Whalesbook
ડિજિટલ ઇકોનોમીનું ઇન્સોલ્વન્સી બોટલનેક
ઇન્સોલ્વન્સી એન્ડ બેંકરપ્સી કોડ (IBC) એ ભારતના કોર્પોરેટ સેક્ટરમાં ક્રેડિટ ડિસિપ્લિન લાવવામાં નોંધપાત્ર સફળતા મેળવી છે. ડિસેમ્બર 2024 સુધીમાં, 30,000 થી વધુ કેસોનું પ્રી-એડમિશન સેટલમેન્ટ થયું છે, જેનું મૂલ્ય આશરે ₹13.78 ટ્રિલિયન હતું. જોકે, આ સફળતા હવે સંસ્થાકીય ક્ષમતાના ગંભીર અવરોધો હેઠળ દબાઈ રહી છે. નેશનલ કંપની લો ટ્રિબ્યુનલ (NCLT) પાસે કેસોનો મોટો બેકલોગ છે, જેના કારણે કેસના નિરાકરણ માટેનો સરેરાશ સમય 713 દિવસ સુધી પહોંચી ગયો છે, અને નાણાકીય વર્ષ 2025 માં બંધ થયેલા કેસો માટે આ સમયગાળો લગભગ 853 દિવસ જેટલો લાંબો થઈ જાય છે.
આ લાંબા સમયગાળા ટેક, ફિનટેક અને ક્રિપ્ટો જેવી ઝડપથી બદલાતી ઇન્ડસ્ટ્રીઝ માટે અત્યંત નુકસાનકારક છે, જ્યાં સંપત્તિનું મૂલ્ય સમય સાથે ખૂબ જ ઝડપથી ઘટે છે. IBC ના મૂળ 180-દિવસ ના લક્ષ્યાંકની તુલનામાં, વાસ્તવિક નિરાકરણ સમયગાળો ઘણીવાર બે વર્ષથી વધુ થઈ જાય છે. આ ડિજિટલ અર્થતંત્રની વાસ્તવિકતા સાથે મેળ ખાતું નથી, જ્યાં ક્રિપ્ટોકરન્સી માર્કેટમાં 2024-25 માં 41% નો વધારો જોવા મળ્યો છે અને ટ્રાન્ઝેક્શન ₹51,180 કરોડ ($6.14 બિલિયન) સુધી પહોંચી ગયા છે.
WazirX: ભારતીય વિલંબનો સિંગાપોર ઉકેલ
WazirX પર જુલાઈ 2024 માં થયેલો ગંભીર સાયબર એટેક, જેમાં Lazarus Group દ્વારા આશરે $235 મિલિયન ની ખોટનો અંદાજ છે, તે ઝડપી નિરાકરણ પદ્ધતિઓની તાતી જરૂરિયાતને ઉજાગર કરે છે. WazirX ની પેરેન્ટ એન્ટિટી, Zettai Pte Ltd, એ સિંગાપોર કોર્ટ દ્વારા માન્ય યોજના હેઠળ રિસ્ટ્રક્ચરિંગનો માર્ગ અપનાવ્યો. ઓક્ટોબર 2025 માં સિંગાપોર હાઈ કોર્ટ દ્વારા મંજૂર કરાયેલી આ પ્રક્રિયા આશરે 15 મહિના માં પૂર્ણ થઈ ગઈ અને લગભગ 85 ટકા એસેટનું પ્રારંભિક વિતરણ શક્ય બન્યું.
આ ભારતમાં સામાન્ય ઇન્સોલ્વન્સી સમયગાળાથી તદ્દન વિપરીત છે, જ્યાં આવા કેસ સરળતાથી અનેક વર્ષો સુધી ચાલી શકે છે, જેના પરિણામે મૂલ્યમાં વધુ ઘટાડો થાય છે અને રિકવરીની સંભાવનાઓ ઓછી થઈ જાય છે. સિંગાપોરના પોતાના ઇન્સોલ્વન્સી પ્રોગ્રામ્સ પણ એક માપદંડ પૂરો પાડે છે, જ્યાં ડેટ રિસ્ટ્રક્ચરિંગ કેસ ઘણીવાર છ મહિના થી ઓછા સમયમાં પૂર્ણ થઈ જાય છે, જે ભારતની NCLT પ્રક્રિયાઓ કરતાં અનેકગણા ઝડપી છે.
IBC અમેન્ડમેન્ટ બિલ 2025: ઝડપ માટેનો પ્રયાસ
આ સિસ્ટમિક ખામીઓને ધ્યાનમાં રાખીને, ઇન્સોલ્વન્સી એન્ડ બેંકરપ્સી કોડ (એમેન્ડમેન્ટ) બિલ, 2025 લાવવામાં આવ્યું છે, જે ઇન્સોલ્વન્સી ફ્રેમવર્કને આર્થિક વાસ્તવિકતાઓ સાથે ફરીથી સંરેખિત કરવાનો હેતુ ધરાવે છે. બિલનો એક મુખ્ય ભાગ એ છે કે જો દેવું અને ડિફોલ્ટ સાબિત થાય, તો ઇન્સોલ્વન્સી અરજીઓની એડમિશન હવે ફરજિયાતપણે 14 દિવસ ની અંદર કરવી પડશે. તેમાં ક્રેડિટર-ઇનિશિયેટેડ ઇન્સોલ્વન્સી રિઝોલ્યુશન પ્રોસેસ (CIIRP) પણ રજૂ કરવામાં આવી છે, જે કોર્ટની બહાર પ્રક્રિયા શરૂ કરવાની મંજૂરી આપે છે. આ ઉપરાંત, બિલમાં ગ્રુપ અને ક્રોસ-બોર્ડર ઇન્સોલ્વન્સી માટેની જોગવાઈઓ શામેલ છે. ખોટી અરજીઓ અને દલીલો સામે ₹2 કરોડ સુધીના દંડની જોગવાઈ પણ કરવામાં આવી છે.
પડકારો: ક્ષમતાના અંતર અને રોકાણકારોનો વિશ્વાસ
2025 અમેન્ડમેન્ટ બિલના કાયદાકીય ઉદ્દેશ્યો છતાં, સંસ્થાકીય ક્ષમતાનો મૂળભૂત પડકાર યથાવત છે. હાલના બેકલોગ અને યોગ્ય ઇન્સોલ્વન્સી પ્રોફેશનલ્સની અછતને જોતાં, બિલ દ્વારા નિર્ધારિત મહત્વાકાંક્ષી સમયમર્યાદાઓનું પાલન કરવું મુશ્કેલ બની શકે છે. નિરાકરણ પ્રક્રિયાઓમાં આ સતત વિલંબ ફોરેન ઇન્વેસ્ટમેન્ટ કોન્ફિડન્સ માટે મોટો ખતરો ઊભો કરે છે.
જોકે સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં ભારતનો ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ (GNPA) રેશિયો દાયકાઓના નીચલા સ્તરે 2.1% પર પહોંચી ગયો છે, આ મેટ્રિક મુખ્યત્વે બેંક બેલેન્સ શીટના સ્વાસ્થ્યને દર્શાવે છે, નહિ કે ડિસ્ટ્રેસ્ડ એસેટ રિઝોલ્યુશનની ઝડપ અને કાર્યક્ષમતાને, ખાસ કરીને ડાયનેમિક ટેક કંપનીઓ માટે. WazirX કેસ સ્પષ્ટ કરે છે કે જટિલ પરિસ્થિતિઓનો સામનો કરતી કંપનીઓ વધુ ચપળ વિદેશી અધિકારક્ષેત્રો પસંદ કરી શકે છે, અને જો ઘરેલું ઇન્સોલ્વન્સી સમયમર્યાદામાં નાટકીય સુધારો નહીં થાય તો આ વલણ વધી શકે છે.
ભવિષ્યનો માર્ગ: શું સુધારા ટેકની વેલ્યુને પહોંચી વળશે?
IBC અમેન્ડમેન્ટ બિલ 2025 ની સફળતા આખરે તેના વ્યવહારુ અમલીકરણ અને NCLT સિસ્ટમની ઊંડા મૂળ ધરાવતી ક્ષમતા સમસ્યાઓને દૂર કરવાની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે. કાયદાકીય માળખું હવે ઝડપ અને ક્રેડિટર નિયંત્રણ પર ભાર મૂકે છે, પરંતુ વાસ્તવિક પરીક્ષણ તેના અમલીકરણમાં છે.
ભારતને તેની ઝડપથી વિકસતી ડિજિટલ ઇકોનોમીની સંપૂર્ણ ક્ષમતાનો ઉપયોગ કરવા માટે, તેના ઇન્સોલ્વન્સી શાસને ટેક-ડ્રાઇવન વ્યવસાયોની ગતિ અને મૂલ્ય ગતિશીલતા સાથે મેળ ખાવા માટે સ્પષ્ટપણે વિકસિત થવું પડશે. આમ કરવામાં નિષ્ફળતા ફક્ત સંપત્તિના મૂલ્યના ઘટાડાનું જ નહીં, પરંતુ રોકાણકારોના વિશ્વાસને ઓછો આંકવાનો અને નવીનતાના હબ તરીકે દેશની આકર્ષકતાને નબળી પાડવાનો પણ જોખમ ઊભો કરે છે.