બજારના વિશ્લેષકો સૂચવી રહ્યા છે કે મિડકેપ અને સ્મોલકેપ સ્ટોક્સના વેલ્યુએશન (Valuation) ઐતિહાસિક રીતે ઊંચા સ્તરે પહોંચી ગયા બાદ હવે લાર્જ-કેપ શેર્સમાં તેજી આવી શકે છે. નાના શેરોએ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે, પરંતુ વધુ પડતી કિંમતો અને વિદેશી રોકાણકારોની સંભવિત વાપસી મોટી કંપનીઓ તરફ બજારનું ધ્યાન ખેંચી શકે છે.
વેલ્યુએશનનો તફાવત વધ્યો
ભારતીય શેરબજારમાં મોટા અને નાના શેરો વચ્ચેના વેલ્યુએશનના તફાવતને કારણે રોકાણકારોની રુચિ બદલાઈ શકે છે. આ નાણાકીય વર્ષમાં, સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી જેવા બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સમાં 8.4% અને 8.7% નો સ્થિર વધારો જોવા મળ્યો છે. જોકે, નિફ્ટી મિડકેપ 100 અને નિફ્ટી સ્મોલકેપ 100 ઇન્ડેક્સમાં સ્થાનિક ખરીદીને કારણે 18.4% અને લગભગ 26% નો જંગી ઉછાળો આવ્યો છે, જેણે આ નાના શેરોને વધુ પ્રખ્યાત બનાવ્યા છે.
માર્કેટ રિસર્ચ મુજબ, નાના શેરોમાં આવેલી તેજીને કારણે તેઓ તેમના ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતાં વધુ પ્રીમિયમ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. Bernstein ના વિશ્લેષકોના મતે, મિડકેપ સ્ટોક્સ હાલમાં નિફ્ટી મલ્ટીપલ કરતાં 1.5 ગણા પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જે તેમના લાંબા ગાળાની સરેરાશ 1.31 કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. તેવી જ રીતે, સ્મોલ-કેપ સ્ટોક્સ ઐતિહાસિક સરેરાશ 0.97 ની સામે 1.33 ગણા પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. આ સૂચવે છે કે આ નાના શેરોમાં ભવિષ્યની મોટાભાગની વૃદ્ધિની અપેક્ષા પહેલેથી જ પ્રાઇસ થઈ ગઈ છે, જેનાથી વેલ્યુએશનની દ્રષ્ટિએ લાર્જ-કેપ સ્ટોક્સ વધુ આકર્ષક લાગે છે.
વિદેશી રોકાણકારો (FIIs) ની ભૂમિકા
વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) પરંપરાગત રીતે લાર્જ-કેપ ઇક્વિટીમાં વધુ રોકાણ કરવાનું પસંદ કરે છે. તાજેતરના મહિનાઓમાં આ સેગમેન્ટના નોંધપાત્ર અંડરપર્ફોર્મન્સનું કારણ માર્ચ અને જૂન વચ્ચે FIIs દ્વારા આશરે $28 બિલિયન ની મોટી રકમની ઉપાડ છે. બજાર નિરીક્ષકો વૈશ્વિક સ્થિરતા પર નજર રાખી રહ્યા છે, જે આ રોકાણકારોને ભારતીય લાર્જ-કેપ સ્પેસમાં ફરીથી રોકાણ શરૂ કરવા માટે પ્રોત્સાહિત કરી શકે છે. આ મૂડીની વાપસી, તેમજ છેલ્લા નવથી દસ મહિનાથી નાના શેરોને વધુ પસંદ કરતા સ્થાનિક રોકાણકારો દ્વારા પોર્ટફોલિયો રિબેલેન્સિંગ (Portfolio Rebalancing), લાર્જ-કેપ રિકવરીને ટેકો આપી શકે છે.
કમાણી વૃદ્ધિ વિરુદ્ધ કિંમત
વેલ્યુએશનની ચિંતા હોવા છતાં, મિડ અને સ્મોલ-કેપ સેગમેન્ટમાં તેજી મજબૂત નાણાકીય પ્રદર્શન દ્વારા સમર્થિત છે. ડેટા સૂચવે છે કે મિડકેપ 150 ઇન્ડેક્સે છેલ્લા બે વર્ષમાં 18% ની કમ્પાઉન્ડ એન્યુલાઇઝ્ડ અર્નિંગ ગ્રોથ (Earnings Growth) હાંસલ કરી છે, જ્યારે નિફ્ટી 100 માટે આ આંકડો 8% રહ્યો છે. આ તફાવત દર્શાવે છે કે નાના શેરોનું આઉટપર્ફોર્મન્સ વાસ્તવિક નફા વૃદ્ધિ પર આધારિત છે. જોકે, નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે વર્તમાન પ્રાઇસિંગમાં ભૂલ માટે ઓછી જગ્યા છે. રોકાણકારોને હવે મિડ અને સ્મોલ-કેપ સેગમેન્ટમાં વ્યાપક એક્સપોઝર (Exposure) થી દૂર રહેવાની અને પસંદગીની એવી કંપનીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની સલાહ આપવામાં આવે છે જે તેમની કમાણીની ગતિ જાળવી રાખી શકે.
આવનારા મહિનાઓ માટે મુખ્ય પરિબળો સ્થાનિક રોકાણનો પ્રવાહ અને વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિઓની સ્થિરતા રહેશે, જે FII સેન્ટિમેન્ટ (Sentiment) ને ચલાવનારા મુખ્ય પરિબળો છે. લાર્જ-કેપ્સ તરફ કોઈપણ ચાલ સંભવતઃ આ મોટી કંપનીઓ નાના સ્પર્ધકોની તુલનામાં વધુ સારી કમાણીની વિશ્વસનીયતા દર્શાવી શકે છે કે કેમ તેના પર નિર્ભર રહેશે.