ભારતની નાદારી સિસ્ટમ પડી ભાંગી! રેકોર્ડ વિલંબ અને નજીવી વસૂલાતે તાત્કાલિક સુધારાની ચર્ચા જગાવી

ભારતની નાદારી નિવારણ માળખા (insolvency framework) માં તણાવના સંકેતો દેખાઈ રહ્યા છે, FY25-26 ના બીજા ત્રિમાસિક ગાળામાં નોંધપાત્ર વિલંબ અને ઘટતા વસૂલાત દરો જોવા મળી રહ્યા છે. તાજેતરના અહેવાલોમાં વિગતવાર જણાવ્યા મુજબ, આ પ્રદર્શનમાં ઘટાડો થતાં, પ્રક્રિયાને સુવ્યવસ્થિત કરવા માટે વ્યાપક સુધારાની માંગ ઊભી થઈ છે.

Q2 FY26 પ્રદર્શન મેટ્રિક્સ

• રિઝોલ્યુશન-ટુ-લિક્વિડેશન રેશિયો (resolution-to-liquidation ratio) Q2 FY26 માં 0.7x સુધી ઘટી ગયો, જે અગાઉના ત્રિમાસિક અને સમગ્ર FY25 કરતાં ઓછો છે.
• લેણદારોની સરેરાશ વસૂલાત (Lender realisations) દાવાઓના લગભગ 25% રહી, જે ઓપરેશનલ લેણદારો (operational creditors) માટે સૌથી ઓછી છે.
• નાણાકીય લેણદારો (financial creditors) ની વસૂલાતમાં વાર્ષિક ધોરણે 33% સુધી થોડો વધારો થયો, પરંતુ FY23 થી 31-34% ની રેન્જમાં સ્થિર રહી.
• કાયદાકીય સમયમર્યાદાઓ (statutory timelines - 270 દિવસ) નું ઉલ્લંઘન કરતા CIRP કેસો Q2 FY26 માં 77% સુધી પહોંચ્યા, જે Q1 FY26 માં 71% હતા.

વધતા વિલંબ અને કથળતું લિક્વિડેશન (liquidation)

• સરેરાશ રિઝોલ્યુશન સમયમર્યાદા (resolution timelines) Q2 FY26 માં નોંધપાત્ર રીતે વધી: નાણાકીય લેણદારો માટે 729 દિવસ, ઓપરેશનલ લેણદારો માટે 739 દિવસ અને કોર્પોરેટ દેવાદારો માટે 627 દિવસ.
• લિક્વિડેશન (liquidation) ની સમયમર્યાદા પણ બગડી, જે નાણાકીય લેણદારો માટે 526 દિવસ અને ઓપરેશનલ લેણદારો માટે 527 દિવસ સુધી પહોંચી.
• લિક્વિડેશન (Liquidation) પોતે જ કોર્પોરેટ નાદારીના કેસો બંધ કરવાનો મુખ્ય માર્ગ બની ગયો, જે 43% કેસો માટે જવાબદાર હતો.

સિસ્ટમિક અવરોધો (Systemic Bottlenecks) ઓળખાયા

• ઇન્ડિયા રેટિંગ્સના અહેવાલમાં, નેશનલ કંપની લો ટ્રિબ્યુનલ (NCLT) જેવા નિર્ણય અધિકારીઓ પર ક્ષમતાની મર્યાદાઓ (capacity constraints) સહિત, સતત સિસ્ટમિક અવરોધો પર પ્રકાશ પાડવામાં આવ્યો છે.
• કેસોના પ્રવેશમાં લાંબી વિલંબ, વારંવાર થતા કાયદાકીય વિવાદો અને વિવિધ NCLT બેન્ચો પર અસમાન અમલ, તણાવગ્રસ્ત સંપત્તિઓના મૂલ્યને ઘટાડી રહ્યા છે.
• નિયમન કરતાં, અમલની ગુણવત્તા (quality of enforcement) વસૂલાતના પરિણામોમાં એક નિર્ણાયક પરિબળ બની રહી છે.

પુનરુજ્જીવન માટે પ્રસ્તાવિત સુધારા

• નાણા પરની સંસદીય સ્થાયી સમિતિએ નાદારી અને દેવા સંહિતા (IBC) માં ઘણા મુખ્ય ફેરફારોની રૂપરેખા આપી છે.
• ભલામણોમાં NCLT બેન્ચો વધારવી, હાલની ખાલી જગ્યાઓ ભરવી અને ટ્રિબ્યુનલ તેમજ તેની અપીલ સંસ્થાની એકંદર કાર્યક્ષમતા સુધારવી શામેલ છે.
• સમિતિએ બેકલોગ સાફ કરવા અને રિઝોલ્યુશન સમયમર્યાદા ઘટાડવા માટે અસ્થાયી ફાસ્ટ-ટ્રેક કોર્ટ (fast-track courts) સૂચવી.
• અત્યંત મહત્વપૂર્ણ રીતે, ઘર ખરીદદારો માટે પાત્રતાના નિયમોમાં સુધારો કરવાનો પ્રસ્તાવ છે, જેથી તેઓ રિઝોલ્યુશન પ્લાન (resolution plans) સબમિટ કરી શકે અને નાણાકીય લેણદારો (financial creditors) જેવી જ રાહતો મેળવી શકે.
• ઘર ખરીદદારોને વધુ સારો ટેકો આપવા અને નિયમનકારી ઓવરલેપ્સ (regulatory overlaps) ને ઉકેલવા માટે, કોર્પોરેટ બાબતોના મંત્રાલયને હાઉસિંગ અને રિયલ એસ્ટેટ નિયમનકારી સંસ્થાઓ સાથે સહયોગ કરવા વિનંતી કરવામાં આવી છે.

રોકાણકારની ભાવના અને બજારનું દ્રષ્ટિકોણ

• નાદારી સિસ્ટમમાં મંદી અને નબળી વસૂલાત દરો, ખાસ કરીને નાણાકીય સંસ્થાઓ અને તણાવગ્રસ્ત સંપત્તિ ધરાવતા લોકો માટે, રોકાણકારની ભાવનાને નકારાત્મક અસર કરી શકે છે.
• કાર્યક્ષમ રિઝોલ્યુશન પદ્ધતિઓ સ્વસ્થ ક્રેડિટ માર્કેટ (credit market) અને તણાવગ્રસ્ત સંપત્તિ વર્ગોમાં રોકાણ આકર્ષવા માટે અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે.
• પ્રસ્તાવિત સુધારાઓ, જો અસરકારક રીતે અમલમાં મૂકવામાં આવે, તો વ્યવસાયમાં સરળતા વધારવા અને લેણદારના અધિકારોનું રક્ષણ કરવાની નવી પ્રતિબદ્ધતા સૂચવી શકે છે.

અસર

• આ સમાચાર ભારતીય શેરબજારને બેંકો અને બિન-બેંકિંગ નાણાકીય કંપનીઓ (NBFCs) ના નાણાકીય સ્વાસ્થ્યને અસર કરીને પ્રભાવિત કરી શકે છે, કારણ કે તેમની પાસે નોંધપાત્ર લોન પોર્ટફોલિયો છે. નબળા વસૂલાત દરો ઉચ્ચ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPAs) અને ઓછી નફાકારકતા તરફ દોરી શકે છે.
• તે તણાવગ્રસ્ત સંપત્તિ બજાર અને ભારતના કોર્પોરેટ રિઝોલ્યુશન ફ્રેમવર્કની એકંદર કાર્યક્ષમતામાં રોકાણકારના વિશ્વાસને પણ પ્રભાવિત કરે છે.
• કોર્પોરેટ દેવાદારો માટે, વિસ્તૃત સમયમર્યાદા અનિશ્ચિતતા વધારે છે અને વ્યવસાય મૂલ્યને વધુ ઘટાડી શકે છે.
• અસર રેટિંગ: 7

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• નાદારી (Insolvency): એવી સ્થિતિ જ્યાં કોઈ વ્યક્તિ અથવા કંપની પોતાના દેવા ચૂકવી શકતી નથી.
• લિક્વિડેશન (Liquidation): કંપનીને બંધ કરવાની, તેની સંપત્તિઓ વેચવાની અને મળેલી રકમને લેણદારોમાં વહેંચવાની પ્રક્રિયા.
• રિઝોલ્યુશન (Resolution): કંપનીની નાણાકીય મુશ્કેલીનો ઉકેલ શોધવાની પ્રક્રિયા, ઘણીવાર તેના દેવું અથવા કામગીરીને પુનર્ગઠન કરીને, તેને ચાલુ સંસ્થા (going concern) તરીકે ચાલુ રાખવા દે છે.
• લેણદારની વસૂલાત (Lender Realisations): સંપત્તિના વેચાણમાંથી અથવા રિઝોલ્યુશન પ્લાન દ્વારા લેણદારો (creditors) દ્વારા વસૂલવામાં આવેલી વાસ્તવિક રકમ.
• કાયદાકીય સમયમર્યાદા (Statutory Timelines): કાયદા દ્વારા નિર્ધારિત નિશ્ચિત સમયમર્યાદા, જેની અંદર ચોક્કસ કાનૂની પ્રક્રિયાઓ પૂર્ણ થવી આવશ્યક છે.
• કોર્પોરેટ નાદારી (Corporate Insolvency): ખાસ કરીને કંપનીઓ માટેની નાદારીની કાર્યવાહી.
• નાણાકીય લેણદારો (Financial Creditors): દેવાદાર સાથે નાણાકીય સંબંધ ધરાવતી સંસ્થાઓ, સામાન્ય રીતે પૈસા ઉધાર આપીને (દા.ત., બેંકો, બોન્ડધારકો).
• ઓપરેશનલ લેણદારો (Operational Creditors): વ્યવસાયના સામાન્ય ક્રમમાં પૂરી પાડવામાં આવેલ માલસામાન અથવા સેવાઓ માટે દેવાદાર જેમને પૈસા ચૂકવવા બંધાયેલા છે (દા.ત., સપ્લાયર્સ, કર્મચારીઓ).
• CIRP (કોર્પોરેટ ઇન્સોલ્વન્સી રિઝોલ્યુશન પ્રોસેસ): 2016 ના ઇન્સોલ્વન્સી અને બેંકરપ્સી કોડ હેઠળ, કોર્પોરેટ દેવાદારની નાદારીનો ઉકેલ લાવવાની ઔપચારિક પ્રક્રિયા.
• નેશનલ કંપની લો ટ્રિબ્યુનલ (NCLT): ભારતમાં કોર્પોરેટ નાદારી અને નાદારીના કેસોને સંભાળવા માટે સ્થાપિત અર્ધ-ન્યાયિક સંસ્થા.