Whalesbook
તેજીનું કારણ: યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષ અને ક્રૂડ ઓઈલ
મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વધતાં ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં ભારે ઉછાળો આવ્યો છે. આ સંઘર્ષ વૈશ્વિક ઊર્જા બજારોને અસર કરી રહ્યો છે, જેના કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ $101.43 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચી ગયા છે. ભારત તેની લગભગ 85% ઊર્જા આયાત કરે છે, તેથી ક્રૂડના વધતા ભાવ સીધા ભારતનો આયાત બિલ વધારે છે. આનાથી દેશની ચાલુ ખાતાની ખાધ (current account deficit) વધી રહી છે અને રૂપિયા પર દબાણ આવી રહ્યું છે. વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY) 98.2684 સુધી પહોંચી ગયો છે.
માત્ર તેલ જ નહીં, અનેક કારણો રૂપિયાને નબળું પાડી રહ્યા છે
રૂપિયા પર દબાણ માત્ર તેલના ભાવ વધારાને કારણે નથી. વિદેશી રોકાણકારોનો રસ ઘટ્યો છે, જેના કારણે 2025 માં ભારતીય શેરમાંથી નોંધપાત્ર આઉટફ્લો (outflow) જોવા મળ્યો છે. કંપનીઓની નબળી કમાણી અને વૈશ્વિક સ્તરે વધુ આકર્ષક વિકલ્પો પણ આના કારણો છે. વેપાર કરારો અંગેની ચિંતાઓ અને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં સંભવિત ફેરફારો પણ ભારતીય વ્યવસાયો માટે ચલણ સંરક્ષણ (currency protection) ની માંગ વધારે છે. એપ્રિલ 24, 2026 સુધીમાં, ભારતનું ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વ $698.49 બિલિયન પર આવી ગયું છે, જે ફેબ્રુઆરીમાં $728.49 બિલિયન હતું. આ ઘટાડો રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) દ્વારા રૂપિયાને ટેકો આપવા માટે ડોલર વેચવાનો સંકેત આપે છે.
RBI નો રૂપિયાને બચાવવાનો પ્રયાસ
RBI રૂપિયાની તીવ્ર વધઘટને નિયંત્રિત કરવા માટે ડોલર વેચી રહ્યું છે. જોકે આ પગલાં રૂપિયાના ઘટાડાને ધીમો પાડવાનો હેતુ ધરાવે છે, પરંતુ વૈશ્વિક દબાણ સામે તેની લાંબા ગાળાની અસર અનિશ્ચિત છે. RBIનો પ્રયાસ રૂપિયાના મોટા ઘટાડાને રોકવાનો છે, પરંતુ નિશ્ચિત વિનિમય દર (fixed exchange rate) જાળવવો મુશ્કેલ બની શકે છે. હાલમાં, રેપો રેટ 5.25% પર યથાવત છે.
અન્ય ઉભરતી બજારો સામે રૂપિયો પાછળ
2026 માં યુએસ ડોલર નબળો પડવાની ધારણા વચ્ચે અન્ય ઉભરતી બજારોની કરન્સી મજબૂત થવાની અપેક્ષા છે. જોકે, ભારતીય રૂપિયો નોંધપાત્ર રીતે પાછળ રહી ગયો છે. 2025 માં તેમાં લગભગ 5% નો ઘટાડો થયો હતો, જે તેને સૌથી નબળી ઉભરતી બજારોની કરન્સીમાંની એક બનાવે છે. Goldman Sachs ના વિશ્લેષકોએ ભારતીય રૂપિયા માટે નકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ વ્યક્ત કર્યો છે.
ભવિષ્યનો અંદાજ: રૂપિયાની નબળાઈ અને વિકાસની સંભાવનાઓ
2025 માં રૂપિયાનો લગભગ 5% નો ઘટાડો 2022 પછીનું સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન હતું. કેટલાક વિશ્લેષકો આગામી નાણાકીય વર્ષમાં રૂપિયો 92 ની આસપાસ વેપાર કરી શકે તેવી આગાહી કરી રહ્યા છે. આ ચલણના દબાણ છતાં, IMF એ FY26 માટે 6.5% GDP વૃદ્ધિની આગાહી સાથે ભારતનો આર્થિક વિકાસ મજબૂત રહેવાની ધારણા છે. જોકે, UBS એ ઊંચા તેલના ભાવ અને ચોમાસાની ચિંતાઓને કારણે FY27 માટે તેના GDP વૃદ્ધિના અંદાજને ઘટાડીને 6.2% કર્યો છે. ફુગાવો RBI ના 4% ના લક્ષ્યાંકની નજીક રહેવાની અપેક્ષા છે, જે થોડું આર્થિક સંતુલન પ્રદાન કરે છે.
રૂપિયા માટે જોખમો
વધતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને ઊંચા તેલના ભાવ ભારતની આયાત-આધારિત અર્થવ્યવસ્થા માટે મોટું જોખમ ઊભું કરે છે. ચાલુ ખાતાની ખાધમાં વધારો અને વિદેશી રોકાણકારોના સતત આઉટફ્લો રૂપિયાને વધુ નીચે ધકેલી શકે છે. RBI પાસે મોટા પ્રમાણમાં ફોરેન કરન્સી રિઝર્વ હોવા છતાં, વૈશ્વિક આર્થિક આંચકાઓ અને અસ્થિર મૂડી પ્રવાહો સામે તેનો અસરકારક રીતે ઉપયોગ કરવો મુશ્કેલ બનશે. 2025 માં અન્ય ઉભરતી બજારોની કરન્સીની સરખામણીમાં રૂપિયાનો સંઘર્ષ આંતરિક નબળાઈઓ દર્શાવે છે. આ ઉપરાંત, ખરાબ ચોમાસું અને સપ્લાય ચેઇનમાં સમસ્યાઓ આર્થિક વૃદ્ધિને ધીમી પાડી શકે છે, જે વધુ જોખમ ઊભું કરશે.