ભારતીય રૂપિયો મુક્ત પતનમાં: શું US ડીલ અને નબળો ડોલર 2026 સુધીમાં તેને બચાવી શકશે?

ભારતીય રૂપિયો એક પડકારજનક સમયમાંથી પસાર થઈ રહ્યો છે, તેણે ઐતિહાસિક નીચા સ્તરોને સ્પર્શ કર્યો છે અને એશિયાની સૌથી નબળી કરન્સી તરીકે ઉભરી આવ્યો છે. ફોરેક્સ ટ્રેડર્સ (Forex traders) 2026 ના ઉત્તરાર્ધમાં, અસ્થિરતાના સમયગાળા પછી, પુનરાગમનની અપેક્ષા રાખે છે. 2026 માં આ કરન્સી યુએસ ડોલરની સામે 87.00–92.00 ની વિશાળ શ્રેણીમાં વેપાર કરશે તેવી અપેક્ષા છે.

રૂપિયાની નબળાઈના મુખ્ય કારણો

• યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સાથે વેપાર સોદો અંતિમ રૂપ આપવામાં થયેલા લાંબા વિલંબને કારણે, આ વર્ષે રૂપિયામાં 5.39% નો ઘટાડો થયો છે, જે 2022 પછીની સૌથી તીવ્ર વાર્ષિક ઘટાડો છે.
• ભારતીય માલસામાન પર 50% સુધીના યુએસ ટેરિફ, ભારતની સૌથી મોટી બજાર યુએસમાં નિકાસને નકારાત્મક રીતે અસર કરી રહ્યા છે. આ ભારતીય ઇક્વિટીમાં વિદેશી રોકાણકારોની રુચિને પણ ઘટાડી રહ્યું છે.
• ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) 2025 દરમિયાન સમગ્ર વર્ષ દરમિયાન દેવું (debt) અને મૂડી બજારો (capital markets) બંનેમાં ચોખ્ખા વેચનાર રહ્યા છે. નેશનલ સિક્યોરિટીઝ ડિપોઝિટરી લિમિટેડ (NSDL) ના ડેટા અનુસાર, તેઓએ સ્થાનિક નાણાકીય બજારોમાંથી રૂ 70,976 કરોડ પાછા ખેંચ્યા છે, જેના કારણે ભારતીય ચલણ પર વધુ દબાણ આવ્યું છે.

ભારતીય રિઝર્વ બેંકનું વલણ

• છેલ્લા વર્ષે સતત રૂપિયાને ટેકો આપ્યા બાદ, ભારતીય રિઝર્વ બેંકે તેના હસ્તક્ષેપ (intervention) ના પ્રયાસો ઘટાડ્યા છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે આરબીઆઈ (RBI) નીચા ફુગાવાને ધ્યાનમાં લેતા, રૂપિયાના નજીવા ઘટાડા (depreciation) સાથે સહજ છે.
• કેન્દ્રીય બેંક 2026 માં રૂપિયાનો આક્રમક રીતે બચાવ કરવાને બદલે, નાણાકીય નીતિ (monetary policy) માં લવચીકતા અને વેપાર સ્પર્ધાત્મકતાને પ્રાથમિકતા આપી શકે છે. ફોરવર્ડ્સ માર્કેટમાં (forwards) તેની 'શોર્ટ-ડોલર' (short-dollar) સ્થિતિને કારણે ચલણને સુરક્ષિત કરવાની તેની ક્ષમતા પણ મર્યાદિત છે.

ભવિષ્યની અપેક્ષાઓ અને ડોલર ઇન્ડેક્સનો દૃષ્ટિકોણ

• રૂપિયાની પુનઃપ્રાપ્તિ યુએસ-ભારત વેપાર કરારમાં સ્પષ્ટતા અને યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સમાં વ્યાપક નબળાઈ પર નિર્ભર રહેશે.
• ડોલર ઇન્ડેક્સ 2026 માં મંદીનો ટ્રેન્ડ (bearish structure) દર્શાવશે તેવી ધારણા છે, જે વર્ષના ઉત્તરાર્ધમાં 92–93 ના સ્તર સુધી ઘટી શકે છે.
• ડોલરને અસર કરતી મુખ્ય ઘટનાઓમાં નવા યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ અધ્યક્ષની નિમણૂક શામેલ છે, જેમની પાસેથી 'ડોવિશ' (dovish) વલણ અપેક્ષિત છે, જે વ્યાજ દરમાં ઝડપી ઘટાડો અને સંભવતઃ યુએસ ફેડ દ્વારા 'ક્વોન્ટિટેટિવ ઇઝિંગ' (quantitative easing) ફરી શરૂ થવા તરફ દોરી શકે છે.
• 'ડી-ડોલરાઇઝેશન' (de-dollarisation) ની ચાલુ થીમ, જેમાં મધ્યસ્થ બેંકો તેમના અનામતોમાં વિવિધતા લાવી રહી છે, તે પણ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે.

અસર

• ભારતીય રૂપિયાના અવમૂલ્યન (depreciation) થી આયાતના ખર્ચમાં વધારો થઈ શકે છે, જે સંભવતઃ ફુગાવાને વેગ આપી શકે છે. તેનાથી વિપરિત, તે ભારતીય નિકાસને સસ્તી બનાવે છે, જે વિદેશમાં વેચાણ કરતી સ્થાનિક વ્યવસાયોની સ્પર્ધાત્મકતા વધારે છે. વિદેશી રોકાણની ભાવના પણ નોંધપાત્ર રીતે પ્રભાવિત થાય છે, જે શેરબજારના પ્રવાહ અને મૂલ્યાંકનને અસર કરે છે.
• અસર રેટિંગ: 8/10

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• ફોરેક્સ ટ્રેડર્સ (Forex Traders): જેઓ ફોરેન એક્સચેન્જ માર્કેટમાં વિદેશી ચલણ ખરીદે અને વેચે છે.
• ડોલર ઇન્ડેક્સ (Dollar Index): યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ ડોલરના મૂલ્યને વિદેશી ચલણોના બાસ્કેટની તુલનામાં માપતો એક સૂચક, જે બેઝ પીરિયડ દરમિયાન વેપાર ભાગીદારોના વાણિજ્ય દ્વારા ભારિત હોય છે.
• વેપાર સોદો (Trade Deal): બે કે તેથી વધુ દેશો વચ્ચે ટેરિફ અને ક્વોટા જેવા વેપાર અવરોધોને ઘટાડવા અથવા દૂર કરવા માટેનો કરાર.
• ટેરિફ (Tariffs): આયાત કરાયેલા માલ પર લાદવામાં આવતા કર.
• ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs): એવા રોકાણકારો જે કોઈ દેશની સિક્યોરિટીઝમાં રોકાણ કરે છે પરંતુ તે રોકાણોના સીધા સંચાલનમાં સામેલ થતા નથી; તેમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, પેન્શન ફંડ્સ અને હેજ ફંડ્સ જેવા સંસ્થાકીય રોકાણકારોનો સમાવેશ થાય છે.
• ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI): ભારતની સેન્ટ્રલ બેંક, જે નાણાકીય નીતિ અને દેશની બેંકિંગ સિસ્ટમનું નિયમન કરવા માટે જવાબદાર છે.
• નાણાકીય નીતિ (Monetary Policy): આર્થિક પ્રવૃત્તિને ઉત્તેજીત કરવા અથવા પ્રતિબંધિત કરવા માટે નાણા પુરવઠા અને ધિરાણની સ્થિતિમાં હેરફેર કરવા માટે સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા લેવાયેલા પગલાં.
• શોર્ટ-ડોલર પોઝિશન (Short-dollar position): એક નાણાકીય સ્થિતિ જ્યાં કોઈ એન્ટિટી અન્ય ચલણોની તુલનામાં યુએસ ડોલરનું મૂલ્ય ઘટવાની અપેક્ષા રાખે છે.
• ફોરવર્ડ્સ માર્કેટ (Forwards Market): એક નાણાકીય બજાર જ્યાં સહભાગીઓ પૂર્વ-નિર્ધારિત ભાવે ભવિષ્યની નિર્દિષ્ટ તારીખે ડિલિવરી માટે સંપત્તિ ખરીદી અથવા વેચી શકે છે.
• ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY): (પહેલેથી સમજાવેલ છે, પરંતુ ઘણીવાર ફક્ત ડોલર ઇન્ડેક્સ તરીકે ઓળખાય છે)
• ડોવિશ (Dovish): એક નાણાકીય નીતિ વલણ જે આર્થિક વૃદ્ધિને ઉત્તેજીત કરવા માટે નીચા વ્યાજ દરો અને સરળ ધિરાણની સ્થિતિઓને સમર્થન આપે છે.
• ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC): ફેડરલ રિઝર્વ સિસ્ટમની નાણાકીય નીતિ-નિર્માણ સંસ્થા.
• ક્વોન્ટિટેટિવ ઇઝિંગ (Quantitative Easing - QE): એક નાણાકીય નીતિ જેના દ્વારા સેન્ટ્રલ બેંક આર્થિક પ્રવૃત્તિઓને વિસ્તૃત કરવા માટે અર્થતંત્રમાં નાણાં ઠાલવવા માટે પૂર્વ-નિર્ધારિત રકમમાં સરકારી બોન્ડ્સ અથવા અન્ય નાણાકીય સંપત્તિઓ ખરીદે છે.
• ડી-ડોલરાઇઝેશન (De-dollarisation): આંતરરાષ્ટ્રીય વેપાર, નાણાં અને અનામત ચલણ તરીકે યુએસ ડોલરના પ્રભુત્વને ઘટાડવાની પ્રક્રિયા.