Whalesbook
ભારતનું લક્ષ્ય છે કે તેના શહેરો 2036 સુધીમાં દેશની GDP વૃદ્ધિમાં 70% નો ફાળો આપે. આ મહત્વાકાંક્ષી લક્ષ્યને હાંસલ કરવા માટે, 2037 સુધીમાં આશરે ₹80 ટ્રિલિયનના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણની જરૂર પડશે. આ વિશાળ જરૂરિયાતને પહોંચી વળવા, મ્યુનિસિપલ ફાઇનાન્સને સરકારી ગ્રાન્ટ્સથી આગળ વધીને માર્કેટ-આધારિત ભંડોળ તરફ વાળવાની દિશામાં પહેલ કરવામાં આવી રહી છે. નવું Urban Challenge Fund (UCF) આ પરિવર્તનને વેગ આપવાનો ઇરાદો ધરાવે છે. પરંતુ, તેની સફળતા મોટાભાગે Urban Local Bodies (ULBs), ખાસ કરીને નાના Tier II અને Tier III શહેરોમાં, આર્થિક રીતે તૈયાર છે કે કેમ અને તેમની ક્ષમતા કેટલી છે તેના પર નિર્ભર રહેશે.
UCF એક નોંધપાત્ર નીતિગત ફેરફાર રજૂ કરે છે. તે ULBs ને કેન્દ્રીય સરકારની સહાય મળે તે પહેલાં, બોન્ડ્સ, લોન અથવા Public-Private Partnerships (PPPs) જેવા બજાર સ્ત્રોતો દ્વારા પ્રોજેક્ટ ખર્ચના ઓછામાં ઓછા 50% ભંડોળ પૂરું પાડવાની જરૂરિયાત રાખે છે. આ વ્યૂહરચનાનો ઉદ્દેશ્ય વધુ સારા નાણાકીય સંચાલનને પ્રોત્સાહન આપવાનો, પારદર્શિતા વધારવાનો અને આખરે શહેરોનો ક્રેડિટ સ્કોર સુધારવાનો છે, જેનાથી ભંડોળ મેળવવા માટે ક્રેડિટ રેટિંગ્સ આવશ્યક બનશે. મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સમાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ સુધરવાના સંકેતો મળી રહ્યા છે, જેમાં યીલ્ડ સ્પ્રેડ નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યા છે, જે વધતી જતી, જોકે હજુ પ્રારંભિક, બજાર રુચિ દર્શાવે છે.
જોકે, ભારતમાં મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટ હજુ પણ ઘણું નાનું છે. FY2018 થી, લગભગ ₹2,600 કરોડના કુલ મળીને માત્ર 17 મ્યુનિસિપલ બોન્ડ જારી કરવામાં આવ્યા છે. FY2034 સુધીમાં વાર્ષિક ઇશ્યૂ ₹2,500–₹3,000 કરોડ સુધી વધી શકે છે, પરંતુ આ જરૂરીયાત કરતાં ઘણું ઓછું છે. મુખ્ય સમસ્યાઓ યથાવત છે: ULBs સરકારી ગ્રાન્ટ્સ પર ભારે નિર્ભર રહે છે, તેમના નાણાકીય અહેવાલો ઘણીવાર મોડા અથવા અધૂરા હોય છે, લિક્વિડિટીનો અભાવ છે, અને આ બોન્ડ્સને ફરીથી વેચવા માટે કોઈ મજબૂત બજાર નથી. SEBI રિફાઇનાન્સિંગ વિકલ્પો અને રિટેલ રોકાણકારોને પ્રોત્સાહન જેવા સુધારા સૂચવી રહ્યું છે, તેમ છતાં, શહેરો દેવું ચૂકવવા માટે વિશ્વસનીય બની શકે છે કે કેમ તે મૂળભૂત સમસ્યા એક મોટો અવરોધ બની રહી છે.
UCF ની સફળતા માટે મુખ્ય અવરોધ નાના Tier II અને Tier III શહેરોમાંથી આવે છે, જ્યાં લગભગ 4,223 ULBs સ્થિત છે. આ શહેરો માર્કેટ ફાઇનાન્સિંગના નિયમો માટે સારી રીતે તૈયાર નથી. તેમની પાસે ઘણીવાર નબળો ડેટા, ઓડિટેડ નાણાકીય અહેવાલોનો અભાવ અને નબળી આંતરિક સિસ્ટમ્સ છે. જટિલ ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સનું સંચાલન કરવા માટે પૂરતા કુશળ કર્મચારીઓ નથી. ઘણા ULBs પાસે સ્વતંત્ર આવકના સ્ત્રોત ઓછા છે, તેઓ તેમની પોતાની ટેક્સ અને ફીમાંથી GDP ના 0.4% કરતાં પણ ઓછી કમાણી કરે છે, અને ભારેરૂપે સરકારી ગ્રાન્ટ્સ પર આધાર રાખે છે. આ ઉપરાંત, રાજ્ય સરકારો ઘણીવાર ULB સ્ટાફિંગ અને નાણાકીય બાબતોમાં દખલ કરે છે, અને સામાન્ય સ્ટાફની અછત તેમના સંચાલન અને નાણાકીય વ્યવસ્થાપનની ક્ષમતાને ગંભીર રીતે નુકસાન પહોંચાડે છે. આ નબળી ગવર્નન્સ, રાજકીય દખલગીરી અને ગ્રાન્ટ્સ પર નિર્ભરતાને કારણે ઓછું ક્રેડિટ રેટિંગ મળે છે, જે નાણાકીય બજારોમાંથી ઉધાર લેવાનું અત્યંત મુશ્કેલ બનાવે છે. બજારે ઐતિહાસિક રીતે નાના, ઓછી ક્રેડિટવર્થિ ધરાવતા ઉધાર લેનારાઓને ટાળ્યા છે અને મોટી, સ્થાપિત સંસ્થાઓને પ્રાધાન્ય આપ્યું છે. જો આ મૂળભૂત નબળાઈઓને દૂર કરવામાં ન આવે, તો UCF ની માર્કેટ બોરોઇંગની જરૂરિયાત અસમાનતાઓને વધુ ખરાબ કરી શકે છે, જેના કારણે નાના શહેરો કેન્દ્રીય ભંડોળનો ઉપયોગ કરી શકશે નહીં અને વિકાસમાં પાછળ રહી જશે.
HUDCO જેવી સંસ્થાઓ શહેરી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફાઇનાન્સ અને PPPs ને ટેકો આપી રહી છે, અને SEBI બજાર સુધારાઓને પ્રોત્સાહન આપી રહ્યું છે. જોકે, ભારતના શહેરી નાણાકીય સુધારાનું ભવિષ્ય સ્થાનિક સરકાર સ્તરે કુશળતા અને વ્યવસ્થાપનમાં લાંબા સમયથી ચાલી રહેલી નબળાઈઓને સુધારવા પર નિર્ભર રહેશે. અનુમાનો સૂચવે છે કે FY2034 સુધીમાં મ્યુનિસિપલ બોન્ડ ઇશ્યૂ વાર્ષિક ₹2,500–₹3,000 કરોડ સુધી પહોંચી શકે છે, પરંતુ આ સતત સરકારી સમર્થન અને સફળ સુધારાના અમલીકરણ પર આધારિત છે. મુખ્ય પડકાર યથાવત છે: શું મોટાભાગના ULBs, ખાસ કરીને નાના શહેરો, તેમના પોતાના આવશ્યક ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે પૂરતા ક્રેડિટવર્ધી અને નાણાકીય રીતે સક્ષમ બની શકે છે? તેમના નાણાકીય સંચાલન, આવક અને ગવર્નન્સને સુધારવા માટે કેન્દ્રિત પ્રયાસો વિના, આ બજાર-કેન્દ્રિત ભંડોળ મોડેલ ભારતના શહેરી ભવિષ્યના નોંધપાત્ર ભાગને ભંડોળ વિના છોડી દેવાનું જોખમ ધરાવે છે.