C. Rangarajan અને K.R. Shanmugam ના લેટેસ્ટ અભ્યાસ મુજબ, ભારતમાં ફુગાવાનું અનુમાન લગાવવા માટે Repo Rate કરતા Money Supply (M3) ની વૃદ્ધિ વધુ સચોટ છે. રોકાણકારો માટે આનો અર્થ એ છે કે લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ સમજવું હવે અતિ મહત્વનું છે.
સામાન્ય રીતે રોકાણકારો રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના Repo Rate પર જ નજર રાખતા હોય છે, પરંતુ C. Rangarajan અને K.R. Shanmugam નું નવું સંશોધન કંઈક અલગ જ ઈશારો કરે છે. આ અભ્યાસ મુજબ, અર્થવ્યવસ્થામાં ફરી રહેલા નાણાં એટલે કે Money Supply એ વ્યાજ દરો કરતા ફુગાવાનું વધુ સચોટ અનુમાન આપે છે.
શું કહે છે આ નવો અભ્યાસ?
પરંપરાગત રીતે, સેન્ટ્રલ બેંક વ્યાજ દરો વધારીને માંગ ઘટાડવાનો પ્રયાસ કરે છે. પરંતુ 1994 થી 2024 સુધીના ડેટાનું વિશ્લેષણ કરતા જાણવા મળ્યું છે કે, M3 એટલે કે 'બ્રોડ મની' નો ફુગાવા સાથે સીધો અને મજબૂત સંબંધ છે. જો ઉત્પાદન વધ્યા વિના બજારમાં રોકડનો પ્રવાહ વધે, તો Repo Rate ગમે તેટલો હોય, મોંઘવારી વધવી નક્કી છે.
રોકાણકારો માટે શું છે સંકેત?
આ સંશોધન દર્શાવે છે કે ભવિષ્યમાં RBI માત્ર વ્યાજ દરો પર જ નહીં, પરંતુ લિક્વિડિટી કંટ્રોલ પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી શકે છે. આ માટે ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ (OMO) જેવા સાધનોનો ઉપયોગ વધી શકે છે. રોકાણકારો માટે આ સમજવું જરૂરી છે કારણ કે:
- કોર્પોરેટ નફો: મોંઘવારી વધતા કાચા માલના ભાવ વધે છે, જે સીધી અસર કંપનીઓના માર્જિન પર કરે છે.
- પોલિસીમાં ફેરફાર: હવે રોકાણકારોએ માત્ર વ્યાજ દર જ નહીં, પરંતુ સિસ્ટમમાં રહેલી રોકડ (Surplus or Deficit) પર પણ નજર રાખવી પડશે.
નિષ્કર્ષ એ છે કે, ભાવમાં સ્થિરતા લાવવા માટે વ્યાજ દર અને લિક્વિડિટી એક્શન વચ્ચે તાલમેલ હોવો ખૂબ જરૂરી છે.