Whalesbook
IBC સુધારા: આગળ એક પગલું, પરંતુ ખામીઓ હજુ પણ છે
ભારતના ઇન્સોલ્વન્સી એન્ડ બેન્કરપ્સી કોડ (IBC) માં પ્રસ્તાવિત સુધારાઓ ધ્યાન ખેંચી રહ્યા છે, જેમાં ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સી ICRA આર્થિક મુશ્કેલીમાં રહેલી કંપનીઓ માટે રિકવરી રેટ્સ (recovery rates) વધારવા અને રિઝોલ્યુશન ટાઇમલાઇન્સ (resolution timelines) ઘટાડવાની ક્ષમતાને સ્વીકારી રહી છે.
જોકે, એજન્સીનું વિશ્લેષણ એક મહત્વપૂર્ણ ખામી તરફ નિર્દેશ કરે છે: આ સુધારાઓ રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્રના સતત માળખાકીય પડકારોને (structural challenges) સંબોધિત કરતા નથી, જે કોર્પોરેટ ઇન્સોલ્વન્સી રિઝોલ્યુશન પ્રોસેસ (CIRP) માં પ્રવેશતા કેસોનો બીજો સૌથી મોટો સ્ત્રોત બની રહ્યો છે.
રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્રની અવગણના
ICRA એ સ્પષ્ટપણે નોંધ્યું છે કે રિયલ એસ્ટેટ અને બાંધકામ ક્ષેત્રો માટે વિશિષ્ટ (sector-specific) સુધારાઓ વર્તમાન પ્રસ્તાવોમાંથી બાકાત રાખવામાં આવ્યા છે. 30 સપ્ટેમ્બર, 2025 સુધીમાં ચાલી રહેલી ઇન્સોલ્વન્સી કાર્યવાહીમાં આ ક્ષેત્રનો નોંધપાત્ર હિસ્સો જોતાં, આ ખાસ કરીને ચિંતાજનક છે. ઘર ખરીદનારાઓનું રક્ષણ કરવું અને અટકેલા હાઉસિંગ પ્રોજેક્ટ્સનું નિરાકરણ કરવું એ સરકારી પ્રાથમિકતાઓ રહી છે, જે અનુકૂળ માળખાકીય ફેરફારોની જરૂરિયાતને રેખાંકિત કરે છે.
લોકસભા સિલેક્ટ કમિટી (SCLB) અને કોર્પોરેટ અફેર્સ મંત્રાલય (MCA) દ્વારા ભલામણ કરાયેલા પ્રસ્તાવિત ફેરફારોના લાભો, તેથી, મોટાભાગે બિન-રિયલ એસ્ટેટ ઇન્સોલ્વન્સી કેસો સુધી મર્યાદિત રહેવાની અપેક્ષા છે.
નાણાકીય અસરો અને બજાર પ્રતિભાવ
IBC, હવે તેના નવમા વર્ષમાં, લગભગ ₹4 લાખ કરોડની કુલ વસૂલાતને સુવિધાજનક બનાવી છે. આમ છતાં, ધિરાણકર્તાઓ નોંધપાત્ર 'હેરકટ્સ' (haircuts) નો સામનો કરી રહ્યા છે, જેમાં સફળ રિઝોલ્યુશન યોજનાઓ 30 સપ્ટેમ્બર, 2025 સુધીમાં સ્વીકૃત દાવાઓ (admitted claims) માંથી સરેરાશ માત્ર 32 ટકાની વસૂલાત આપે છે.
વધુમાં, IBC હેઠળ વસૂલાતની સમયમર્યાદા વધી ગઈ છે. 30 સપ્ટેમ્બર, 2025 ના ડેટા સૂચવે છે કે નેશનલ કંપની લો ટ્રિબ્યુનલ (NCLT) સમક્ષ ચાલી રહેલા CIRP કેસોમાં લગભગ ત્રણ-ચતુર્થાંશ કેસો 270-દિવસની કાયદાકીય મર્યાદાને વટાવી ગયા છે, જે નોંધપાત્ર વિલંબનો સંકેત આપે છે.
NCLT અવરોધો અને ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ
ICRA માં સિનિયર વાઇસ પ્રેસિડેન્ટ, મનુશ્રી સક્કર, જણાવ્યું હતું કે SCLB ભલામણો વસૂલાત અને સમયમર્યાદા સુધારવાનું લક્ષ્ય રાખતી હોવા છતાં, NCLT માં થતો વિલંબ એક મુખ્ય અવરોધ બની રહ્યો છે. માર્ચ 2025 સુધીમાં NCLT સમક્ષ 30,000 થી વધુ IBC કેસો પેન્ડિંગ હતા, અને વર્તમાન ક્ષમતા સાથે આ બેકલોગને સાફ કરવામાં એક દાયકા કરતાં વધુ સમય લાગી શકે છે.
ગ્રુપ ઇન્સોલ્વન્સી, ક્રોસ-બોર્ડર ઇન્સોલ્વન્સી, ધિરાણકર્તા-શરૂ કરેલ ઇન્સોલ્વન્સી, અને બહુવિધ અથવા સંપત્તિ-વાર રિઝોલ્યુશન યોજનાઓની મંજૂરી જેવી મુખ્ય પ્રસ્તાવિત સુધારાઓ, ખાસ કરીને જટિલ કોર્પોરેટ માળખાઓ માટે, પરિણામો સુધારવાનું વચન આપે છે. જોકે, આ સુધારાઓને બધા માટે ઝડપી અને વધુ અસરકારક નિરાકરણમાં રૂપાંતરિત કરવા માટે NCLT અને નેશનલ કંપની લો એપેલલેટ ટ્રિબ્યુનલ (NCLAT) ની ક્ષમતા અને કાર્યક્ષમતા વધારવી અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે.
અસર
આ સમાચારનો ભારતીય નાણાકીય બજારો પર, ખાસ કરીને ઇન્સોલ્વન્સી કેસોમાં મોટા ધિરાણકર્તાઓ તરીકે કાર્ય કરતી બેંકો અને નોન-બેંકિંગ નાણાકીય સંસ્થાઓ પર મધ્યમથી ઉચ્ચ અસર પડે છે. તે રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્ર અને ઘર ખરીદનારાઓને પણ સીધી અસર કરે છે, જેઓ ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ રિઝોલ્યુશન પદ્ધતિઓ રજૂ ન કરવામાં આવે તો અનિશ્ચિતતાઓનો સામનો કરવાનું ચાલુ રાખશે. IBC ફ્રેમવર્કની કાર્યક્ષમતા ભારતના એકંદર ક્રેડિટ ઇકોસિસ્ટમ અને રોકાણકારોના વિશ્વાસના સ્વાસ્થ્ય માટે નિર્ણાયક છે.
અસર રેટિંગ: 7/10