Whalesbook
મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) એ સર્વાનુમતે ભારતમાં રેપો રેટ 5.25% પર યથાવત રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે. આ નિર્ણય વૈશ્વિક સ્તરે વધી રહેલી અનિશ્ચિતતા અને West Asia માં ચાલી રહેલા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (Geopolitical Risks) વચ્ચે RBI ની સાવચેતીભરી નીતિ દર્શાવે છે. આ પગલું RBI ને ભવિષ્યના ઉકેલો માટે લવચીકતા જાળવી રાખવામાં મદદ કરશે.
RBI ના ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ જણાવ્યું કે વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનમાં આવતા વિક્ષેપો, ખાસ કરીને એનર્જી અને કોમોડિટીઝના ક્ષેત્રમાં, ટૂંક સમયમાં માત્ર પુરવઠાની સમસ્યા (Supply Problem) થી આગળ વધીને વ્યાપક આર્થિક મંદી (Economic Slowdown) નું કારણ બની શકે છે. MPC માને છે કે હાલની બજાર પરિસ્થિતિઓ અને ભારતના આર્થિક મજબૂતીના આધારે પ્રાથમિક આંચકાઓને સહન કરી શકાય છે.
ગવર્નર મલ્હોત્રાની ચિંતાઓ પાછળ અનેક પરિબળો છે. West Asia માં અસ્થિરતાને કારણે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વધારો ભારત માટે ચાલુ ખાતાની ખાધ (Current Account Deficit - CAD) માટે મોટો ખતરો છે, જે FY26 માં GDP ના લગભગ 2.8% રહેવાનો અંદાજ છે. આ ભાવ વધારો RBI માટે ફુગાવાને નિયંત્રણમાં રાખવાનું મુશ્કેલ બનાવી શકે છે, ખાસ કરીને જ્યારે CPI ફુગાવો 5.1% ની આસપાસ હતો, જે 4% ના લક્ષ્યાંકથી ઉપર છે. RBI નો આ 'વેઇટ એન્ડ વોચ' અભિગમ કેટલાક વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકોથી અલગ છે, જેમ કે બેંક ઓફ ઇંગ્લેન્ડ (Bank of England) જેણે ફુગાવા સામે કડક વલણ અપનાવ્યું છે.
RBI ની આ 'વેઇટ એન્ડ વોચ' નીતિ વ્યવહારુ હોવા છતાં, તેમાં જોખમો પણ રહેલા છે. જો ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વધુ વકરે અને બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent Crude) જેવા તેલના ભાવ $88 પ્રતિ બેરલ ની આસપાસ ઊંચા રહે, તો ભારત જેવા દેશો આ આંચકાઓને વધુ સરળતાથી સહન કરી શકશે નહીં. આનાથી આયાતી ફુગાવો (Imported Inflation) વધી શકે છે અને ચાલુ ખાતાની ખાધ વધુ વણસી શકે છે. વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા વિદેશી રોકાણ (Foreign Investment) અને પોર્ટફોલિયો પ્રવાહ (Portfolio Inflows) પર પણ દબાણ લાવી શકે છે, જેનાથી રૂપિયા પર વધુ અસર થઈ શકે છે. RBI ની તટસ્થ નીતિ ફુગાવા સામે તાત્કાલિક રક્ષણ પૂરું પાડતી નથી, જે ઘરઆંગણે વપરાશ (Domestic Consumption) ઘટાડી શકે છે, જે ભારતના FY26 માટેના 7.1% GDP વૃદ્ધિના લક્ષ્યાંક માટે નિર્ણાયક છે.
RBI ના ભાવિ નીતિગત નિર્ણયો વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો કેવી રીતે વિકસિત થાય છે અને તેનો ફુગાવા તથા આર્થિક વૃદ્ધિ પર શું પ્રભાવ પડે છે તેના પર નિર્ભર રહેશે. વિશ્લેષકો માને છે કે ભારતના મજબૂત આર્થિક ફંડામેન્ટલ્સ (Economic Fundamentals) અમુક અંશે રક્ષણ પૂરું પાડી શકે છે, પરંતુ સતત પુરવઠા આંચકા (Supply Shocks) ની સ્થિતિમાં RBI ને અપેક્ષા કરતાં વહેલા પોતાની નીતિમાં ફેરફાર કરવો પડી શકે છે. કમિટીનો 'ડેટા-આધારિત' (Data-Driven) નિર્ણયો લેવાનો અભિગમ વૈશ્વિક દબાણો અને ઘરેલું આર્થિક જરૂરિયાતો વચ્ચે સંતુલન સાધતી વખતે ચકાસવામાં આવશે.