Whalesbook
નીતિમાં મંજૂરી, પણ સૂચનામાં વિલંબ
જમીન સરહદ ધરાવતા દેશો માટે FDI નિયમોમાં સુધારા કરીને વિદેશી રોકાણને પ્રોત્સાહન આપવાના ભારતના પ્રયાસો અમલદારશાહી વિલંબનો સામનો કરી રહ્યા છે. માર્ચમાં યુનિયન કેબિનેટ દ્વારા મંજૂર કરાયેલા આ સુધારાઓ, પ્રેસ નોટ 3 (Press Note 3) માં બદલાવ લાવશે અને ઘણા કિસ્સાઓમાં પૂર્વ મંજૂરીને બદલે ફક્ત રિપોર્ટિંગ (Reporting) કરવાની જરૂર પડશે. ખાસ કરીને, 10% સુધીની નોન-કંટ્રોલિંગ (Non-controlling) રોકાણ માટે ઓટોમેટિક રૂટ (Automatic Route) અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ તથા કેપિટલ ગૂડ્સ જેવા મહત્વપૂર્ણ ઉત્પાદન ક્ષેત્રો (Manufacturing Sectors) માટે 60 દિવસમાં મંજૂરી પ્રક્રિયા પૂર્ણ કરવાનો પ્રસ્તાવ છે. DPIIT (ડિપાર્ટમેન્ટ ફોર પ્રમોશન ઓફ ઇન્ડસ્ટ્રી એન્ડ ઇન્ટરનલ ટ્રેડ) એ પોતાનું સ્ટેન્ડ ફાઇનલ કરી દીધું હોવા છતાં, DEA હજુ પણ આંતર-એજન્સી પરામર્શ (Inter-agency Consultations) માં વ્યસ્ત છે, જેના કારણે FEMA (Foreign Exchange Management Act) નોટિફિકેશન જાહેર થવામાં વિલંબ થઈ રહ્યો છે. આ વહીવટી વિલંબ રોકાણકારોના વિશ્વાસને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે, કારણ કે તેમને મૂડી રોકાણ કરવા માટે નવા માળખા અંગે સ્પષ્ટતાની જરૂર છે.
વૈશ્વિક સ્તરે ભારતની FDI સ્થિતિ
ભારત વૈશ્વિક મૂડી પ્રવાહ (Global Capital Flows) વચ્ચે FDI આકર્ષવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે. 2025 માં, વૈશ્વિક FDI માં લગભગ 1.6 ટ્રિલિયન ડોલર સુધી 14% નો વધારો થયો હતો, જે મુખ્યત્વે વિકસિત અર્થતંત્રો દ્વારા સંચાલિત હતો, જ્યારે ઉભરતા બજારો (Emerging Markets) માં મિશ્ર પરિણામો જોવા મળ્યા હતા. 2024 માં એકંદર ઇનફ્લોમાં થોડો ઘટાડો થયો હોવા છતાં, ભારત દક્ષિણ એશિયાનું ટોચનું FDI ડેસ્ટિનેશન (Destination) રહ્યું. 2025-26 ના એપ્રિલ-ફેબ્રુઆરી દરમિયાન ભારતમાં FDI ઇનફ્લો 88.29 બિલિયન ડોલર સુધી પહોંચ્યો, જે પાછલા નાણાકીય વર્ષના 80.61 બિલિયન ડોલર કરતાં વધુ છે. 2025-26 ના સંપૂર્ણ નાણાકીય વર્ષ માટે આ આંકડો 90 બિલિયન ડોલર સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. દક્ષિણપૂર્વ એશિયાના સ્પર્ધકો, જેમ કે વિયેતનામ, મલેશિયા અને ઇન્ડોનેશિયાએ પણ સપ્લાય ચેઇન (Supply Chain) માં વિવિધતા આવતાં લાભ મેળવ્યો છે. જ્યારે ભારતની એકંદર FDI આકર્ષકતા ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ ઉદારીકરણ અને વૈશ્વિક પુરવઠા શૃંખલામાં તેની ભૂમિકા દ્વારા સમર્થિત છે, ત્યારે નિયમનકારી અમલીકરણની ગતિ એક મહત્વપૂર્ણ તફાવત બની રહી છે.
પૃષ્ઠભૂમિ: પ્રેસ નોટ 3 અને નવા નિયમો
મૂળ રૂપે એપ્રિલ 2020 માં મહામારી દરમિયાન તકવાદી ટેકઓવરને રોકવા માટે લાગુ કરાયેલ પ્રેસ નોટ 3, ખાસ કરીને ચીન જેવા જમીન સરહદ ધરાવતા દેશોમાંથી રોકાણને પ્રતિબંધિત કરતી હતી. આ નીતિએ અજાણતાં અન્ય દેશો અને ન્યૂનતમ ચાઇનીઝ શેરહોલ્ડિંગ (Chinese Shareholding) ધરાવતા વેન્ચર કેપિટલ (Venture Capital) ફંડ્સમાંથી પણ રોકાણને ધીમું પાડ્યું હતું, જેના કારણે 2020 પહેલા લગભગ 2% થી ઘટીને 0.27% સુધી ચીનના રોકાણનો હિસ્સો ઘટ્યો હતો. 2026 માં થયેલા સુધારાઓ નિષ્ક્રિય અને નિયંત્રક માલિકી (Passive vs Controlling Ownership) વચ્ચે કાળજીપૂર્વક ભેદ પારખવાનો હેતુ ધરાવે છે. આ અભિગમ, ચોક્કસ ક્ષેત્રો અને માલિકી થ્રેશોલ્ડ (Ownership Thresholds) ને લક્ષ્ય બનાવીને, સાવધાની જાળવી રાખીને મૂડી અને ટેકનોલોજીને અનલોક કરવાનો પ્રયાસ કરે છે.
નીતિ વિલંબ વચ્ચે રોકાણકારોની ચિંતાઓ
નીતિના ઉદ્દેશ્યો હોવા છતાં, ભારતના રોકાણ પરિપ્રેક્ષ્ય (Investment Outlook) પર ચિંતાઓ છવાયેલી છે. FDI નીતિમાં છૂટછાટને ઔપચારિક બનાવવામાં ચાલી રહેલા વિલંબથી અનિશ્ચિતતા વધી રહી છે. 2026 ની શરૂઆતમાં 20 બિલિયન ડોલર થી વધુના ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર (FPI) આઉટફ્લો (Outflows) દ્વારા આ સ્થિતિ વધુ ગંભીર બની છે. આ આઉટફ્લો ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, વધતા તેલના ભાવ, નબળો રૂપિયો અને IT ક્ષેત્રમાં મંદીને કારણે છે. Infosys અને Wipro જેવી મોટી કંપનીઓએ નબળા રેવન્યુ ગાઇડન્સ (Revenue Guidance) જારી કર્યા છે. Bernstein જેવી ગ્લોબલ ફર્મ્સ ભારતના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, નવીનતા અને આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) જેવા ટેક શિફ્ટ માટેની તૈયારીમાં પાછળ રહેવા અંગે structural weaknesses ની ચેતવણી આપી રહી છે. JP Morgan ના વિશ્લેષકોએ ભારતીય ઇક્વિટીઝ (Equities) ને ડાઉનગ્રેડ (Downgrade) કર્યા છે, જે સ્પર્ધકોની તુલનામાં ઊંચા valuations અને ઉર્જા પુરવઠા આંચકા (Energy Supply Shocks) થી earnings pressure નો ઉલ્લેખ કરે છે. ભારતે ઐતિહાસિક રીતે નિયમનકારી અમલીકરણના પડકારોનો સામનો કર્યો છે, જ્યાં ભૂતકાળમાં મનસ્વી કાર્યવાહી અને દંડ રોકાણકારોને ડરાવી ચૂક્યા છે અને મલ્ટિનેશનલ કોર્પોરેશન્સ (MNCs) ને બહાર નીકળવા મજબૂર કર્યા છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) નો સાવચેતીભર્યો ગ્રોથ આઉટલુક પણ નાજુકતા વધારે છે, જે fiscal discipline અને સ્પર્ધાત્મકતા વચ્ચે ઊંચા valuations જાળવી રાખવા અંગે પ્રશ્નો ઉભા કરે છે.
ભવિષ્યનું દૃષ્ટિકોણ
સરકારનો ઉદ્દેશ્ય FDI વધારવાનો છે, અને 2025-26 ના નાણાકીય વર્ષ માટે 90 બિલિયન ડોલર સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. વીમા (Insurance) જેવા ક્ષેત્રોમાં સતત ઉદારીકરણ (છત 100% સુધી વધારવી) અને ઉત્પાદન, ટેકનોલોજી અને રિન્યુએબલ એનર્જી (Renewable Energy) માં લક્ષિત વૃદ્ધિ મૂડીને આકર્ષશે તેવી અપેક્ષા છે. સફળતા નીતિગત ફેરફારોના ઝડપી અમલીકરણ અને માળખાકીય ચિંતાઓને દૂર કરવા પર આધાર રાખશે, જેથી રોકાણ વાતાવરણ વધુ અનુમાનિત બની શકે. એશિયા FDI મેળવનાર ગ્રોઇંગ રિસિપિયન્ટ (Growing Recipient) બની રહેવાની અપેક્ષા છે, અને જો ભારત તેની આંતરિક પડકારોને પહોંચી વળશે તો તે તેનું મહત્વ જાળવી રાખવા માટે તૈયાર રહેશે.