ભારતીય પેટ્રોલ-ડીઝલના ભાવ સ્થિર પણ કંપનીઓને અબજોનું નુકસાન: ચૂંટણી બાદ ભાવ વધારાની શક્યતા?

દક્ષિણ ભારતના કેટલાક વિસ્તારોમાં તાજેતરમાં જોવા મળેલી સ્થાનિક ઇંધણની અછત, જેને સત્તાવાર રીતે પરિવહન વિલંબને આભારી ઠેરવવામાં આવી હતી, તે ઊંડાણપૂર્વકની સમસ્યાઓ તરફ ઇશારો કરી શકે છે. જ્યારે અધિકારીઓ ખાતરી આપે છે કે પુરવઠો પૂરતો છે અને ભાવ સ્થિર છે, ત્યારે ભારતીય ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (OMCs) ગંભીર આર્થિક દબાણ હેઠળ છે, જે વર્તમાન ભાવ સ્થિરતાને ચાલુ રાખવા માટે જોખમ ઊભું કરે છે.

સ્થિર ઇંધણ ભાવોની કિંમત

વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $105 થી $111 પ્રતિ બેરલની આસપાસ રહેવા છતાં, અને ક્યારેક $120 સુધી પહોંચવા છતાં, ભારતમાં પેટ્રોલ અને ડીઝલના રિટેલ ભાવ એપ્રિલ 2022 થી સ્થિર છે. વિશ્વના ઘણા દેશોમાં 25% થી 80% સુધીના ભાવ વધારાની સરખામણીમાં, આ સ્થિરતા મુખ્યત્વે સરકાર દ્વારા એક્સાઇઝ ડ્યુટીમાં ફેરફાર જેવા પગલાં દ્વારા જાળવવામાં આવે છે. આ નીતિને કારણે OMCs ને ભારે 'અંડર-રિકવરી' (under-recoveries) નો સામનો કરવો પડે છે. અંદાજો સૂચવે છે કે વર્તમાન ક્રૂડ ભાવ સ્તરે, દૈનિક નુકસાન ₹2,400 કરોડ ની નજીક પહોંચી રહ્યું છે, જેમાં પ્રતિ લિટર પેટ્રોલ પર ₹18 અને ડીઝલ પર ₹35 સુધીનું નુકસાન સામેલ છે. આ અસ્થાયી પરિસ્થિતિને કારણે Indian Oil Corporation (IOC), Bharat Petroleum Corporation (BPCL), અને Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) જેવી કંપનીઓના P/E રેશિયો ઘટીને 5.4x અને 6.12x ની વચ્ચે આવી ગયા છે, જે નફાના માર્જિનમાં ઘટાડા અંગે બજારની ચિંતા દર્શાવે છે. 20 માર્ચ, 2026 ના રોજ પ્રીમિયમ ફ્યુઅલના ભાવમાં પણ ₹2.35 પ્રતિ લિટર સુધીનો વધારો જોવા મળ્યો હતો, જે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે વધતા ખર્ચને શોષવામાં કેટલી મુશ્કેલી છે તે દર્શાવે છે.

આર્થિક અસર અને ભાવ વધારાની આગાહીઓ

ભારત ઐતિહાસિક રીતે એક્સાઇઝ ડ્યુટી કટ અને સબસિડી જેવા નાણાકીય સાધનોનો ઉપયોગ કરીને ગ્રાહકોને વૈશ્વિક તેલના ભાવના ઉતાર-ચઢાવથી બચાવતું આવ્યું છે. જ્યારે આ ગ્રાહકોને તાત્કાલિક ભાવ આંચકાથી સુરક્ષિત કરે છે, તે સરકારી રિફાઇનરીઓ અને સરકારના નાણાકીય પર ભારે દબાણ લાવે છે. Kotak Institutional Equities અને Emkay Global ના વિશ્લેષકો ચૂંટણી પછી ₹10 પ્રતિ લિટરના પ્રારંભિક ભાવ વધારાની આગાહી કરી રહ્યા છે, જો ક્રૂડના ભાવ ઊંચા રહે તો તે મહિનાઓ દરમિયાન ₹25-35 પ્રતિ લિટર સુધી પહોંચી શકે છે. આવા ગોઠવણથી ફુગાવામાં અંદાજે 75 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (basis points) નો વધારો થઈ શકે છે, જે પરિવહન ખર્ચથી લઈને આવશ્યક ચીજવસ્તુઓના ભાવ સુધી બધું જ અસર કરશે. ડીઝલ, જે કૃષિ, લોજિસ્ટિક્સ અને ઉદ્યોગ માટે નિર્ણાયક છે, તે ભારતના ઇંધણ વપરાશનો સૌથી મોટો હિસ્સો ધરાવે છે અને આ ચિંતાઓમાં કેન્દ્રસ્થાને છે. માર્ચ 2026 માં વર્તમાન ફુગાવાનો દર 3.4% હતો, અને આગાહીકારો અપેક્ષા રાખે છે કે તે FY27 માં, મુખ્યત્વે ઉર્જાના ભાવને કારણે, 4.5-4.7% સુધી પહોંચી શકે છે. જ્યારે ભારતની આર્થિક વૃદ્ધિ આશરે 7% રહેવાની ધારણા છે, ત્યારે ઊંચા તેલના ભાવ અને ફુગાવાથી નોંધપાત્ર પડકારો ઉભા થાય છે.

નાણાકીય તાણ અને રાજકીય અવરોધો

સરકારની ભાવ સ્થિરતાની પ્રતિબદ્ધતા એક કઠોર વાસ્તવિકતાનો સામનો કરી રહી છે: OMCs ના નાણાકીય ભંડાર અહેવાલો અનુસાર ઘટી રહ્યા છે અને સમર્થન વિના મહિનાઓમાં સમાપ્ત થઈ શકે છે. આ નુકસાનને શોષવાથી રાષ્ટ્રીય ખજાના પર તાણ આવે છે અને નાણાકીય ખાધ (fiscal deficit) વધે છે. ઐતિહાસિક રીતે, ઇંધણ સબસિડીને ગેરવાજબી ગણવામાં આવી છે, જે અસમાન રીતે ઉચ્ચ-આવક ધરાવતા ગ્રાહકોને ફાયદો પહોંચાડે છે. ઇંધણના ભાવમાં વધારો રાજકીય રીતે સંવેદનશીલ છે; કોઈપણ નોંધપાત્ર વધારો જાહેર અસંતોષને જન્મ આપી શકે છે, ખાસ કરીને જ્યાં ઇંધણ ખર્ચ નીચલા અને મધ્યમ-આવક પરિવારો માટે ઘરગથ્થુ ખર્ચનો મોટો ભાગ બનાવે છે. પશ્ચિમ એશિયા (West Asia) માં ચાલી રહેલા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, જે ભારતીય ક્રૂડ ઓઇલ આયાતનો મુખ્ય સ્ત્રોત છે, તે વધુ અનિશ્ચિતતા ઉમેરે છે. ભારત તેની 40-50% પુરવઠા માટે આયાત પર ખૂબ નિર્ભર છે, જે હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) માંથી પસાર થાય છે. પૂરતા સ્ટોક અને રિફાઇનરી કામગીરી અંગેના સરકારી આશ્વાસનો, અસ્થિર ક્ષેત્રમાંથી વધુ પુરવઠા વિક્ષેપો અને ભાવ આંચકાના વાસ્તવિક જોખમ દ્વારા સંતુલિત છે.

આગળ શું?

પ્રાદેશિક ચૂંટણીઓ સમાપ્ત થતાં, બજાર ઇંધણ ભાવોની નીતિમાં સંભવિત ફેરફારની અપેક્ષા રાખે છે. પેટ્રોલિયમ અને કુદરતી ગેસ મંત્રાલયના અધિકારી નિવેદનો, જેમાં જોઈન્ટ સેક્રેટરી સુજાતા શર્માનો સમાવેશ થાય છે, તાત્કાલિક ભાવ વધારાની યોજનાઓને નકારવાનું ચાલુ રાખે છે, પરંતુ OMCs નું વધતું નાણાકીય નુકસાન ગ્રાહક સબસિડી ચાલુ રાખવાને બદલે ગોઠવણ માટે મજબૂત કેસ રજૂ કરે છે. આવનારા અઠવાડિયા નક્કી કરશે કે સરકાર સતત આર્થિક બોજ પર ગ્રાહક સબસિડીને પ્રાધાન્ય આપે છે કે નાણાકીય આરોગ્ય અને રિફાઇનરની સદ્ધરતાને.