ભારતનું સર્વિસ સેક્ટર ધૂમ મચાવી રહ્યું છે: નવેમ્બર PMI મજબૂત માંગને કારણે ઉછળ્યું, પરંતુ વૈશ્વિક પડકારો ઉભરી આવ્યા!

ભારતનું પ્રભાવી સર્વિસ સેક્ટર નવેમ્બર મહિનામાં ઝડપી વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, જેમાં HSBC ઇન્ડિયા સર્વિસિસ પર્ચેઝિંગ મેનેજર્સ ઇન્ડેક્સ (PMI) 59.8 પર પહોંચ્યો છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે મજબૂત સ્થાનિક માંગ અને નવા વ્યવસાયમાં થયેલા નોંધપાત્ર વધારાને કારણે હતી. જોકે, તીવ્ર વૈશ્વિક સ્પર્ધાને કારણે નિકાસ વેચાણમાં વૃદ્ધિ આઠ મહિનાના નીચલા સ્તરે આવી ગઈ.
તાજેતરના સર્વે ડેટા એક જીવંત સ્થાનિક સેવા અર્થતંત્રનો સંકેત આપે છે, જેમાં નવા વ્યવસાયની આવક લાંબા ગાળાની સરેરાશ કરતાં વધુ ઝડપથી વધી રહી છે. આ મજબૂત આંતરિક માંગ ભારતમાં ગ્રાહક ખર્ચ અને વ્યવસાયિક પ્રવૃત્તિમાં સ્થિતિસ્થાપકતા સૂચવે છે.
જોકે, ઉત્પાદન અને નિકાસ-લક્ષી ક્ષેત્રોએ અલગ ચિત્ર રજૂ કર્યું. નવા નિકાસ ઓર્ડરમાં માર્ચ પછી સૌથી ધીમી વૃદ્ધિ જોવા મળી, જે સ્પષ્ટ સંકેત છે કે ભારતીય સેવા પ્રદાતાઓ મજબૂત આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પર્ધા અને અન્ય બજારોમાં સસ્તા વિકલ્પોની ઉપલબ્ધતા સામે સંઘર્ષ કરી રહ્યા છે. આ ભિન્નતા ભારતની એકંદર આર્થિક વૃદ્ધિ વ્યૂહરચના માટે મુખ્ય પડકાર રજૂ કરે છે.
એક મહત્વપૂર્ણ હકારાત્મક વિકાસ ઇનપુટ કોસ્ટ ફુગાવામાં (input cost inflation) તીવ્ર ઘટાડો હતો, જે ઓગસ્ટ 2020 પછી તેના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચ્યો. ખોરાક અને વીજળી જેવા ચોક્કસ ખર્ચમાં નજીવો વધારો થયો હોવા છતાં, આ નિયંત્રણને કારણે સેવા પ્રદાતાઓએ ફક્ત નજીવી ભાવ વધારા લાગુ કરી શક્યા. સેવાઓ પર લાગુ કરાયેલા દરોનો ફુગાવો છેલ્લા ચાર વર્ષમાં સૌથી નબળો હતો.
આ અનુકૂળ ફુગાવાનો અંદાજ, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) આ અઠવાડિયે તેની આગામી નીતિ બેઠકમાં 25 બેસિસ પોઈન્ટ્સનો વ્યાજ દર ઘટાડો કરી શકે છે તેવી બજારની અપેક્ષાઓને મજબૂત સમર્થન આપે છે. ઓછો ધિરાણ ખર્ચ આર્થિક પ્રવૃત્તિને વધુ પ્રોત્સાહન આપી શકે છે.
એકંદર ઉત્પાદનમાં વધારો થયો હોવા છતાં, રોજગાર બજારમાં મર્યાદિત સુધારો જોવા મળ્યો. સર્વેક્ષણમાં ભાગ લેનારા લગભગ 95% ફર્મ્સે તેમના પેરોલ નંબરમાં કોઈ ફેરફાર ન થયો હોવાનું જણાવ્યું, જે સૂચવે છે કે વર્તમાન વૃદ્ધિ હજી સુધી નોંધપાત્ર રોજગારી નિર્માણમાં રૂપાંતરિત થઈ રહી નથી. વધુમાં, 12-મહિનાના ભાવિ દૃષ્ટિકોણ (outlook) અંગે બિઝનેસ કોન્ફિડન્સ જુલાઈ 2022 પછી તેના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો છે, જેમાં ફર્મ્સે સ્પર્ધાત્મક દબાણ અને વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ અંગે સાવધાની વ્યક્ત કરી છે. ઉત્પાદન અને સેવાઓ બંનેનો સમાવેશ કરતું વ્યાપક HSBC ઇન્ડિયા કમ્પોઝિટ PMI પણ ધીમું થયું, જે એકંદર વૃદ્ધિમાં ઘટાડો દર્શાવે છે.

Key Numbers or Data

• HSBC ઇન્ડિયા સર્વિસિસ PMI નવેમ્બરમાં ઓક્ટોબરના 58.9 થી વધીને 59.8 થયો.
• આ રીડિંગ સતત 52 મહિનાઓથી 50-માર્ક (વૃદ્ધિ સૂચવે છે) થી ઉપર રહ્યું છે.
• નવા વ્યવસાયની આવક લાંબા ગાળાની સરેરાશ કરતાં વધુ ઝડપથી વધી.
• નવા નિકાસ ઓર્ડરમાં માર્ચ પછી સૌથી ધીમી વૃદ્ધિ થઈ.
• ઇનપુટ કોસ્ટ ફુગાવા ઓગસ્ટ 2020 પછી તેના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચ્યો.
• સેવાઓ માટે વસૂલવામાં આવેલ દરોમાં છેલ્લા ચાર વર્ષમાં સૌથી નબળો ફુગાવાનો દર જોવા મળ્યો.
• લગભગ 95% ફર્મ્સે પેરોલ નંબરમાં કોઈ ફેરફાર ન થયો હોવાનું જણાવ્યું.

Market Reaction

• ઇનપુટ કોસ્ટ ફુગાવામાં ઘટાડો અને નિયંત્રિત ભાવ વધારાએ ભારતીય રિઝર્વ બેંક દ્વારા મોનેટરી પોલિસીમાં રાહત (easing) મળવાની સંભાવનાને મજબૂત બનાવી છે.
• આ અઠવાડિયે 25 બેસિસ પોઈન્ટના વ્યાજ દર ઘટાડાની અપેક્ષાઓ વધારે છે, જે ધિરાણ ખર્ચ અને ઇક્વિટી પ્રત્યે રોકાણકારોની ભાવનાને હકારાત્મક અસર કરી શકે છે.

Background Details

• ભારતીય સર્વિસ સેક્ટરે સતત વૃદ્ધિનો માર્ગ જાળવી રાખ્યો છે, જે સતત 52 મહિનાથી 50-પોઇન્ટની મર્યાદાથી ઉપર રહ્યો છે, જે સતત આર્થિક વિસ્તરણ દર્શાવે છે.
• આ પ્રદર્શન ભારતની ઝડપથી વિકસતી મુખ્ય અર્થવ્યવસ્થા તરીકેની સ્થિતિને મજબૂત બનાવે છે.

Future Expectations

• 12-મહિનાના ભાવિ દૃષ્ટિકોણ (outlook) અંગે બિઝનેસ કોન્ફિડન્સ જુલાઈ 2022 પછી તેના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચી ગયું છે, જેમાં ફર્મ્સે ભવિષ્યના સ્પર્ધાત્મક દબાણ અને બજારની પરિસ્થિતિઓ અંગે સાવચેતી વ્યક્ત કરી છે.

Risks or Concerns

• વધતી જતી વૈશ્વિક સ્પર્ધા ભારતીય સેવા પ્રદાતાઓ માટે નિકાસ વેચાણ વૃદ્ધિ માટે એક મોટો પડકાર છે.
• રોજગાર વૃદ્ધિની મધ્યમ ગતિ સૂચવે છે કે આર્થિક વિસ્તરણ હજુ સુધી નોંધપાત્ર રોજગારીની તકો ઊભી કરી રહ્યું નથી.
• ઘટતો બિઝનેસ કોન્ફિડન્સ ભવિષ્યના રોકાણ અને વિસ્તરણ યોજનાઓને નિરાશ કરી શકે છે.

Impact

• સર્વિસ સેક્ટરમાં થયેલી તેજી અને ઘટી રહેલો ફુગાવો અનુકૂળ વ્યાજ દરના વાતાવરણ તરફ દોરી શકે છે, જે કોર્પોરેટ નફાકારકતા અને સ્ટોક વેલ્યુએશનને પ્રોત્સાહન આપશે.
• જોકે, નિકાસ બજારોમાંના પડકારો નિકાસ-લક્ષી કંપનીઓ માટે વૃદ્ધિને મર્યાદિત કરી શકે છે.
• અસર રેટિંગ: 7/10.

Difficult Terms Explained

• PMI (પર્ચેઝિંગ મેનેજર્સ ઇન્ડેક્સ): આ એક સર્વે-આધારિત આર્થિક સૂચક છે જે સેવાઓ (અથવા ઉત્પાદન) ક્ષેત્રના સ્વાસ્થ્યને માપે છે. 50 થી ઉપરનો રીડિંગ વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, જ્યારે 50 થી નીચેનો રીડિંગ સંકોચન સૂચવે છે.
• ઇનપુટ કોસ્ટ ફુગાવા (Input Cost Inflation): જે દરે કાચા માલ, ઘટકો અને સેવાઓની કિંમતો વધે છે, જેનો ઉપયોગ વ્યવસાયો તેમના માલ અથવા સેવાઓ ઉત્પન્ન કરવા માટે કરે છે.
• બેસિસ પોઈન્ટ્સ (Basis Points): ફાઇનાન્સમાં ટકાવારીમાં સૌથી નાના ફેરફારનું વર્ણન કરવા માટે વપરાતું માપન એકમ. એક બેસિસ પોઈન્ટ 0.01% (1/100મો ટકા) બરાબર છે. તેથી, 25 બેસિસ પોઈન્ટ્સ 0.25% બરાબર છે.