Whalesbook
નાણાકીય નીતિ સ્થિરતા તરફ વળી
ભારતની આર્થિક વ્યૂહરચના ગ્રોથને ઊંચા મૂડી ખર્ચ દ્વારા ચલાવવાને બદલે નાણાકીય સ્થિરતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની દિશામાં પરિવર્તિત થઈ રહી છે. વર્ષોથી, મજબૂત મૂડી ખર્ચ GDP ગ્રોથનું મુખ્ય એન્જિન રહ્યું છે, પરંતુ વર્તમાન નાણાકીય વાતાવરણમાં ફેરફાર સૂચવે છે. અંદાજિત ₹1.25 લાખ કરોડથી ₹1.5 લાખ કરોડ સુધીની ખાધ સરકારી નાણાકીય વ્યવસ્થા માટે મુશ્કેલ પરિસ્થિતિ ઊભી કરે છે. વૈશ્વિક સુરક્ષા ચિંતાઓને કારણે સંરક્ષણ ખર્ચ આવશ્યક હોવાથી, ગોઠવણો સંભવતઃ સંરક્ષણ સિવાયના પ્રોજેક્ટ્સ પર પડશે, જેનાથી આગામી નાણાકીય વર્ષમાં આ પ્રોજેક્ટ્સની પૂર્ણ થવાની ગતિ ધીમી પડી શકે છે.
ઓઈલ કંપનીઓ અને આવકની અસ્થિરતા
પબ્લિક સેક્ટરની ઓઈલ કંપનીઓ મુશ્કેલ સ્થિતિમાં છે. આ કંપનીઓને તેમના ઈંધણ વેચાણ પર બ્રેક-ઈવન (break-even) માટે $85 થી $87 પ્રતિ બેરલ ક્રૂડ ઓઈલની જરૂર છે. આનો અર્થ એ છે કે સરકાર પાસેથી કોઈ પણ વધારાના ટેક્સ અથવા લેવી (levies) સહન કરવાની તેમની પાસે ઓછી જગ્યા છે. જો સરકાર ઈંધણના ભાવ સ્થિર રાખવા કરતાં તેના ડેફિસિટ (deficit) લક્ષ્યાંકોને પહોંચી વળવાને પ્રાધાન્ય આપે, તો ગ્રાહકોએ ઊંચા ભાવનો સામનો કરવો પડી શકે છે, અથવા સરકારને ઓછી ડિવિડન્ડ આવક મળી શકે છે. આ તેના મૂડી ખર્ચને ભંડોળ પૂરું પાડવાની સરકારની ક્ષમતાને જટિલ બનાવે છે. ઐતિહાસિક રીતે, જ્યારે સરકારી ડિવિડન્ડ ઘટે છે, ત્યારે ખાધ ઘણીવાર સરકારી માલિકીની સંપત્તિઓ વેચીને ભરવામાં આવે છે, જે એક એવી વ્યૂહરચના છે જે મિશ્ર સફળતા અને ભૂતકાળમાં વિલંબનો સામનો કરી ચૂકી છે.
નાણાકીય અસંતુલનનું જોખમ
સરકાર તેની કમાણી કરતાં વધુ ખર્ચ કરે છે તે જોખમ માત્ર હિસાબી ભૂલો કરતાં વધુ છે; તે મધ્યમ ગાળામાં ડેફિસિટ ઘટાડવાની તેની યોજનાઓની વિશ્વસનીયતાને જોખમમાં મૂકે છે. Morgan Stanley જેવી સંસ્થાઓની આગાહીઓ સૂચવે છે કે ઓછી ટેક્સ આવક અને ખાતર સબસિડી માટે ઊંચા ખર્ચ નાણાકીય ડેફિસિટને GDPના લગભગ 4.5 ટકા સુધી ધકેલી શકે છે. આનાથી તાજેતરના વર્ષોમાં જાહેર નાણાકીય વ્યવસ્થામાં થયેલી પ્રગતિ નાશ પામશે. ખાનગી કંપનીઓ કે જેઓ તેમના રોકાણોને ઝડપથી ગોઠવી શકે છે તેનાથી વિપરીત, સરકારની લાંબા ગાળાના ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ પ્રત્યેની પ્રતિબદ્ધતાનો અર્થ એ છે કે ભંડોળમાં ટૂંકા ગાળાનો વિરામ પણ નોંધપાત્ર ખર્ચ વધારો અને બિનકાર્યક્ષમતા તરફ દોરી શકે છે.
ભૌગોલિક રાજકીય અને આર્થિક આંચકા
વિશ્લેષકો સંભવિત વિક્ષેપો માટે મધ્ય પૂર્વ પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. જ્યારે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં વર્તમાન ફેરફારો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું છે, ત્યારે કેટલીક ફર્મો મોટા પુરવઠા વિક્ષેપોની 40 ટકા સંભાવનાનો અંદાજ લગાવે છે, જેમ કે હોર્મુઝની સામુદ્રધુની બંધ થવી. આ દર્શાવે છે કે ભારતનું અર્થતંત્ર બાહ્ય ઘટનાઓ પ્રત્યે કેટલું સંવેદનશીલ છે. જો આવી કટોકટી ઊભી થાય, તો સબસિડીનો ખર્ચ આસમાને પહોંચી જશે, જેનાથી વર્તમાન નાણાકીય આયોજન અવિશ્વસનીય બની જશે. પરિણામે, રોકાણકારો સરકારી ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર કરાર સાથે સંકળાયેલા શેરો માટે ઊંચા વળતરની માંગ કરવાનું શરૂ કરી રહ્યા છે, જે ચિંતાઓ દર્શાવે છે કે ઝડપી, અનિયંત્રિત મૂડી ખર્ચનો સમયગાળો વધુ પસંદગીયુક્ત અને પ્રતિબંધિત અભિગમ તરફ બદલાઈ રહ્યો છે.