ભારતીય બજારમાં બેધારી ચાલ: સેકન્ડરી માર્કેટમાં તેજી, પ્રાયમરી માર્કેટમાં મંદી!

સેકન્ડરી માર્કેટમાં તેજીનું તોફાન

જાન્યુઆરી 2026માં ભારતના સેકન્ડરી માર્કેટ્સમાં ભારે ઉછાળો જોવા મળ્યો. ઇક્વિટી કેશ માર્કેટ ટર્નઓવર ₹23.9 લાખ કરોડ પર પહોંચી ગયું, જે છેલ્લા 16 મહિનાનો સૌથી ઊંચો આંકડો છે. એવરેજ ડેઇલી ટર્નઓવર (ADT) પણ વધીને ₹1.2 લાખ કરોડ થયું, જે માસિક ધોરણે 27% અને વાર્ષિક ધોરણે 24% નો વધારો દર્શાવે છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે મેઇનબોર્ડ ઇક્વિટીઝને કારણે થઈ હતી. ખાસ કરીને, એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) માં 174% નો જબરદસ્ત ઉછાળો આવ્યો, અને સોવરિન ગોલ્ડ બોન્ડ્સમાં માસિક ધોરણે 95% નો વધારો જોવા મળ્યો. ETF અને ગોલ્ડમાં આ માંગમાં થયેલો વધારો વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ અને સ્થાનિક ભાવની અસ્થિરતા વચ્ચે રોકાણકારોની મૂર્ત અથવા અત્યંત લિક્વિડ સંપત્તિઓ પ્રત્યે વધતી પસંદગી સૂચવે છે.

ડેરિવેટિવ્ઝ સેગમેન્ટ્સમાં પણ વધારો નોંધાયો. ઇક્વિટી ફ્યુચર્સ ADT માસિક ધોરણે 29% વધીને 15 મહિનાની ટોચે પહોંચ્યું. ઇક્વિટી ઓપ્શન્સ ADT માં 35% નો વધારો થયો. કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્ઝમાં ફ્યુચર્સ ટર્નઓવરમાં 17% અને ઓપ્શન્સ પ્રીમિયમ ટર્નઓવરમાં 46% નો વધારો થયો. આ તેજી વચ્ચે, NSE Emerge ઇક્વિટીઝમાં 19% ઘટાડો થયો, જ્યારે InvITs અને REITs માં અનુક્રમે 50% અને 49% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો.

પ્રાયમરી માર્કેટમાં મુશ્કેલી

સેકન્ડરી માર્કેટની તેજી હોવા છતાં, પ્રાયમરી માર્કેટમાં ફંડિંગમાં ભારે ઘટાડો થયો. જાન્યુઆરી 2026માં કુલ ફંડિંગ ₹1.1 લાખ કરોડ રહ્યું, જે છેલ્લા 21 મહિનાનો સૌથી નીચો સ્તર છે. ઇક્વિટી ઇશ્યૂમાં 45% અને ડેટ ઇશ્યૂમાં 53% નો ઘટાડો થયો, જે નરમ બજાર પરિસ્થિતિઓ વચ્ચે મંદી દર્શાવે છે. 8 કંપનીઓએ IPO દ્વારા લિસ્ટિંગ કર્યું, જેમાં ત્રણ મેઇનબોર્ડ ઇશ્યૂ દ્વારા કુલ ₹4,765 કરોડ એકત્રિત થયા, જે માસિક ધોરણે 78% નો મોટો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ મેઇનબોર્ડ IPO માંથી, ચાર શેરો ઇશ્યૂ ભાવ કરતાં પ્રીમિયમ પર લિસ્ટ થયા, જ્યારે ચાર ઇશ્યૂ ભાવ કરતાં નીચે લિસ્ટ થયા, જે નવા ઇશ્યૂ પ્રત્યે મિશ્ર રોકાણકાર પ્રતિક્રિયા દર્શાવે છે.

આર્થિક અને રોકાણકાર સંદર્ભ

બજાર પ્રવૃત્તિમાં આ ભેદભાવ ભારતના આર્થિક ચિત્રને પ્રતિબિંબિત કરે છે. જાન્યુઆરી 2026માં ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) ફુગાવો વધીને 2.75% થયો, જે RBI ના 2%-4% ના બેન્ડમાં પાછો આવ્યો, જ્યારે જથ્થાબંધ ભાવ ફુગાવો (WPI) 1.81% રહ્યો. RBI એ મુખ્ય રેપો રેટ 5.25% પર યથાવત રાખ્યો છે. FY26 માટે ભારતનો GDP વૃદ્ધિ દર 7.4% રહેવાનો અંદાજ છે. આ સકારાત્મક મેક્રો સંકેતો છતાં, રોકાણકાર સેન્ટિમેન્ટ સાવચેત જણાય છે. વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) જાન્યુઆરી 2026માં ચોખ્ખા વેચાણકર્તા હતા, જોકે સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DIIs) એ સપ્લાય શોષી લીધો. Nifty 50 તેના એક વર્ષના ફોરવર્ડ અર્નિંગ્સના લગભગ 20.5 ગણા પર ટ્રેડ કરી રહ્યો છે. જાન્યુઆરી 2026 માં ભારતનું કુલ માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન $5,001.331 બિલિયન હતું.

IPO મૂલ્યાંકન અને લાંબા ગાળાના વળતરની ચિંતા

જાન્યુઆરી 2026માં પ્રાયમરી માર્કેટમાં ભંડોળ ઊભું કરવામાં ઘટાડો જોવા મળ્યો, તે સમય દરમિયાન તાજેતરના IPOs ના પ્રદર્શનથી લાંબા ગાળાના મૂલ્ય અંગે ચિંતાઓ ઊભી થઈ છે. IPOs માં સરેરાશ લિસ્ટિંગ ગેઇન્સ નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યા છે, જે 2024 માં 30% થી ઘટીને 2025 માં 9% થયા છે, અને 2025 માં લોન્ચ થયેલા અડધાથી વધુ IPOs તેમના ઇશ્યૂ ભાવ કરતાં નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. આક્રમક પ્રાઇસિંગ અને તાજેતરના IPOs ના ઊંચા મૂલ્યાંકન, સામાન્ય બજાર સુધારણા અને બ્રોડ પોઝિટિવ ટ્રિગર્સની ગેરહાજરી સાથે મળીને, નવા લિસ્ટિંગ માટે 2026 ની શરૂઆતને નિસ્તેજ બનાવી. રોકાણકારો ગોલ્ડ ETF અને અન્ય સ્થાપિત સંપત્તિઓમાં નોંધપાત્ર રોકાણ દ્વારા લિક્વિડિટી અને સલામતીને વધુ પ્રાધાન્ય આપી રહ્યા છે. તાજેતરના IPOs નું મિશ્ર પ્રદર્શન દર્શાવે છે કે માત્ર પ્રારંભિક હાઇપ હંમેશા શેરધારક મૂલ્યમાં પરિણમતું નથી.