Whalesbook
Jefferiesનો મોટો ખુલાસો: રૂપિયાના ઘટાડા પાછળ SIP નો હાથ!
જાણીતી બ્રોકરેજ ફર્મ Jefferies એ તાજેતરમાં ભારતીય રૂપિયામાં (Indian Rupee) જોવા મળી રહેલા ઘટાડા અંગે એક નવું વિશ્લેષણ રજૂ કર્યું છે. ફર્મ મુજબ, રૂપિયાના અવમૂલ્યન (Depreciation) માટે કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (CAD) ને બદલે, ભારતમાં સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન્સ (SIPs) દ્વારા આવતી મજબૂત ડોમેસ્ટિક ફંડ ઇનફ્લો મુખ્ય કારણ છે. Jefferies નું માનવું છે કે આ મજબૂત ઇનફ્લો વિદેશી રોકાણકારો (Foreign Investors) માટે હાલમાં ઓવરવેલ્યુડ (Overvalued) ગણાતા ભારતીય માર્કેટમાંથી બહાર નીકળવાનો સરળ માર્ગ પૂરો પાડી રહ્યો છે.
FIIs ના આઉટફ્લો અને SIP ઇનફ્લોનું ગણિત
Jefferies ના મહેશ નંદુરકર, અભિનવ સિંહા અને પ્રિયંક શાહ દ્વારા લખાયેલા રિપોર્ટમાં જણાવાયું છે કે છેલ્લા બે વર્ષમાં ઇક્વિટી માર્કેટ આધારિત આશરે $78 બિલિયનનો આઉટફ્લો જોવા મળ્યો છે. આ સમયગાળા દરમિયાન, એસોસિએશન ઓફ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ ઇન ઇન્ડિયા (Amfi) ના ડેટા મુજબ, ઇક્વિટી સ્કીમ્સમાં રેકોર્ડ માસિક ઇનફ્લો નોંધાયો છે, જે માર્ચ 2026 માં ₹38,503 કરોડ અને એપ્રિલ 2026 માં ₹38,410 કરોડ હતો.
વર્ષ 2026 માં અત્યાર સુધીમાં, અમેરિકી ડોલર સામે ભારતીય રૂપિયો લગભગ 7% ઘટીને 96 ની સપાટી ઉપર ટ્રેડ કરી રહ્યો છે, જે તેને સૌથી ખરાબ દેખાવ કરનાર ઇમર્જિંગ માર્કેટ કરન્સીમાંનો એક બનાવે છે. Jefferies ના વિશ્લેષણમાં ચાર અગાઉના એવા કિસ્સાઓનો અભ્યાસ કરવામાં આવ્યો છે જેમાં INR માં 10% થી વધુનો ઘટાડો (12 મહિનામાં) જોવા મળ્યો હતો. ત્રણ કિસ્સાઓમાં, તે પછીના 12 મહિનામાં ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર (FPI) ફ્લોમાં નોંધપાત્ર ઉછાળો આવવાની સંભાવના જોવા મળી હતી.
FPI સેલિંગ અને કેપિટલ ફ્લો પર અસર
Jefferies ના અંદાજ મુજબ, એપ્રિલ 2024 થી ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સે ભારતીય ઇક્વિટીમાં અંદાજે $44 બિલિયનનું વેચાણ કર્યું છે. આના કારણે FY25-26 દરમિયાન કેપિટલ એકાઉન્ટ સરપ્લસ ઘટીને લગભગ 0.5% થઈ ગયો છે, જે અગાઉના દાયકાના 2.6% સરપ્લસ કરતાં નોંધપાત્ર ઘટાડો દર્શાવે છે. FPIs ના મોટા વેચાણ છતાં, SIPs અને ટેક્સ લાભો દ્વારા સંચાલિત મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સમાંથી મજબૂત ડોમેસ્ટિક ઇનફ્લો, તેમજ એમ્પ્લોઇઝ પ્રોવિડન્ટ ફંડ ઓર્ગેનાઇઝેશન (EPFO) અને નેશનલ પેન્શન સિસ્ટમ (NPS) દ્વારા ઇક્વિટી ફાળવણીમાં વધારો થવાને કારણે વેચાણના દબાણને મોટાભાગે શોષી લેવાયું છે. આના કારણે છેલ્લા બે વર્ષમાં પેમેન્ટ બેલેન્સ નકારાત્મક રહ્યું છે, અને આગામી વર્ષે પણ આવું જ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે.
CAD નિયંત્રણમાં
બીજી તરફ, Jefferies નો અંદાજ છે કે છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો (FY24–FY26) દરમિયાન ભારતનું કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (CAD) GDP ના માત્ર 0.8% ના રેકોર્ડ નીચા સ્તરે રહ્યું છે. ફર્મ FY27 માટે CAD ને GDP ના 2% ના સ્તરથી નીચે રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે, જે સ્તર મેનેજેબલ ગણાય છે. આ અનુમાનમાં જૂન 2026 થી $90 પ્રતિ બેરલના સરેરાશ ક્રૂડ ઓઇલ ભાવ અને સોનાની આયાતમાં 10% ઘટાડાનો અંદાજ સામેલ છે.