જાપાનીઝ યેન યુએસ ડોલર સામે 40 વર્ષના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચી ગયું છે, તેમ છતાં હસ્તક્ષેપના પ્રયાસો છતાં. લાંબા ગાળાની બોન્ડ યીલ્ડ દાયકાઓના ઉચ્ચતમ સ્તરે પહોંચી રહી છે. આ બજારની અસ્થિરતા ઊંડા નાણાકીય પડકારોને ઉજાગર કરે છે, જેમાં ઊંચું જાહેર દેવું-થી-જીડીપી ગુણોત્તર શામેલ છે, જેની રોકાણકારો હવે યુએસ, ફ્રાન્સ, ઇટાલી અને યુકેના નાણાકીય જોખમો સાથે તુલના કરી રહ્યા છે.
જાપાનની ચલણી નોટ અને બોન્ડ માર્કેટમાં સંકટ
જાપાન હાલમાં એક ગંભીર ચલણ અને બોન્ડ માર્કેટ સંકટનો સામનો કરી રહ્યું છે જેણે વૈશ્વિક ધ્યાન ખેંચ્યું છે. મે મહિનામાં યેનને બચાવવા માટે જાપાની સત્તાવાળાઓએ $70 બિલિયન થી વધુ ખર્ચ્યા હોવા છતાં, ચલણ 40 વર્ષ માં ક્યારેય ન જોવા મળેલા સ્તરે ઘટી ગયું છે. આ ઘટાડો બેંક ઓફ જાપાનના યીલ્ડ-કર્વ કંટ્રોલ પોલિસીથી દૂર જવાના નિર્ણય બાદ લાંબા ગાળાની સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં તીવ્ર ઉછાળા સાથે થઈ રહ્યો છે.
નાણાકીય અને મોનેટરી દબાણ
આ અસ્થિરતાનું મૂળ જાપાનના પડકારજનક જાહેર નાણાકીય વ્યવસ્થામાં રહેલું છે. 230% ના જાહેર દેવું-થી-જીડીપી ગુણોત્તર સાથે, જાપાન G7 દેશોમાં સૌથી મોટો દેવાનો બોજ ધરાવે છે. સરકાર પ્રાથમિક બજેટ ખાધ ચાલુ રાખી રહી છે, અને ઊર્જા સબસિડીમાં વધારો જેવી નીતિઓએ રાષ્ટ્રીય બજેટ પર દબાણ વધાર્યું છે. બેંક ઓફ જાપાન હવે એક મુશ્કેલ દ્વિધાનો સામનો કરી રહી છે. જ્યારે તેને વધતી જતી મોંઘવારી સામે લડવા અને યેનને ટેકો આપવા માટે વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાનું દબાણ અનુભવાઈ શકે છે, તેમ છતાં આમ કરવાથી સરકાર માટે ઉધાર ખર્ચ વધશે, જે તેની પહેલેથી જ નાજુક નાણાકીય સ્થિતિને વધુ તાણશે.
કેરી ટ્રેડનો પ્રભાવ
યેનને નબળું રાખવામાં મુખ્ય પરિબળ જાપાન અને યુએસ વચ્ચેનો સતત વ્યાજ દરનો તફાવત છે. બેંક ઓફ જાપાન દ્વારા યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના 3.5% ની નીતિ દરની સરખામણીમાં 1% પર દર નીચા રાખવાથી, રોકાણકારો "કેરી ટ્રેડ" માટે યેનનો ઉપયોગ કરવાનું ચાલુ રાખે છે. આમાં યુએસ ડોલરમાં ઊંચા વળતર આપતી અસ્કયામતોમાં રોકાણ કરવા માટે સસ્તા જાપાની ચલણમાં નાણાં ઉધાર લેવાનો સમાવેશ થાય છે. યેન વેચીને ડોલર ખરીદવાની આ પદ્ધતિએ એક સ્વ-મજબૂત ચક્ર બનાવ્યું છે જે જાપાની ચલણને સતત દબાણ હેઠળ રાખે છે.
વૈશ્વિક દેવાની અસરો
નાણાકીય વિશ્લેષકો ઊંચા દેવાના સ્તર ધરાવતા અન્ય મોટી અર્થવ્યવસ્થાઓ માટે સંભવિત ચેતવણી તરીકે આ ઘટનાક્રમો પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ, ફ્રાન્સ, ઇટાલી અને યુકે જેવા રાષ્ટ્રો પણ નોંધપાત્ર નાણાકીય ખાધનું સંચાલન કરી રહ્યા છે. યુએસ, ઉદાહરણ તરીકે, જીડીપીના 6% થી વધુની બજેટ ખાધ જાળવી રાખવાની ધારણા છે, જે તેના દેવાના ગુણોત્તરને બીજા વિશ્વયુદ્ધ પછીના અદ્રશ્ય સ્તરે ધકેલી દેશે. કારણ કે યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ્સનો નોંધપાત્ર ભાગ વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા રાખવામાં આવે છે, બજાર સહભાગીઓ ચિંતિત છે કે નાણાકીય વ્યવસ્થાપનમાં વિશ્વાસ ગુમાવવાથી ભૂતકાળની પ્રાદેશિક દેવું કટોકટી જેવી વૈશ્વિક બોન્ડ માર્કેટમાં અસ્થિરતા આવી શકે છે. રોકાણકારો માટે મુખ્ય ધ્યાન એ રહેશે કે આ મોટી અર્થવ્યવસ્થાઓમાં સેન્ટ્રલ બેંકો ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા અને સ્થિર જાહેર દેવું સ્તર જાળવવા વચ્ચેના સંતુલનને કેવી રીતે સંચાલિત કરે છે કારણ કે વૈશ્વિક ઉધાર ખર્ચ ઊંચા રહે છે.