Whalesbook
ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા મોંઘવારીની ચિંતાઓ વધારી રહી છે
જે.પી.મોર્ગન ચેઝના CEO, જેમી ડિમોને તેમના તાજેતરના શેરધારક પત્રમાં ચેતવણી આપી છે કે વધતા જતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, ખાસ કરીને ઈરાનમાં ચાલી રહેલો સંઘર્ષ, કોમોડિટીના ભાવમાં અચાનક વધારાનું મુખ્ય કારણ બની રહ્યો છે. તેમણે જણાવ્યું કે આનાથી 'સ્ટીકી ઈન્ફ્લેશન' (sticky inflation) નો ખતરો વધી શકે છે, જેના કારણે વ્યાજ દરો અપેક્ષા કરતાં વધુ ઊંચા જવાની ફરજ પડી શકે છે. યુક્રેન યુદ્ધ અને ચીન સાથેના તણાવ સહિત વૈશ્વિક અસ્થિરતા પણ આ આર્થિક દબાણમાં વધારો કરી રહી છે. વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનને ફરીથી આકાર આપવાથી કોમોડિટીના ભાવમાં થતા સંભવિત વધારાનો સામનો કરવો એ મોંઘવારી ઘટાડવાના પ્રયાસો માટે એક મોટો પડકાર છે.
યુએસ અર્થતંત્ર બાહ્ય જોખમો છતાં મજબૂતી દર્શાવે છે
આ ગંભીર વૈશ્વિક જોખમો છતાં, ડિમોને યુએસ અર્થતંત્રની સતત મજબૂતીનો સ્વીકાર કર્યો છે, જેમાં મજબૂત ગ્રાહક ખર્ચ અને સ્વસ્થ વ્યવસાયિક પરિસ્થિતિઓ જોવા મળી રહી છે. આ સ્થિરતામાં મોટા પ્રમાણમાં સરકારી ખાધ ખર્ચ (deficit spending) અને અગાઉના ઉત્તેજન પગલાં (stimulus measures) નો સહયોગ રહ્યો છે, જોકે તેમણે માળખાકીય રોકાણ (infrastructure investment) ની જરૂરિયાત પર ભાર મૂક્યો હતો. તેમણે રાજકોષીય ઉત્તેજન, નિયમનમુક્તિ (deregulation) અને AI-સંચાલિત મૂડી ખર્ચના હકારાત્મક પ્રભાવ તરફ પણ ધ્યાન દોર્યું, જે આર્થિક ગતિવિધિને વેગ આપી રહ્યા છે. પરંતુ, ખાધ ખર્ચ પરની નિર્ભરતા દેશના લાંબા ગાળાના રાજકોષીય આરોગ્ય અંગે ચિંતાઓ ઉભી કરે છે.
પ્રાઈવેટ ક્રેડિટના જોખમો અને બેંક મૂડી નિયમોની ટીકા
ડિમોને લગભગ $2 ટ્રિલિયન ના પ્રાઈવેટ ક્રેડિટ માર્કેટ (private credit market) ની પણ ચર્ચા કરી હતી. તેમણે કહ્યું કે તાજેતરમાં AI સંબંધિત ચિંતાઓને કારણે રોકાણકારોના પીછેહઠ વચ્ચે પણ આ બજારમાં કોઈ સિસ્ટમિક જોખમ (systemic risk) નથી. જોકે, તેમણે ચેતવણી આપી હતી કે ધિરાણના ધોરણો નબળા પડવાથી જો ક્રેડિટ સાયકલ પ્રતિકૂળ બને તો મોટા નુકસાન થઈ શકે છે. આ ક્ષેત્રમાં પારદર્શિતા (transparency) અને કડક મૂલ્યાંકનનો અભાવ ખરાબ બજાર પરિસ્થિતિઓમાં રોકાણકારોના વેચાણનું જોખમ વધારે છે.
ડિમોને યુએસ નિયમનકારો દ્વારા સૂચિત બેંક મૂડી નિયમો (bank capital rules) ની ભારપૂર્વક ટીકા કરી હતી. તેમણે કેટલાક ભાગોને 'અર્થહીન' અને 'મૂર્ખતાપૂર્ણ' ગણાવ્યા હતા, ખાસ કરીને જે.પી.મોર્ગન પર સૂચિત ગ્લોબલ સિસ્ટમિકલી ઈમ્પોર્ટન્ટ બેંક (GSIB) સરચાર્જ. જ્યારે અગાઉના સૂચનોને ભારે વિરોધનો સામનો કરવો પડ્યો હતો, ત્યારે માર્ચ 2026 માં નિયમનકારી ફેરફારો GSIB સરચાર્જમાં સંભવિત પુનઃકેલિબ્રેશન સૂચવે છે, જે વિશ્લેષકો માને છે કે મોટી બેંકોને મૂડી રાહત આપી શકે છે. આ પગલાં બેસલ III એન્ડગેમ (Basel III Endgame) સુધારાઓને પૂર્ણ કરવાનો એક ભાગ છે, જેમાં વિશ્લેષકો મોટી સંસ્થાઓ માટે કોમન ઇક્વિટી ટિયર 1 (CET1) ની જરૂરિયાતોમાં સંભવિત ઘટાડાની આગાહી કરી રહ્યા છે.
બજાર દૃષ્ટિકોણ: JPM મૂલ્યાંકન અને વ્યાપક વલણો
બજારના દૃષ્ટિકોણથી, જે.પી.મોર્ગન ચેઝનો P/E રેશિયો આશરે 14.7 છે, જ્યારે તેની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન $794.3 બિલિયન છે. તેની સરખામણીમાં બેંક ઓફ અમેરિકા (P/E 12.7) અને સિટીગ્રુપ (P/E 16.3) જેવા સ્પર્ધકો છે. S&P 500 ઇન્ડેક્સ 2022 પછીનો સૌથી ખરાબ ક્વાર્ટર જોઈ રહ્યો છે, કારણ કે બજારો ભૌગોલિક ઘટનાઓ અને મોંઘવારીની ચિંતાઓને પ્રતિસાદ આપી રહ્યા છે. ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં પણ વધારો જોવા મળ્યો છે. વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે જે.પી.મોર્ગન ચેઝ પર તેજી દર્શાવી રહ્યા છે, જેમાં આશરે $350 નો કન્સensus ટાર્ગેટ ભાવ છે.