Whalesbook
Q1 કમાણી મજબૂત, પણ મોંઘવારીની ચિંતા યથાવત
બજારો ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડા અને મજબૂત પ્રથમ-ક્વાર્ટરની કમાણીના વર્ણન વચ્ચે ફસાયેલા છે. પ્રારંભિક અહેવાલો Q1 2026 માં S&P 500 માટે 27.1% ની વાર્ષિક ધોરણે અસાધારણ કમાણી વૃદ્ધિ (Earnings Growth) દર્શાવે છે. જોકે, બીજી ક્વાર્ટર માટેના આગળના માર્ગદર્શન (Guidance) માં મિશ્ર સંકેતો મળી રહ્યા છે, જેમાં વધુ કંપનીઓ સકારાત્મક કરતાં નકારાત્મક EPS ગાઇડન્સ આપી રહી છે. આ પરિસ્થિતિ વચ્ચે, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં માર્ચ 2026 માં મોંઘવારી 3.3% પર પહોંચી ગઈ છે, જેના કારણે વિશ્વભરની સેન્ટ્રલ બેંકો કડક નાણાકીય નીતિ (Monetary Policy) ચાલુ રાખવાના સંકેત આપી રહી છે. યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંકે 2026 માટે મોંઘવારીનો અંદાજ 2.6% કર્યો છે અને રેટ સ્થિર રાખ્યા છે. બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડે પણ 3.3% મોંઘવારી વચ્ચે રેટ 3.75% પર જાળવી રાખ્યો છે. ઓસ્ટ્રેલિયાની રિઝર્વ બેંક પણ ઊંચી મોંઘવારીને નિયંત્રિત કરવા રેટ વધારી રહી છે.
AI Capex માં ઘટાડો ટેક વેલ્યુએશનને જોખમમાં મૂકી શકે છે
બજારના મુખ્ય ડ્રાઈવર એવા AI સેક્ટર પર પણ હવે નજર ફરી રહી છે. AI Capex વૃદ્ધિ 2026 પછી નોંધપાત્ર રીતે ધીમી પડવાનો અંદાજ છે. AI Capex 2026 માં 800 થી 900 અબજ ડોલર અને 2027 સુધીમાં 1 ટ્રિલિયન ડોલર થી વધુ થવાની ધારણા છે, પરંતુ વૃદ્ધિ દર 2026 પછી ઝડપથી ઘટશે. 2027 માં વૃદ્ધિ 15-30% રહેવાનો અંદાજ છે, જ્યારે 2026 માં તે 100% થી વધુ હતી. આ સંભવિત સ્થિરતા AI-કેન્દ્રિત કંપનીઓના વર્તમાન વેલ્યુએશન (Valuations) ની લાંબા ગાળાની ટકાઉપણા પર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. Palantir Technologies (PLTR) જેવી ઊંચા P/E રેશિયો (લગભગ 227) ધરાવતી કંપનીઓ વધુ જોખમી બની રહી છે, જેને કેટલાક વિશ્લેષકો 'Significantly Overvalued' ગણાવી રહ્યા છે. તેની સરખામણીમાં, Walt Disney (DIS) લગભગ 15 ના P/E પર, McDonald's (MCD) લગભગ 24-25 પર, અને Super Micro Computer (SMCI) લગભગ 19-20 ના P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે.
સતત મોંઘવારી અને નીતિગત કડકાઈ અવરોધરૂપ
મજબૂત Q1 પરિણામો અને ઓછી થયેલી ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ હોવા છતાં, બજારને નોંધપાત્ર અવરોધોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. સતત મોંઘવારી મુખ્ય ચિંતા છે, જે સેન્ટ્રલ બેંકના લક્ષ્યાંકોથી ઉપર રહે છે. આ મોંઘવારીભર્યું વાતાવરણ નાણાકીય સત્તાવાળાઓ માટે કડક વલણ અપનાવવાની જરૂરિયાત દર્શાવે છે, જેમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વર્ષના અંત સુધીમાં રેટ કટની અપેક્ષાઓ ઘટીને માત્ર 2 બેસિસ પોઈન્ટ રહી ગઈ છે. 2026 પછી AI Capex વૃદ્ધિમાં ઘટાડો ટેક વેલ્યુએશન માટે ગંભીર જોખમ ઊભું કરે છે, જે સૂચવે છે કે રોકાણનો તબક્કો પરિપક્વ થઈ શકે છે અને જો માંગ જાળવી ન રાખે તો ગુણાંક સંકોચાઈ શકે છે. મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષ, જે હાલમાં બજારો દ્વારા ઓછો આંકવામાં આવી રહ્યો છે, તે ઊર્જા કિંમતો અને એકંદર સેન્ટિમેન્ટને ખલેલ પહોંચાડવાની ક્ષમતા ધરાવે છે. Palantir જેવી કંપનીઓના ઊંચા P/E રેશિયો, ધીમી વૃદ્ધિ અને કડક વૈશ્વિક નાણાકીય પરિસ્થિતિ સામે અનિશ્ચિત બની શકે છે.
બજારનો સંતુલન પ્રયાસ: મોંઘવારી વિરુદ્ધ વૃદ્ધિ
બજારનો માર્ગ સંભવતઃ સેન્ટ્રલ બેંકોની નોંધપાત્ર આર્થિક મંદી પેદા કર્યા વિના મોંઘવારીને નિયંત્રિત કરવાની ક્ષમતા અને AI ની લાંબા ગાળાની મોનેટાઈઝેશન ક્ષમતાને સમજવા પર નિર્ભર રહેશે. S&P 500 ની મજબૂત Q1 કામગીરી મિશ્ર Q2 ગાઇડન્સ અને વેલ્યુએશન પ્રીમિયમથી પ્રભાવિત થઈ શકે છે. સતત મોંઘવારી અને ફેડરલ રિઝર્વ, ECB, બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ અને RBA ની મજબૂત નાણાકીય નીતિઓ ઇક્વિટી વેલ્યુએશન પર દબાણ કરવાનું ચાલુ રાખશે, ખાસ કરીને વૃદ્ધિ ક્ષેત્રો માટે જે ભવિષ્યના મૂડી ખર્ચ પર આધાર રાખે છે. 2026 પછી AI Capex વૃદ્ધિમાં ઘટાડો પર નજર રાખવી મુખ્ય રહેશે, જે સંભવિતપણે રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટ અને ટેક સ્ટોક્સના પ્રદર્શનને અસર કરી શકે છે.