Crisilના રિપોર્ટ અનુસાર, ભારતને 2047 સુધીમાં $30 ટ્રિલિયન ડોલરની ઇકોનોમી બનાવવા માટે નોન-સોવેરિન દેવું (Non-Sovereign Debt) GDPના **150%** સુધી પહોંચાડવું પડશે. બેંકોની ધિરાણ ક્ષમતા મર્યાદામાં આવતા, દેશને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને વિકાસ માટે બોન્ડ માર્કેટ (Bond Market) તરફ વળવું પડશે. આ માટે વધુ રોકાણકારોને આકર્ષવા અને ટોચની રેટેડ કોર્પોરેટ બોન્ડ્સથી આગળ વિસ્તરણ કરવું પડશે.
$30 ટ્રિલિયન ડોલરની ઇકોનોમીનો માર્ગ: દેવું વધારવાની જરૂર
વર્ષ 2047 સુધીમાં $30 ટ્રિલિયન ડોલરની ઇકોનોમી બનવાના લક્ષ્યાંકને હાંસલ કરવા માટે, ભારતે તેના વિકાસને ભંડોળ પૂરું પાડવાની પદ્ધતિમાં મોટા પાયે ફેરફાર કરવો પડશે. રેટિંગ એજન્સી Crisil દ્વારા બહાર પાડવામાં આવેલા નવા અહેવાલમાં જણાવવામાં આવ્યું છે કે નોન-સોવેરિન દેવું – જેમાં કંપનીઓ, સ્થાનિક સરકારો અને પરિવારો દ્વારા લેવાયેલું દેવું શામેલ છે – તેણે દેશના GDPના લગભગ 150% સુધી પહોંચવું પડશે. આ હાલના 84% ના સ્તર કરતાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે.
બેંકિંગ ક્ષેત્રની મર્યાદાઓ અને બજારની જરૂરિયાતો
વર્ષોથી, ભારતીય બેંકો અર્થતંત્ર માટે ધિરાણનો મુખ્ય સ્ત્રોત રહી છે. જોકે, આ મોડેલ પર સતત દબાણ વધી રહ્યું છે. માર્ચ 2026 સુધીમાં, ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ રેશિયો (Credit-Deposit Ratio) 82% સુધી પહોંચ્યો છે, જે દર્શાવે છે કે બેંકો ધિરાણ આપવાની તેમની ક્ષમતાની મર્યાદામાં આવી રહી છે. ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ, ધિરાણની માંગ સાથે તાલ મિલાવી રહી નથી, જેના કારણે નાણાકીય પ્રણાલી માત્ર પરંપરાગત ધિરાણ દ્વારા ભવિષ્યના વિકાસને વેગ આપવામાં પડકારનો સામનો કરી રહી છે. Crisil નોંધે છે કે યુએસ (US) અને યુકે (UK) જેવી વિકસિત અર્થવ્યવસ્થાઓએ તેમના ઝડપી વિકાસના સમયગાળા દરમિયાન 140-150% ની રેન્જમાં નોન-સોવેરિન દેવાના રેશિયો જાળવી રાખ્યા હતા.
વધુ ઊંડા બોન્ડ માર્કેટનો વિકાસ
હાલમાં, ભારતીય દેવું મૂડી બજાર (Debt Capital Market) બેંકિંગ ક્ષેત્રની તુલનામાં પ્રમાણમાં નાનું છે. નાણાકીય વર્ષ 2026 ના અંત સુધીના ડેટા દર્શાવે છે કે દેવું બજાર GDPના લગભગ 22% જેટલું હતું, જ્યારે ગ્રોસ બેંક ક્રેડિટ (Gross Bank Credit) લગભગ 62% હતું. કોર્પોરેટ બોન્ડ માર્કેટ (Corporate Bond Market) પણ અત્યંત કેન્દ્રિત છે, જેમાં 80% થી વધુ બાકી બોન્ડ્સ ટોચના AAA અથવા AA રેટિંગ ધરાવે છે. આ કેન્દ્રીકરણ ઘણી કંપનીઓ માટે વિકલ્પોને મર્યાદિત કરે છે અને રોકાણકારો માટે ઉપલબ્ધ જોખમ-વ્યવસ્થિત રોકાણ ઉત્પાદનોની વિવિધતાને અવરોધે છે.
રોકાણકારો અને ઇશ્યુઅર્સના આધારનું વિસ્તરણ
લાંબા ગાળાના આર્થિક લક્ષ્યોને સમર્થન આપતું મજબૂત બોન્ડ માર્કેટ બનાવવા માટે માત્ર નવા દેવા કરતાં વધુની જરૂર છે. Crisil ઇશ્યુઅર્સ અને રોકાણકારો બંનેના વ્યાપક આધારની જરૂરિયાત દર્શાવે છે. હાલમાં, રિટેલ (Retail) અને વિદેશી રોકાણકારો (Foreign Investors) સંયુક્ત રીતે બાકી કોર્પોરેટ બોન્ડ્સના 10% થી ઓછી રકમ ધરાવે છે. વીમા કંપનીઓ (Insurance Companies) અને પેન્શન ફંડ્સ (Pension Funds) જેવા સંસ્થાકીય રોકાણકારોની ભાગીદારી વધારવી, તેમજ સેકન્ડરી માર્કેટ (Secondary Market) માં વધુ ટ્રેડિંગ, લિક્વિડિટી (Liquidity) સુધારવા અને યોગ્ય બજાર ભાવો નક્કી કરવામાં મદદ કરવા માટે આવશ્યક છે.
આગળ વધવા માટે, અહેવાલમાં અનેક માળખાકીય ફેરફારો સૂચવવામાં આવ્યા છે. A- અને BBB-રેટેડ બોન્ડ્સમાં રોકાણને પ્રોત્સાહન આપવાથી વધુ સારું વળતર મળી શકે છે અને બજારમાં વિવિધતા લાવવામાં મદદ મળી શકે છે. આ ઉપરાંત, સિક્યુરિટીઝેશન માર્કેટ (Securitisation Market) અને વધુ સક્રિય મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ (Municipal Bonds) નો વિકાસ શહેરી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ (Infrastructure Projects) માટે સ્થિર ભંડોળ પૂરું પાડી શકે છે. આ પ્રાપ્ત કરવું ભારતના ઘરગથ્થુ બચતને આ વૈવિધ્યસભર નાણાકીય સાધનોમાં ચેનલાઇઝ કરવા માટે સતત નિયમનકારી સુધારાઓ અને મજબૂત બજાર માળખાના નિર્માણ પર નિર્ભર રહેશે.