જાપાન બોન્ડ્સમાં તેજી: યીલ્ડ પહોંચી 3.84% પર, રોકાણકારોનો મજબૂત વિશ્વાસ

ઊંચા યીલ્ડથી માંગમાં વધારો

રોકાણકારો લાંબા ગાળાના જાપાની સરકારી બોન્ડ્સમાં વધુને વધુ રોકાણ કરી રહ્યા છે, જે 3.84% ના યીલ્ડને પ્રાદેશિક અનિશ્ચિતતા સામે હેજ (Hedge) કરવાની રીત તરીકે જોઈ રહ્યા છે. 2.70 નો બિડ-ટુ-કવર રેશિયો, જે અગાઉના 2.54 થી વધ્યો છે, તે મજબૂત માંગ દર્શાવે છે. આ મોટા પેન્શન ફંડ્સ (Pension Funds) અને વીમા કંપનીઓ દ્વારા વ્યૂહાત્મક પગલું સૂચવે છે, જે બેંક ઓફ જાપાન (Bank of Japan) તેની નીતિમાં સંભવિત ફેરફાર કરે તે પહેલાં લાંબા સમયગાળાને સુરક્ષિત કરવા માંગે છે. રોકાણકારો ઐતિહાસિક રીતે મુશ્કેલ-થી-મેળવી શકાય તેવા નિશ્ચિત-આવક વળતર (Fixed-income returns) મેળવવા માટે વર્તમાન ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો સ્વીકારવા તૈયાર જણાય છે.

વૈશ્વિક તણાવ વિરુદ્ધ બોન્ડ સ્થિરતા

આ ઓક્શન હોર્મુઝના અખાતમાં સુરક્ષા ચિંતાઓને કારણે વધતા તેલના ભાવ વચ્ચે યોજાયું હતું. તેલના ઊંચા ભાવ સામાન્ય રીતે જાપાનના ડેટાને નુકસાન પહોંચાડે છે કારણ કે દેશ તેની મોટાભાગની ઊર્જા આયાત કરે છે. જોકે, ઊંચા યીલ્ડ પર બજારની સ્વીકૃતિ સૂચવે છે કે રોકાણકારો ટૂંકા ગાળાની ફુગાવાની ચિંતાઓ અને જાપાની સરકારી ડેટાની લાંબા ગાળાની ગુણવત્તા વચ્ચે તફાવત કરી રહ્યા છે. પૂરક બજેટ માટે સરકારની રાજકોષીય નિયંત્રણ (Fiscal restraint) પ્રત્યેની પ્રતિબદ્ધતાએ બોન્ડ વેચાણને અસ્થિર વૈશ્વિક સમાચારોથી અલગ કરવામાં મદદ કરી છે.

ભાવિ ડેટ વેચાણ માટેના જોખમો

ઓક્શનની સફળતા છતાં, ભાવિ ડેટ વેચાણ માટે પડકારો યથાવત છે. મુખ્ય જોખમ એ બેંક ઓફ જાપાનના બોન્ડ હોલ્ડિંગ્સ ઘટાડવાની યોજના અને પરિપક્વ થતા બોન્ડ્સને બદલવા માટે નવા ડેટ જારી કરવાની સરકારની જરૂરિયાત વચ્ચેનો સંઘર્ષ છે. જો તેલના ભાવ વધતા રહેશે, તો વધતી ફુગાવાની અપેક્ષાઓ (Inflation expectations) બેંક ઓફ જાપાનને યેનને ટેકો આપવા માટે વ્યાજ દરો ઝડપથી વધારવા દબાણ કરી શકે છે. આનાથી હાલના લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સનું મૂલ્ય ઘટશે, જેનાથી બોન્ડધારકોને નોંધપાત્ર નુકસાન થશે. વધુમાં, ખૂબ લાંબા ગાળાના જાપાની સરકારી બોન્ડ્સમાં વેપાર ટૂંકા ગાળાના ડેટા કરતાં ઓછો સક્રિય છે, જે રોકાણકારની ભાવના બદલાય તો આ બજારને તીવ્ર ભાવ ઘટાડા માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે.

લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સ માટે આઉટલૂક

વિશ્લેષકો બજારમાં સ્થિરતાની અપેક્ષા રાખે છે જ્યાં સુધી સરકાર નવા ડેટના ઇશ્યૂને મર્યાદિત કરવાની તેની યોજનાને વળગી રહે છે. જ્યારે યીલ્ડ કર્વ (Yield curve) માં ટૂંકા ગાળાના ઉતાર-ચઢાવ જોવા મળી શકે છે, પ્રાથમિક ડીલરો (Primary dealers) સ્થાનિક રોકાણકારો તરફથી સતત રસની અપેક્ષા રાખે છે. જ્યાં સુધી વૈશ્વિક જોખમ સંપત્તિઓ (Risk assets) અસ્થિર કોમોડિટી ભાવોના દબાણનો સામનો કરે છે, ત્યાં સુધી 40-વર્ષીય જાપાની સરકારી બોન્ડ મૂડી સંરક્ષણ (Capital preservation) માટે મુખ્ય સ્થળ બની રહેશે, જોકે તે બેંક ઓફ જાપાન તરફથી સંભવિત નીતિગત ફેરફારો માટે વધતી સંવેદનશીલતાનો સામનો કરે છે.