JPMorgan નો Jobs Report પર દાવો: શું માર્કેટમાં આવશે તેજી કે મંદી?

માર્કેટ માટે મોટી કસોટી: US Jobs Report

આ સપ્તાહે યુએસ ઇકોનોમીનો એક ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ આંકડો બહાર પડવાનો છે - January Jobs Report. આ રિપોર્ટ હાલમાં ચાલી રહેલા શેરબજારના તેજીના મોજા (rally) માટે એક મોટી કસોટી બનશે. JPMorgan Chase ના ટ્રેડિંગ ડેસ્ક દ્વારા આ ડેટાના આધારે બજારમાં કેવા પ્રકારની પ્રતિક્રિયા આવી શકે છે તે અંગે અનેક શક્યતાઓ (scenarios) રજૂ કરવામાં આવી છે. આ રિપોર્ટ ફેડરલ રિઝર્વની વ્યાજ દરમાં ઘટાડા (rate cuts) ની નીતિ અને તેની આગામી ચાલ સમજવા માટે અત્યંત મહત્ત્વપૂર્ણ છે.

નોકરીઓનો ડેટા અને JPMorgan નું વિશ્લેષણ

February 11, 2026 ના રોજ, સરકારી શટડાઉન (government shutdown) ને કારણે થોડા વિલંબ બાદ, January Jobs Report જાહેર થયો. આ રિપોર્ટ મુજબ, બેરોજગારીનો દર 4.4% પર સ્થિર રહ્યો. જોકે, નોન-ફાર્મ પેરોલ (nonfarm payroll) માં 70,000 નોકરીઓનો ઉમેરો થયો, જે કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓની અપેક્ષા કરતાં ઓછો હતો. JPMorgan ના ચીફ યુએસ ઇકોનોમિસ્ટ, Michael Feroli, એ 60,000 થી 90,000 નોકરીઓના ઉમેરાની 'Goldilocks' આઉટકમ (એટલે કે, અર્થતંત્ર ધીમું પડી રહ્યું છે પણ મંદી નથી) ની આગાહી કરી હતી. વાસ્તવિક આંકડો આ રેન્જમાં આવ્યો છે, જે નોકરી સર્જનમાં મંદી સૂચવે છે.

આ ઉપરાંત, વાર્ષિક બેન્ચમાર્ક સુધારા (annual benchmark revisions) ને કારણે ઐતિહાસિક પેરોલ ડેટામાં 850,000 સુધીનો ઘટાડો થઈ શકે છે, જે શ્રમ બજારની સ્થિતિનું એક જટિલ ચિત્ર રજૂ કરે છે.

બજાર પર અસરના JPMorgan ના દૃશ્યો

JPMorgan ના ટ્રેડિંગ ડેસ્કે બજારની પ્રતિક્રિયા માટે પાંચ સંભવિત દૃશ્યો રજૂ કર્યા:

1. 'Too Hot' Report (1,10,000 થી વધુ નોકરીઓ): આ પરિસ્થિતિને નકારાત્મક માનવામાં આવે છે. તેનાથી S&P 500 માં 0.5% થી 1% નો ઘટાડો થઈ શકે છે, કારણ કે રોકાણકારોને ડર હશે કે ફેડરલ રિઝર્વ વ્યાજ દરો ઘટાડવામાં વિલંબ કરશે.
2. 'Goldilocks' Scenario (60,000-90,000 નોકરીઓ): આ દૃશ્યની 40% સંભાવના છે. તેનાથી S&P 500 માં 0.25% થી 0.75% નો વધારો થવાની શક્યતા છે, જે અર્થતંત્રના સંતુલિત ઠંડક (balanced cooling) નો સંકેત આપશે.
3. નબળો રિપોર્ટ (30,000 થી 60,000 નોકરીઓ): આ સ્થિતિમાં બજારમાં થોડી અસ્થિરતા (wobbles) જોવા મળી શકે છે.
4. ખૂબ નબળો રિપોર્ટ (30,000 થી ઓછી નોકરીઓ): આનાથી આર્થિક મંદી (economic slowdown) અને ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરો ઘટાડવામાં વધુ વિલંબની ચિંતાઓ વધી શકે છે.

બજારની અત્યાર સુધીની મર્યાદિત પ્રતિક્રિયા સૂચવે છે કે રોકાણકારો આ અસરોનું વિશ્લેષણ કરી રહ્યા છે. કેટલાક વિશ્લેષકોનું માનવું છે કે ફેડરલ રિઝર્વ માટે શ્રમ બજાર હવે એટલું મહત્વનું નથી રહ્યું, અને ફુગાવા (inflation) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત થયું છે.

ઐતિહાસિક સંદર્ભ અને સેક્ટર પ્રદર્શન

ઐતિહાસિક રીતે, Jobs Report પર બજારની પ્રતિક્રિયા મિશ્ર રહી છે. January 2025 માં, એક મજબૂત Jobs Report ના કારણે બજારમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, કારણ કે રોકાણકારો વ્યાજ દર ઘટાડામાં વિલંબની ચિંતા કરી રહ્યા હતા. જોકે, વર્તમાન પરિસ્થિતિમાં બજાર સ્થિતિસ્થાપકતા (resilience) દર્શાવી રહ્યું છે. January 2026 માં, S&P 500 માં 1.37% નો વધારો જોવા મળ્યો હતો. આ તેજી મોટાભાગે ટેક શેરો પૂરતી મર્યાદિત ન રહેતા એનર્જી (+14.2%) અને મટિરિયલ્સ (+8.6%) જેવા સેક્ટરમાં પણ જોવા મળી, જ્યારે ફાઇનાન્સિયલ સેક્ટર (-2.4%) પાછળ રહી ગયું. આ સેક્ટર રોટેશન (sector rotation) રોકાણકારોની પસંદગીઓમાં ફેરફાર સૂચવે છે.

જોખમો અને ભવિષ્યની દિશા

તાજેતરની તેજી છતાં, નોંધપાત્ર જોખમો હજુ પણ યથાવત છે. January Jobs Report, ભલે તાત્કાલિક સંકટ ન સૂચવે, પણ આંતરિક તણાવ દર્શાવે છે. સતત ચિંતા એ છે કે મજબૂત રોજગારી ફુગાવાને વેગ આપી શકે છે અને વ્યાજ દર ઘટાડવામાં વિલંબ કરી શકે છે, જ્યારે નબળા આંકડા આર્થિક મંદીનો સંકેત આપી શકે છે.

PIIE જેવા સંસ્થાઓ સૂચવે છે કે 2026 ના અંત સુધીમાં ફુગાવો 4% થી વધી શકે છે. JPMorgan એ પણ નોંધ્યું છે કે વેપાર અનિશ્ચિતતા (trade uncertainty) અને કડક ઇમિગ્રેશન નીતિઓ 2026 ની શરૂઆતમાં નોકરી બજારને ધીમું કરી શકે છે, જેના કારણે બેરોજગારી 4.5% સુધી પહોંચી શકે છે.

આગળ જોતાં, ફેડરલ રિઝર્વ તેની વર્તમાન વ્યાજ નીતિ જાળવી રાખશે તેવી અપેક્ષા છે. ફુગાવો મુખ્ય ચિંતાનો વિષય હોવાથી, ફેડના વ્યાજ દર ઘટાડામાં ધીરજ જાળવી રાખવાની શક્યતા છે. JPMorgan Chase માટે વિશ્લેષકોના સરેરાશ ભાવ લક્ષ્યાંક (target price) $304 થી $345 ની આસપાસ છે, અને મોટાભાગના 'Outperform' રેટિંગ સાથે cautious optimism દર્શાવે છે.