બજારમાં પ્રવેશ કરે છે, એવી આશા રાખે છે કે તેઓ વ્યાપક ભીડ પહેલાં બહાર નીકળી શકશે. આ લાલચનું ચક્ર ઘણીવાર એવી પેટર્ન તરફ દોરી જાય છે જ્યાં રોકાણકારો અસ્થિર કિંમતો પર સંપત્તિ ધરાવે છે, જે નોંધપાત્ર અસ્થિરતા માટે સ્ટેજ સેટ કરે છે.
ટેકનોલોજી અને AI ખર્ચમાં જોખમો
ઉઠાવવામાં આવેલા સૌથી નોંધપાત્ર મુદ્દાઓમાં સફળ, નિષ્ફળ ન થતી ટેકનોલોજી સાથે સંકળાયેલ જોખમ છે. ઐતિહાસિક રીતે, ઓટોમોબાઈલ અને ઇન્ટરનેટ જેવા પરિવર્તનકારી ઉદ્યોગો પણ વધુ પડતા રોકાણ અને અત્યંત ઊંચા વેલ્યુએશન (valuations) ને કારણે રોકાણકારો માટે મોટા નુકસાનનું કારણ બન્યા હતા. હાલમાં, મેગા-કેપ (mega-cap) કંપનીઓ આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (AI infrastructure) પર વાર્ષિક $800 બિલિયન થી $1 ટ્રિલિયન ખર્ચી રહી છે. એક મોટી ચિંતા એ છે કે આમાંના ઘણા મૂડીનો ઉપયોગ ઝડપથી ઘસાઈ જતા સાધનોને ફુલેલા ભાવો પર ખરીદવા માટે થઈ રહ્યો છે, જે ઘણીવાર દેવા દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવે છે. જ્યારે કંપનીઓ વિસ્તરણ માટે ઊંચા સ્તરનું દેવું ધરાવે છે, ત્યારે જો અંતર્ગત સેવાની માંગ અપેક્ષાઓને પૂર્ણ ન કરે તો તેમની નાણાકીય સુગમતા ઘટે છે.
પોર્ટફોલિયો પર લીવરેજનો (Leverage) પ્રભાવ
રોકાણકાર લીવરેજ, અથવા ટ્રેડિંગ પોઝિશનને વધારવા માટે ઉછીના નાણાંનો ઉપયોગ, દબાણનો નોંધપાત્ર સ્ત્રોત છે. મે 2026 સુધીમાં, યુએસ માર્જિન દેવું (US margin debt) રેકોર્ડ $1.4 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી ગયું હતું, જેનાથી એવી પરિસ્થિતિ ઊભી થઈ છે કે બજારમાં નાનો ઘટાડો પણ ફંડના મૂલ્યમાં મોટા પાયે ઘટાડો કરી શકે છે. સેમિકન્ડક્ટર (semiconductors) અને ટેકનોલોજી પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતા એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) આ ફેરફારો પ્રત્યે ખાસ સંવેદનશીલ હોય છે. કારણ કે આ ફંડ્સ ઘણીવાર નિષ્ક્રિય રોકાણને આકર્ષે છે, બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં અચાનક ફેરફાર ઝડપી વેચાણ તરફ દોરી શકે છે. રોકાણકારોએ ટ્રેક કરવું જોઈએ કે કેવી રીતે વધતા વ્યાજ દરો અથવા કડક ધિરાણની સ્થિતિ આ ભારે લિવરેજ્ડ (leveraged) પોઝિશન્સને અસર કરે છે, કારણ કે બજારમાં મંદી દરમિયાન દેવાની સેવા કરવાની ક્ષમતા ઘણીવાર નક્કી કરે છે કે કઈ કંપનીઓ અને પોર્ટફોલિયો સંક્રમણમાંથી બચી જાય છે.