ભારતમાં IPO નો જબરદસ્ત ક્રેઝ: નવા સ્ટાર્સ ઉભરી રહ્યા છે, જૂના દિગ્ગજો પાછળ રહી રહ્યા છે – શું આ બજારની નવી વાસ્તવિકતા છે?

ભારતીય શેરબજારમાં પબ્લિક ઓફરિંગ્સ (public offerings) નો અભૂતપૂર્વ ઉછાળો જોવા મળી રહ્યો છે, જેમાં છેલ્લા બે વર્ષમાં લગભગ 180 કંપનીઓએ ₹3 લાખ કરોડથી વધુ ભંડોળ એકત્ર કર્યું છે. આ ભારતીય બજારના ઇતિહાસમાં બે વર્ષમાં સૌથી વધુ ભંડોળ એકત્રીકરણનો આંકડો છે. નોંધનીય બાબત એ છે કે, આ નવી લિસ્ટેડ કંપનીઓમાંથી ઘણી કંપનીઓ લાંબા સમયથી સ્થાપિત બજાર દિગ્ગજોને ટક્કર આપે તેવા અથવા તેનાથી પણ વધુ માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (market capitalization) પ્રાપ્ત કરી રહી છે.
ભારતીય એક્સચેન્જો પર લિસ્ટેડ લગભગ 6,500 કંપનીઓમાંથી, 807 કંપનીઓ હવે ઓછામાં ઓછું ₹5,000 કરોડનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ધરાવે છે. આમાંથી નોંધપાત્ર ભાગ — 82 કંપનીઓ, અથવા દસમાંથી એક — જાન્યુઆરી 2024 થી લિસ્ટ થઈ છે. સામૂહિક રીતે, આ નવા પ્રવેશકો ₹26 લાખ કરોડનું સંયુક્ત માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ધરાવે છે.
આ વર્ષની લિસ્ટિંગ્સમાં ટાટા કેપિટલ સૌથી આગળ છે, જેનું મૂલ્યાંકન ₹1.4 લાખ કરોડ છે, ત્યારબાદ LG ઇલેક્ટ્રોનિક્સ ઇન્ડિયા ₹1.1 લાખ કરોડ પર છે. 2024 ની લિસ્ટિંગ્સ માટે, હ્યુન્ડાઈ મોટર ઇન્ડિયા, જેણે ગયા વર્ષે ઓક્ટોબરમાં ડેબ્યૂ કર્યું હતું, તે ₹1.9 લાખ કરોડના મૂલ્યાંકન સાથે સૌથી મોટી કંપની બની રહી છે, અને સ્વિગી ₹1 લાખ કરોડના મૂલ્યાંકન સાથે તેની નજીક છે. BillionBrains Garage Venture અને Lenskart Solutions જેવી અન્ય નોંધપાત્ર નવી કંપનીઓ પણ નોંધપાત્ર મૂલ્યાંકન મેળવી રહી છે.
નવી કંપનીઓની આ ઝડપી વૃદ્ધિ ત્યારે થઈ રહી છે જ્યારે કેટલીક પરંપરાગત બ્લૂ-ચિપ સ્ટૉક્સ પણ પાછળ રહી ગયા છે. ટાટા કન્સલ્ટન્સી સર્વિસિસ, એશિયન પેઇન્ટ્સ, અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝિસ અને હિન્દુસ્તાન યુનિલિવર જેવા દિગ્ગજ શેરોમાં છેલ્લા બે વર્ષમાં 9% થી 17% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. બજાર નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે ઘણી અગ્રણી કંપનીઓની વૃદ્ધિ દર માળખાકીય રીતે નબળી પડી છે. ઉદાહરણ તરીકે, હિન્દુસ્તાન યુનિલિવર પાછલા દાયકામાં હાંસલ કરેલી 12–13% ની અર્નિંગ ગ્રોથ જાળવી રાખવા માટે સંઘર્ષ કરી રહી છે, જેના કારણોમાં બ્રાન્ડના ફાયદા ઘટવા, સ્પર્ધા વધવી અને બજારનું વિભાજન (fragmentation) જેવા પરિબળો છે.
3P ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર્સના સ્થાપક અને CIO, પ્રશાંત જૈને બજારનું વર્ણન "પુશ-પુલ ડાયનેમિક" તરીકે કર્યું છે, જ્યાં શેર્સની સ્થિર માંગ મંદીને અટકાવે છે, જ્યારે IPOs નો ધસારો નોંધપાત્ર વધારાને મર્યાદિત કરે છે. તેમણે ચેતવણી આપી હતી કે IPO નો આ ક્રેઝ લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે નિરાશા લાવી શકે છે, કારણ કે ઘણી કંપનીઓ સરેરાશ અથવા નબળા ફંડામેન્ટલ્સ સાથે બજારમાં પ્રવેશી રહી છે પરંતુ ઊંચા મૂલ્યાંકન પર ઓફર કરવામાં આવી રહી છે, જેના કારણે લાંબા ગાળાની અપેક્ષાઓ પૂરી થવાની શક્યતા ઓછી છે.
BSE IPO ઇન્ડેક્સ, જે ડેબ્યૂના એક વર્ષ પછી નવી લિસ્ટેડ કંપનીઓને ટ્રેક કરે છે, તેણે વ્યાપક બજાર કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે. તે જાન્યુઆરી 2024 થી 30% વધ્યો છે, જ્યારે તે જ સમયગાળામાં સેન્સેક્સ 18% વધ્યો હતો. આ તાજેતરની લિસ્ટિંગ્સમાં રોકાણકારોની મજબૂત પ્રારંભિક રુચિ દર્શાવે છે.
અસર: IPOs ની આ તેજી અને નવી-જૂની કંપનીઓ વચ્ચેના મૂલ્યાંકનની ગતિશીલતા સીધી રોકાણકારોની ભાવના, મૂડી ફાળવણી વ્યૂહરચનાઓ અને ભારતમાં એકંદર બજાર મૂલ્યાંકનના લેન્ડસ્કેપને અસર કરે છે. આનાથી નવી, ઉચ્ચ-વૃદ્ધિની સંભાવના ધરાવતી કંપનીઓ તરફ ભંડોળનું પુન: ફાળવણી થઈ શકે છે, જ્યારે મધ્યમ વૃદ્ધિ ધરાવતી સ્થાપિત કંપનીઓના મૂલ્યાંકન પર દબાણ આવી શકે છે. BSE IPO ઇન્ડેક્સનું પ્રદર્શન તાજેતરની લિસ્ટિંગ્સ માટે મજબૂત પ્રારંભિક વળતર સૂચવે છે, જે આ સેગમેન્ટમાં વધુ મૂડી આકર્ષિત કરી શકે છે.