Whalesbook
ગ્રાહક સુરક્ષા પાછળ નાણાકીય બોજ
વધતા વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલના ભાવના આંચકા સામે ભારત ગ્રાહકોને મોટી સુરક્ષા આપી રહ્યું છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent crude) માં ભારે ઉછાળો આવ્યો હોવા છતાં, સરકારી હસ્તક્ષેપને કારણે પેટ્રોલ અને ડીઝલના ભાવ સ્થાનિક સ્તરે મોટાભાગે સ્થિર રહ્યા છે. ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ પેટ્રોલ પર લિટર દીઠ ₹24 અને ડીઝલ પર લિટર દીઠ ₹30 જેવી મોટી ખોટ કરી રહી હોવાનું જાણવા મળે છે. SBI Research ના અંદાજ મુજબ, આ તાત્કાલિક રાહતના બદલામાં નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) માં કેન્દ્ર સરકારની આવકમાં લગભગ ₹1.1 લાખ કરોડની ખોટ થઈ શકે છે. બીજી તરફ, રાજ્ય સરકારો ક્રૂડ ઓઇલના ઊંચા ભાવને કારણે પેટ્રોલિયમ ઉત્પાદનો પર VAT કલેક્શનમાં વધારાથી લાભ મેળવી શકે છે, જે FY27 માં ₹25,000 કરોડ સુધી પહોંચી શકે છે. આનાથી રાજ્યો પણ પોતાના VAT ઘટાડવા પર વિચાર કરી શકે છે.
ઊંડો થતો ઊર્જા સંકટ અને ભારતની નબળાઈ
આ નીતિ એવા સમયે આવી રહી છે જ્યારે CRISIL Ratings તેને "સૌથી મોટો એનર્જી શોક" ગણાવી રહી છે. પશ્ચિમ એશિયા (West Asia) માં ચાલી રહેલા સંકટને કારણે ઊર્જા સપ્લાય ચેઇનમાં વિક્ષેપ પડ્યો છે અને હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) જેવા મહત્વપૂર્ણ માર્ગો પર અવરજવર પ્રતિબંધિત થઈ ગઈ છે, જે વૈશ્વિક તેલ પુરવઠાના લગભગ 20% હિસ્સાને નિયંત્રિત કરે છે. કતારમાં સુવિધાઓને થયેલા નુકસાને LNG સપ્લાય પર પણ દબાણ વધાર્યું છે. આ વિક્ષેપોએ માર્ચ મહિનામાં આંતરરાષ્ટ્રીય ગેસના ભાવ અને ફ્રેઇટ ખર્ચમાં 75% સુધીનો માસિક વધારો કર્યો છે. ભારત, જે તેના ક્રૂડ ઓઇલનો 88-90% ભાગ આયાત કરે છે, તે નોંધપાત્ર રીતે જોખમ હેઠળ છે. પશ્ચિમ એશિયા ક્ષેત્ર એકલા ભારતના તેલ આયાતનો 40-50% હિસ્સો ધરાવે છે, જે દેશને પ્રાદેશિક અસ્થિરતા માટે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે, જે રેમિટન્સ (remittance) પ્રવાહ અને વેપાર સંબંધોને પણ અસર કરે છે.
મેક્રોઇકોનોમિક્સમાં ટ્રેડ-ઓફ ઉભરી રહ્યા છે
ઊંચા ઊર્જા ભાવો અને નાણાકીય સહાયનું મિશ્રણ જટિલ મેક્રોઇકોનોમિક (macroeconomic) ટ્રેડ-ઓફ (trade-offs) ઊભા કરે છે. CRISIL Ratings નું અનુમાન છે કે જો સંઘર્ષ ચાલુ રહે અને ઊર્જા વિક્ષેપો વધે, તો ભારતના GDP વિકાસ દર તેના બેઝ કેસ 7.1% થી ઘટીને 6.8% થઈ શકે છે. ભારતનો ચાલુ ખાતાની ખાધ (current account deficit), જે બાહ્ય સંવેદનશીલતાનો મુખ્ય માપદંડ છે, તે GDP ના 1.5% થી વધીને 2% થઈ શકે છે. રિટેલ ઇંધણના ભાવ નિયંત્રિત હોવા છતાં, ઊર્જા ખર્ચ પરિવહન અને મુખ્ય ભાવોને અસર કરશે, તેથી ફુગાવાનું દબાણ પણ વધી શકે છે. SBI Research મુજબ, જો ઊંચા ક્રૂડના ભાવ જળવાઈ રહે, તો જાહેર નાણાકીય વ્યવસ્થા અને કોર્પોરેટ બેલેન્સ શીટ પરનું દબાણ વધી શકે છે.
ઘરેલું સ્થિતિસ્થાપકતા એક બફર પૂરો પાડે છે
આ પડકારો છતાં, ભારતની અર્થવ્યવસ્થા નોંધપાત્ર સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવે છે. PL Asset Management ના અનુમાનો મજબૂત વપરાશ અને ઉત્પાદનને કારણે FY26 માટે 7.6% ના મજબૂત GDP વિકાસ દરનો સંકેત આપે છે. ફુગાવો ભારતીય રિઝર્વ બેંક (Reserve Bank of India) ના લક્ષ્યાંક બેન્ડમાં છે, જે નીતિ નિર્માતાઓને કાર્ય કરવાની તક આપે છે. સ્થાનિક લિક્વિડિટી (liquidity) એક નિર્ણાયક સ્થિરતા પરિબળ સાબિત થઈ છે. સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન (SIP) યોગદાનમાંથી સતત પ્રવાહ, તેમજ ઘરેલું સંસ્થાકીય રોકાણકારો (₹38,423 કરોડ) દ્વારા મોટા રોકાણો (વિદેશી આઉટફ્લો ₹6,640 કરોડની સામે) એ ભારતીય બજારોને પ્રમાણમાં સ્થિર રાખ્યા છે.
વૈશ્વિક અને સ્થાનિક જોખમોનું સંયોજન
મુખ્ય ચિંતા કોઈ એક જોખમ નથી, પરંતુ અનેક દબાણોનું એકત્રીકરણ છે. PL Asset Management ચેતવણી આપે છે કે વધતા ક્રૂડના ભાવ, નબળો રૂપિયો, ધીમું વૈશ્વિક વૃદ્ધિ અને કડક વૈશ્વિક નાણાકીય પરિસ્થિતિઓ ભારતના આર્થિક વેગને ઘટાડી શકે છે. વધતી જતી ચાલુ ખાતાની ખાધ અને અસ્થિર મૂડી પ્રવાહ રૂપિયા પર વધુ દબાણ લાવી શકે છે. વૈશ્વિક સ્તરે, મુશ્કેલ ફુગાવાને કારણે ઉધાર ખર્ચ લાંબા સમય સુધી ઊંચો રહેવાની અપેક્ષા છે. સપ્લાય ચેઇનમાં વિક્ષેપો લોજિસ્ટિક્સ ખર્ચ અને પરિવહન સમય વધારી રહ્યા છે, જે પશ્ચિમ એશિયા જેવા પ્રદેશોમાં નિકાસને અસર કરી રહ્યા છે, જે ભારતના કુલ નિકાસના 13% હિસ્સો ધરાવે છે. ગલ્ફ દેશોમાં આર્થિક સ્થિતિ નબળી પડવાથી રેમિટન્સ, જે બાહ્ય સંતુલન માટે નોંધપાત્ર ટેકો છે, તે પણ દબાણ હેઠળ આવી શકે છે. વિવિધ ક્ષેત્રોમાં ઇનપુટ ખર્ચ વધી રહ્યો છે, જે માર્જિન અને આઉટપુટને અસર કરી રહ્યો છે.
નીતિગત સહાય સમય ખરીદે છે, રોગપ્રતિકારક શક્તિ નહીં
સરકારના પગલાં, જેમ કે ગેસ પુરવઠાને વાળવો, LPG ફાળવણી વધારવી અને નિકાસકારોને ટેકો આપવો, તેનો ઉદ્દેશ્ય તાત્કાલિક અસરને નિયંત્રિત કરવાનો છે. ક્રૂડ સોર્સિંગ વૈવિધ્યકરણ અને નવીનીકરણીય ઉર્જા વિસ્તરણના લાંબા ગાળાના પ્રયાસો ચાલી રહ્યા છે. જોકે, આ પગલાં મુખ્યત્વે તાત્કાલિક અસરને ઘટાડે છે અને ધીમે ધીમે સ્થિતિસ્થાપકતા બનાવે છે, સંપૂર્ણપણે વિસ્તૃત બાહ્ય આંચકાઓથી અર્થતંત્રને બચાવતા નથી. પરિસ્થિતિ માટે એક નાજુક સંતુલન કાર્યની જરૂર છે, જેમાં ઘરેલું શક્તિઓનો ઉપયોગ અસ્થિર વૈશ્વિક પરિસ્થિતિઓ સામે કરવો પડશે. ભૂલ કરવાની મર્યાદા ઘટી રહી છે, કારણ કે આ અભિગમની સ્થિરતા વૈશ્વિક તોફાન કેટલો સમય ચાલે છે તેના પર નિર્ભર કરે છે.