ઈરાન યુદ્ધનો પ્રકોપ: વૈશ્વિક અર્થતંત્ર પડી ભાંગ્યું, સ્ટેગફ્લેશનનો ભય!

મધ્ય પૂર્વમાં વધતા સંઘર્ષને કારણે વૈશ્વિક અર્થતંત્ર અચાનક થંભી ગયું છે. S&P Global ના માર્ચ મહિનાના પરચેઝિંગ મેનેજર્સ ઇન્ડેક્સ (PMI) ના આંકડા દર્શાવે છે કે મુખ્ય પ્રદેશોમાં બિઝનેસ એક્ટિવિટીમાં ભારે ઘટાડો થયો છે, જે વૃદ્ધિ પર મોટો દબાણ સૂચવે છે.

યુરોઝોનનો કમ્પોઝિટ PMI અપેક્ષા કરતાં વધુ ઘટ્યો છે, જ્યારે ઓસ્ટ્રેલિયાનો PMI પણ ઘટાડા તરફ ગયો છે. ભારતમાં ફેક્ટરી પ્રવૃત્તિ 2021 પછી સૌથી ધીમી ગતિએ પહોંચી છે. યુ.એસ.માં બિઝનેસ એક્ટિવિટી 11 મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે અને છેલ્લા વર્ષ કરતાં વધુ સમયમાં ખાનગી ક્ષેત્રનો રોજગાર પ્રથમ વખત ઘટ્યો છે. આ વ્યાપક નબળાઈ સીધી રીતે ઊર્જા પુરવઠા અને ઇનપુટ ખર્ચ પર યુદ્ધની અસર સાથે જોડાયેલી છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ $120 પ્રતિ બેરલ ને વટાવી ગયા છે, જે 2008 ના મધ્ય પછીનું સૌથી ઊંચું સ્તર છે અને 2022 માં યુક્રેન પરના આક્રમણ પછીના ભાવ વધારા જેવું જ છે. હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ (Strait of Hormuz) બંધ થવાથી વૈશ્વિક તેલ પુરવઠાના લગભગ 20% અને મોટાભાગના લિક્વિફાઇડ નેચરલ ગેસ (LNG) વોલ્યુમમાં વિક્ષેપ પડ્યો છે, જે આ ભાવ દબાણમાં વધારો કરી રહ્યો છે.

તેલના ભાવ વધારાથી મોંઘવારી વધી

ઈરાન સંઘર્ષના તાત્કાલિક પરિણામો તરીકે, ખાસ કરીને તેલ અને ગેસ માટે કોમોડિટીના ભાવમાં ભારે ઉછાળો આવ્યો છે. ઇનપુટ ખર્ચ મોંઘવારી ઝડપથી વધી છે. જર્મનીમાં છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં સૌથી ઝડપી ગતિએ વધારો થયો છે, જ્યારે યુકેના ઉત્પાદનના ઇનપુટ ખર્ચમાં 1992 પછી સૌથી મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. સપ્લાય ચેઇન વિક્ષેપ અને વધેલા ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોને કારણે થયેલા આ મોંઘવારીના ઉછાળા હવે વ્યાપક ગ્રાહક ભાવોમાં પણ જોવા મળી રહ્યા છે. PMI સર્વે દર્શાવે છે કે યુદ્ધ સંબંધિત ઊર્જા ખર્ચમાં થયેલા ઉછાળાને કારણે વૈશ્વિક ભાવ વૃદ્ધિ છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં તેના સૌથી ઊંચા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે. બજારની પ્રતિક્રિયા અસ્થિર રહી છે, કારણ કે રોકાણકારો વધતી અનિશ્ચિતતાનો સામનો કરી રહ્યા છે. ઐતિહાસિક રીતે, સતત તેલના ભાવમાં ઉછાળો એ માત્ર ભૌગોલિક રાજકીય સમાચારો કરતાં વધુ ગંભીર બજાર ઘટાડા અને મંદીના દબાણનું મુખ્ય કારણ રહ્યો છે.

સેન્ટ્રલ બેંકો સામે નીતિગત ડાયલેમા

જેમ જેમ મોંઘવારી વધી રહી છે, તેમ તેમ સેન્ટ્રલ બેંકો એક નાજુક નીતિ સંતુલનનો સામનો કરી રહી છે. યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક (ECB) અને બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ (BOE) ઊંચા વ્યાજ દરો તરફ આગળ વધવાના સંકેતો આપી રહ્યા છે, જ્યારે બેંક ઓફ જાપાન (BOJ) પણ વધુ કડકતા માટે તૈયારી કરી રહી છે. તેનાથી વિપરીત, યુ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વ, માર્ચમાં દરો સ્થિર રાખ્યા પછી, વર્ષના અંતમાં નીતિ હળવી કરવાના દબાણનો સામનો કરી રહ્યું છે, જે મુખ્ય અર્થતંત્રોમાં અસામાન્ય નાણાકીય નીતિઓમાં ભિન્નતા ઊભી કરી રહ્યું છે. આ ભિન્નતા, ઊર્જા આંચકા સાથે મળીને, સ્ટેગફ્લેશનના જોખમને નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે - જે ઉચ્ચ મોંઘવારી અને સ્થિર આર્થિક વૃદ્ધિનું મિશ્રણ છે, ખાસ કરીને યુરોપ અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં. આ 1970 ના દાયકાના મુશ્કેલ આર્થિક વાતાવરણની યાદ અપાવે છે. આયાતી ઊર્જા પર ભારે નિર્ભર ઉભરતી અર્થવ્યવસ્થાઓ, જેમ કે ભારત, આ સંયુક્ત દબાણો માટે ખાસ કરીને સંવેદનશીલ છે.

મંદી અને ઊંડા આંચકાના જોખમો

મધ્ય પૂર્વમાં લાંબા સમય સુધી ચાલતો સંઘર્ષ વૈશ્વિક આર્થિક સ્થિરતા માટે નોંધપાત્ર જોખમ ઊભું કરે છે. ઊર્જા પુરવઠામાં સતત વિક્ષેપ તેલના ભાવને $130 પ્રતિ બેરલ કે તેથી વધુ સુધી પહોંચાડી શકે છે, જે વધુ ભાવ વધારાને ટ્રિગર કરી શકે છે અને વધુ આક્રમક સેન્ટ્રલ બેંક કાર્યવાહી ફરજિયાત બનાવી શકે છે. આ દૃશ્ય અર્થતંત્રોને, ખાસ કરીને ઊર્જા પર વધુ નિર્ભર અને જર્મની અને યુકે જેવી નબળી નાણાકીય સ્થિતિ ધરાવતા દેશોને મંદીમાં ધકેલી શકે છે. ભૂતકાળના ઊર્જા આંચકાઓથી વિપરીત, વર્તમાન વૈશ્વિક અર્થતંત્ર પાસે આંચકાઓને શોષવા માટે ઓછી જગ્યા છે, જે તેને વારંવાર વિક્ષેપો માટે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે. સેન્ટ્રલ બેંકની નીતિઓમાં ભિન્નતા જટિલતા ઉમેરે છે; યુરોપિયન પ્રતિરૂપોને કડક બનાવવાની સાથે યુ.એસ. ફેડ દ્વારા હળવી નીતિ આયાત-આધારિત દેશો પર વધુ દબાણ લાવી શકે છે. ભૂતકાળના ભૌગોલિક રાજકીય સંકટો, જે ઘણીવાર ટૂંકા ગાળાની બજાર અસ્થિરતા તરફ દોરી ગયા હતા, સંઘર્ષો નિયંત્રિત થતાં સામાન્ય રીતે પુનઃપ્રાપ્તિ જોવા મળી હતી. જોકે, હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ જેવા ભૌતિક પુરવઠા માર્ગો પર વર્તમાન પરિસ્થિતિનો ઊંડો પ્રભાવ પ્રતિબંધો-સંચાલિત વિક્ષેપો કરતાં વધુ મૂળભૂત પડકાર રજૂ કરે છે.

આર્થિક દૃષ્ટિકોણ અનિશ્ચિતતાનો સામનો કરે છે

બજારની ભાવના મધ્ય પૂર્વમાં વિકાસને નજીકથી અનુસરી રહી છે, જેમાં ઉચ્ચ અસ્થિરતાની અપેક્ષા છે. અર્થશાસ્ત્રીઓ સંઘર્ષના સમયગાળા અને ઊર્જાના ભાવો અને વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇન પર તેની સતત અસર પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે, જે ફુગાવાના દબાણ અને આર્થિક વૃદ્ધિની ગતિ નક્કી કરશે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે જ્યારે વૈશ્વિક GDP 2026 માટે લગભગ 3.3% વૃદ્ધિનો અંદાજ છે, ત્યારે આ આગાહી વધતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને સતત ફુગાવાને કારણે નોંધપાત્ર નીચેના જોખમોને આધીન છે. નીતિ નિર્માતાઓ આ સ્પર્ધાત્મક દબાણોને નેવિગેટ કરવાના મુશ્કેલ કાર્યનો સામનો કરી રહ્યા છે, નાણાકીય બફરને પુનઃસ્થાપિત કરવાનો અને ભાવ સ્થિરતા જાળવવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છે.