Whalesbook
વડાપ્રધાન Takaichi ના આ નિર્ણયને આર્થિક દબાણનો સામનો કરવાના પગલા તરીકે જોવામાં આવી રહ્યો છે, જે જાપાન માટે વધતા નાણાકીય પડકારોનો સંકેત આપે છે. અગાઉ જે પગલું ટાળવામાં આવ્યું હતું, તે પૂરક બજેટની જાહેરાત દેશના નાણાકીય ભવિષ્ય અને વિકટ વૈશ્વિક અર્થવ્યવસ્થામાં તેના વિશાળ દેવાને સંચાલિત કરવાની ક્ષમતા અંગે નવી અનિશ્ચિતતા ઉમેરે છે.
જાપાનનો દેવાનો અંતર કેમ વધી રહ્યો છે?
વડાપ્રધાન Takaichi દ્વારા પૂરક બજેટ તૈયાર કરવાનો આદેશ, સરકારની અગાઉની સ્થિતિથી તીવ્ર પલટો દર્શાવે છે. આ પગલું મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષ દ્વારા પ્રેરિત વધતી કોમોડિટી કિંમતોનો સીધો પ્રતિસાદ છે. નાણાકીય ઉત્તેજન કરતાં કટોકટી સહાય માટે રચાયેલ આ અણધાર્યું નાણાકીય પગલું, નોંધપાત્ર ભંડોળની માંગ કરે છે, જેના કારણે નવા દેવાની ઈશ્યુ થવાની સંભાવના વધી જાય છે. બજારમાં તેની તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આવી: 10-વર્ષીય જાપાનીઝ ગવર્મેન્ટ બોન્ડ (JGB) યીલ્ડ લગભગ 2.8% પર પહોંચી ગઈ, જે ઓક્ટોબર 1996 પછીની સૌથી ઊંચી સપાટી છે, અને 30-વર્ષીય યીલ્ડ 4.2% ની નજીક પહોંચી ગઈ. આ ઊંચા ધિરાણ ખર્ચ જાપાનની પહેલેથી જ નાજુક નાણાકીય સ્થિતિને વધુ ખરાબ કરે છે, જેનાથી તેના દેવા-થી-GDP રેશિયો 237% ની ચિંતાજનક સપાટી તરફ ધકેલાઈ રહ્યો છે. તે જ સમયે, જાપાનીઝ યેન નબળો પડ્યો છે, જે યુએસ ડોલર સામે લગભગ 158.76 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે નાણાકીય તાણ વધારે છે.
અન્ય દેશોની સરખામણીમાં જાપાનનું દેવું
જાપાનની નાણાકીય પરિસ્થિતિ અન્ય ઘણા વિકસિત દેશો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે અલગ છે. જ્યારે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સનો દેવા-થી-GDP રેશિયો લગભગ 121% છે, ત્યારે જાપાનનો રેશિયો તેના કરતાં બમણાથી પણ વધુ છે, જે ગ્રીસ અને ઇટાલી જેવા અન્ય ભારે દેવાદાર દેશો કરતાં ઘણો વધારે છે. આ ઊંચું દેવું સ્તર, વધુ ધિરાણની સંભાવના સાથે, જાપાનના સરકારી દેવું બજારને નજીકથી નિરીક્ષણ હેઠળ મૂકે છે. JGB યીલ્ડમાં ઝડપી વધારો માત્ર જાપાનના વિશાળ રાષ્ટ્રીય દેવા પર વ્યાજ ચૂકવવાનું વધુ મોંઘું નથી બનાવતો, પરંતુ દેશની લાંબા ગાળાની નાણાકીય વ્યવસ્થાપનની ક્ષમતા વિશે રોકાણકારોની વધતી ચિંતા સૂચવે છે. આ પરિસ્થિતિ બેંક ઓફ જાપાન માટે તેની નાણાકીય નીતિને સામાન્ય સ્તરો તરફ સમાયોજિત કરવાનું વધુ મુશ્કેલ બનાવે છે, જેના કારણે ફુગાવા સામે લડવા અને સરકારી ધિરાણ ખર્ચને નિયંત્રિત કરવા વચ્ચે મુશ્કેલ પસંદગી કરવી પડે છે.
વધુ દેવું ખર્ચના જોખમો
જાપાનની સરકારે વારંવાર પૂરક બજેટ અને દેવાની ઈશ્યુનો ઉપયોગ કર્યો છે. આમ કરવું, ખાસ કરીને વૈશ્વિક તણાવને જોતાં, તેની લાંબા ગાળાની નાણાકીય સ્થિરતા વિશે ગંભીર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. ભૂતકાળમાં, આવા મોટા ખર્ચના પગલાં લાંબા ગાળાના આર્થિક વિકાસ તરફ દોરી ગયા ન હતા, પરંતુ તેના બદલે જાહેર દેવામાં ભારે વધારો કર્યો હતો, જેને 'લોસ્ટ ડિકેડ્સ' તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. OECD અને ADB જેવી સંસ્થાઓએ વારંવાર જાપાનને આ સાધનો પર વધુ પડતો આધાર રાખવાનું ટાળવાની સલાહ આપી છે, તેની નાણાકીય અનામતોનું રક્ષણ કરવા અને સ્થાયી સ્થિરતા માટે માળખાકીય ફેરફારો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની ભલામણ કરી છે. બજારની ઝડપી પ્રતિક્રિયા - વધતી યીલ્ડ્સ અને નબળો યેન - સૂચવે છે કે રોકાણકારો હવે વધુ નાણાકીય જોખમ જુએ છે. જો જાપાની નાણાં, જે સામાન્ય રીતે વિદેશ જાય છે, ઊંચી સ્થાનિક યીલ્ડ્સને કારણે ઘરે પાછા ફરવા લાગે, તો તે વૈશ્વિક બોન્ડમાં વ્યાપક વેચાણનું કારણ બની શકે છે અને વિવિધ રોકાણોમાં લીવરેજ ઘટાડી શકે છે. સરકારની ઊર્જા સબસિડી પાછી લાવવાની યોજના, જે પરિવારોને મદદ કરવા માટે બનાવાયેલ છે, તે નાણાકીય બાબતો પર વધુ દબાણ લાવે છે, જેમાં અનામત ભંડોળ જૂન મહિનાના અંત સુધીમાં ખતમ થવાની અપેક્ષા છે.
વિશ્લેષકો આગળ શું જુએ છે?
નિષ્ણાતો સાવચેતી રાખે છે કે જો JGB યીલ્ડ્સ ઝડપથી વધતી રહેશે, તો તે બજારમાં અસ્થિરતા લાવી શકે છે. બેંક ઓફ જાપાન મુશ્કેલ સ્થિતિમાં છે, જે ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે જ્યારે સરકાર ખર્ચ વધારી રહી છે. આ નીતિગત વિરોધાભાસ અર્થતંત્રને વધુ ગરમ કરી શકે છે અથવા રાષ્ટ્રીય દેવાના સંચાલનનો ખર્ચ વધારી શકે છે. OECD આગાહી કરે છે કે બેંક ઓફ જાપાનની નીતિગત દર 2027 ના અંત સુધીમાં 2% સુધી પહોંચી શકે છે, જે સખત નાણાકીય નીતિ તરફના ફેરફાર સૂચવે છે જે સરકારી ધિરાણ ખર્ચને વધુ વધારશે. ભવિષ્યમાં વધારાના નાણાકીય દબાણોમાં સરકારના સંરક્ષણ ખર્ચમાં વધારો અને ખાદ્ય કરમાં સંભવિત ઘટાડો શામેલ છે. ભલે વર્તમાન પ્રાથમિકતા કોમોડિટીના ભાવને ઘટાડવાની છે, આ ઘટના દ્વારા પ્રકાશિત થયેલી મૂળભૂત નાણાકીય નબળાઈઓ જાપાન અને વૈશ્વિક રોકાણકારો માટે મુખ્ય ચિંતાનો વિષય બની રહેશે.