ભારતમાં કલ્યાણકારી ખર્ચ: વપરાશ વધ્યો પણ રાજ્યોની તિજોરી પર બોજ!

વપરાશને વેગ આપતો કલ્યાણકારી ખર્ચ

ભારતમાં રાજ્યો દ્વારા કરવામાં આવતા રોકડ હસ્તાંતરણ (cash transfers) થી નીચલા આવક જૂથના પરિવારોમાં વપરાશમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. Crisil ના વિશ્લેષણ મુજબ, 2019 માં માત્ર ચાર રાજ્યોમાં આ યોજનાઓ હતી, જે હવે વધીને 17 રાજ્યો અને દિલ્હીમાં અમલમાં છે. આર્થિક અનિશ્ચિતતા અને ફુગાવા (inflation) ના જવાબ રૂપે આ પગલાં લેવાયા છે. સરેરાશ માસિક ₹1,500 ની સહાય સૌથી ગરીબ 20% લોકોના ખર્ચનો મોટો ભાગ આવરી શકે છે, ખાસ કરીને ગ્રામીણ વિસ્તારોમાં. જોકે, આ તાત્કાલિક રાહત રાજ્યના નાણાકીય ખર્ચમાં વધારો કરી રહી છે અને લાંબા ગાળાની fiscal sustainability પર પ્રશ્નો ઉભા કરી રહી છે.

વધતા દેવા વચ્ચે રાજ્યોનું ધિરાણ (Borrowing) વધ્યું

રાજ્યો તેમની નાણાકીય ખાધ (shortfalls) ને પહોંચી વળવા માટે બજારમાંથી વધુને વધુ ઉધાર લઈ રહ્યા છે. સ્ટેટ ગવર્મેન્ટ સિક્યોરિટીઝ (SGS) ની બાકી રકમ નાણાકીય વર્ષ 2015 થી પાંચ ગણી વધી ગઈ છે. અનુમાનો દર્શાવે છે કે માર્ચ 2026 સુધીમાં રાજ્યનું કુલ દેવું GDP ના 29.2% સુધી પહોંચી શકે છે, જે Fiscal Responsibility and Budget Management (FRBM) એક્ટની 20% ની મર્યાદા કરતાં ઘણું વધારે છે. રાજ્ય સરકારોનું વાર્ષિક ઉધાર કેન્દ્રીય સરકારની નજીક પહોંચી રહ્યું છે, જેમાં નાણાકીય વર્ષ 2026 માટે અંદાજિત કુલ માર્કેટ બોરોઇંગ ₹12.4 લાખ કરોડ છે, જે વાર્ષિક 15.2% નો વધારો દર્શાવે છે. રાજ્ય દેવામાં આ મોટા વધારાને કારણે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) માટે વ્યાજ દર વ્યવસ્થાપન જટિલ બની રહ્યું છે, જે બોન્ડ યીલ્ડ્સ (bond yields) ને ઉપર ધકેલી રહ્યું છે અને સંભવિતપણે ખાનગી રોકાણને ઘટાડી રહ્યું છે. રાજ્ય દેવા સહિત, જનરલ ગવર્મેન્ટ ડેટ-ટુ-GDP રેશિયો આશરે 85.3% છે.

રાજ્યો વચ્ચે fiscal Health માં મોટો તફાવત

ભારતીય રાજ્યો વચ્ચે fiscal health માં મોટો તફાવત જોવા મળે છે. ઓડિશા, ગુજરાત અને મહારાષ્ટ્ર જેવા રાજ્યો મજબૂત fiscal discipline દર્શાવે છે, દેવું સારી રીતે સંચાલિત કરે છે અને તેમના વ્યાજ ખર્ચ ઓછા છે. જ્યારે પંજાબ, આંધ્ર પ્રદેશ, પશ્ચિમ બંગાળ અને કેરળ જેવા રાજ્યો સતત fiscal પડકારોનો સામનો કરી રહ્યા છે, જ્યાં દેવાના પ્રમાણમાં વધારો, ચાલુ ખાધ (deficits) અને ધીમી આવક વૃદ્ધિ જોવા મળે છે. ઉદાહરણ તરીકે, પંજાબનો દેવું-ટુ-GSDP રેશિયો 40.35% જેટલો ઊંચો છે. આ તફાવતો માળખાકીય મુદ્દાઓ તરફ ઇશારો કરે છે, જ્યાં સામાજિક કલ્યાણ (social welfare) માં ભારે રોકાણ કરતા રાજ્યો fiscal sustainability જાળવવામાં મુશ્કેલી અનુભવી શકે છે, જ્યારે ઓછો સામાજિક ખર્ચ કરતા રાજ્યો મજબૂત સ્થિતિ જાળવી રાખે છે. માત્ર મૂડી પ્રોજેક્ટ્સ (capital projects) માટે જ નહીં, પરંતુ દૈનિક ખર્ચાઓ માટે પણ વધારાનું ઉધાર તેમની નાણાકીય નબળાઈને વધુ વકરુ બનાવે છે.

લાંબા ગાળાની fiscal Stability માટે વધતા જોખમો

ઝડપી કલ્યાણકારી યોજનાઓના વિસ્તરણથી તાત્કાલિક રાહત મળે છે, પરંતુ તે ભારતના લાંબા ગાળાના fiscal stability માટે વધતા જોખમો ઉભા કરી રહ્યું છે. આ સહાય ભંડોળ માટે રાજ્યોનું બજાર ઉધાર પરનું વધુ પડતું નિર્ભરતા બોન્ડ માર્કેટ પર દબાણ લાવી રહી છે, જેનાથી રાજ્યો અને કેન્દ્ર સરકાર બંને માટે ઉધાર ખર્ચ વધી રહ્યો છે. આ દેવાની મોટી ઉપલબ્ધતા સ્ટેટ ડેવલપમેન્ટ લોન (SDL) માર્કેટમાં લિક્વિડિટી ઘટાડી શકે છે અને યીલ્ડ્સ વધારી શકે છે. વધતા જતા દેવાના બોજને કારણે sustainability અંગે ચિંતાઓ વધી રહી છે, ખાસ કરીને પહેલેથી જ ઉચ્ચ દેવું અને ખાધ ધરાવતા રાજ્યો માટે. એવું જોખમ છે કે ઉધાર લીધેલા નાણાં આવશ્યક મૂડી ખર્ચમાંથી ડાયવર્ટ થઈ શકે છે, જે લાંબા ગાળાની આર્થિક વૃદ્ધિને અવરોધે છે. ટીકાકારો એ પણ નોંધે છે કે ચૂંટણીલક્ષી હેતુઓ (electoral motives) આ કલ્યાણકારી વચનોને ચલાવી શકે છે, 'વોટ માટે ફ્રીબીઝ' (freebies for votes) ના આરોપો fiscal management ને નબળું પાડી શકે છે અને નિર્ભરતા ઉભી કરી શકે છે. ઉધાર લીધેલા ભંડોળને ઉત્પાદક રોકાણો તરફ વાળવા માટે મજબૂત દેખરેખનો અભાવ મુખ્ય ચિંતાનો વિષય બની રહ્યો છે, જે સંભવતઃ ઊંડા sovereign risk ને છુપાવી શકે છે.

ભવિષ્યનો માર્ગ: ઉધારનું દબાણ યથાવત

સ્પષ્ટ fiscal દબાણ હોવા છતાં, સરકારના નાણાકીય વર્ષ 2026-27 ના બજેટમાં 4.3% GDP ખાધની આગાહી કરવામાં આવી છે, જે નાણાકીય વર્ષ 2031 સુધીમાં દેવું-ટુ-GDP રેશિયોને 50% સુધી ઘટાડવાનો લક્ષ્યાંક ધરાવે છે. તેમ છતાં, વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે કેન્દ્રીય અને રાજ્ય સરકારો બંને દ્વારા સતત ભારે ઉધારને કારણે બોન્ડ યીલ્ડ્સ પર દબાણ રહેશે. લાંબા ગાળાની સ્થાનિક માંગની ટકાઉપણું (sustainability) માત્ર કલ્યાણકારી હસ્તાંતરણો પર જ નહીં, પરંતુ આવક અને રોજગારમાં માળખાકીય સુધારા પર વધુ આધાર રાખે છે. આ રોકડ હસ્તાંતરણો મહિલાઓને તાત્કાલિક નાણાકીય મદદ કરતાં વધુ કેવી રીતે સશક્ત બનાવે છે તે ચર્ચાનો વિષય છે, કેટલાક ડેટા નાણાકીય સહાયની સાથે પેઇડ વર્ક (paid work) ની પસંદગી સૂચવે છે.