સરકાર દ્વારા સરકારી સિક્યોરિટીઝ (G-Secs) માં વિદેશી રોકાણકારો માટે વ્યાજ અને મૂડી લાભ પરનો ટેક્સ હટાવવાના નિર્ણયને કારણે ભારતમાં જંગી નાણાપ્રવાહ આવી રહ્યો છે. 1 એપ્રિલ, 2026 થી લાગુ કરાયેલા આ પગલાનો ઉદ્દેશ ભારતીય સોવરિન બોન્ડને વૈશ્વિક સ્તરે સ્પર્ધાત્મક બનાવવાનો છે. ફક્ત જૂન મહિનામાં જ ₹35,000 કરોડથી વધુનું રોકાણ થયું છે, જે આ પહેલની સફળતા દર્શાવે છે.
શું થયું?
1 એપ્રિલ, 2026 થી, ભારતે સરકારી સિક્યોરિટીઝ (G-Secs) માંથી મળતી વ્યાજ આવક અને મૂડી લાભ (Capital Gains) બંને પર ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) માટે સંપૂર્ણ ટેક્સ મુક્તિ આપી છે. આ નિર્ણય એક અધિકૃત વટહુકમ દ્વારા લેવાયો છે, જે અગાઉના ટેક્સ બોજને દૂર કરે છે. તેમાં 12.5% લોંગ-ટર્મ કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સ અને 20% વ્યાજ પર વિથહોલ્ડિંગ ટેક્સનો સમાવેશ થતો હતો. આ ફેરફારનો મુખ્ય હેતુ ભારતીય ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સને વૈશ્વિક બજારમાં વધુ આકર્ષક બનાવવાનો છે.
વિદેશી રોકાણમાં જંગી ઉછાળો
આ ટેક્સ રાહતનો પ્રભાવ જૂન 2026 ના બજાર ડેટામાં લગભગ તરત જ જોવા મળ્યો. આ મહિનામાં જ ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સે ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સમાં લગભગ ₹35,000 કરોડ નું રોકાણ કર્યું છે. આ નાણાપ્રવાહ ટેક્સ નીતિના સમાયોજન પછી ભારતીય સોવરિન ડેટની સ્થિરતામાં મજબૂત વૈશ્વિક વિશ્વાસ દર્શાવે છે. ફુલ્લી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) સિક્યોરિટીઝમાં FPIs ની કુલ હોલ્ડિંગ, જે નોન-રેસિડેન્ટ રોકાણકારોને મર્યાદા વિના રોકાણ કરવાની મંજૂરી આપે છે, તેમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે અને તે લગભગ ₹3.58 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગઈ છે.
આ ફેરફાર શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?
વર્ષોથી, ભારતીય બોન્ડ માર્કેટને ટેક્સ માળખાની જટિલતા અને પ્રમાણમાં ઊંચા દરોને કારણે પેન્શન ફંડ્સ અને સોવરિન વેલ્થ ફંડ્સ જેવા લાંબા ગાળાના વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારોને આકર્ષવામાં મુશ્કેલી પડતી હતી. આ લેવીઝને દૂર કરીને, સરકાર ભારતને વૈશ્વિક ધોરણો સાથે સુસંગત બનાવી રહી છે, જે દેશ આંતરરાષ્ટ્રીય બોન્ડ સૂચકાંકોમાં મોટો હિસ્સો મેળવવા માંગે છે તે જોતાં નિર્ણાયક છે. આ પહેલ માત્ર નાણાં લાવવા માટે નથી; તે મૂડી બજારને ઊંડું બનાવવા, રાષ્ટ્રીય ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ માટે સ્થિર ભંડોળ પૂરું પાડવા અને વધુ લિક્વિડ અને કાર્યક્ષમ બોન્ડ માર્કેટ બનાવવા માટેની વ્યાપક યોજનાનો એક ભાગ છે.
બજારો પર સંભવિત અસર
વિદેશી ભાગીદારીમાં થયેલા વધારાથી અનેક માળખાકીય લાભો મળવાની અપેક્ષા છે. જેમ જેમ વધુ વિદેશી મૂડી G-Sec બજારમાં પ્રવેશ કરશે, તે ભારતીય રૂપિયાને ટેકો આપી શકે છે અને અસ્થિરતાને સ્થિર કરવામાં મદદ કરી શકે છે. વ્યાજ દરના દ્રષ્ટિકોણથી, આ બોન્ડ્સની માંગ વધવાથી યીલ્ડ્સ પર દબાણ આવી શકે છે - એટલે કે સરકાર જે પૈસા ઉધાર લેવા માટે ચૂકવે છે તેનો વળતર. જો યીલ્ડ સ્થિર અથવા નીચી રહે, તો અર્થતંત્ર વિકસિત થવા છતાં સરકાર માટે ઉધાર લેવાના ખર્ચને વ્યવસ્થિત રાખવામાં મદદ મળી શકે છે.
રોકાણકારોએ આગળ શું જોવું જોઈએ?
રોકાણકારો અને બજાર નિરીક્ષકો આગામી મહિનાઓમાં બે મુખ્ય ક્ષેત્રો પર ધ્યાન આપશે. પ્રથમ, આ નાણાપ્રવાહની ટકાઉપણું નિર્ણાયક રહેશે; રોકાણકારો ટ્રેક કરશે કે આ ઉછાળો નવા ટેક્સ શાસન માટે એક વખતનું સમાયોજન છે કે વૈશ્વિક ભંડોળ તરફથી સતત, લાંબા ગાળાની પ્રતિબદ્ધતાનો સંકેત છે. બીજું, બજાર નિષ્ણાતો ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) દ્વારા બોન્ડ યીલ્ડ કર્વના સંચાલન પર નજર રાખશે. ઉચ્ચ વિદેશી ભાગીદારી સાથે, ઘરેલું બોન્ડ માર્કેટ વૈશ્વિક આર્થિક વલણો, જેમ કે યુ.એસ.માં વ્યાજ દરમાં ફેરફાર અથવા તેલના ભાવમાં વધઘટ પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલ બની શકે છે. આ નાણાપ્રવાહ બેંકિંગ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટી અને 10-વર્ષના બોન્ડ યીલ્ડ્સની એકંદર ગતિને કેવી રીતે અસર કરે છે તેના પર નજર રાખવાથી આ નીતિની લાંબા ગાળાની સફળતાનું સ્પષ્ટ ચિત્ર મળશે.