ફોરેક્સ રિઝર્વમાં ઘટાડો: ઈરાન સંકટ અને આયાત ખર્ચમાં વૃદ્ધિને કારણે RBIનું હસ્તક્ષેપ

બાહ્ય ક્ષેત્ર પર દબાણ

મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષને કારણે ભારત ગંભીર આર્થિક પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે, જે વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનને વિક્ષેપિત કરી રહ્યું છે અને ઉર્જા ખર્ચમાં વધારો કરી રહ્યું છે. સંઘર્ષ પહેલાં, ફેબ્રુઆરીના અંતમાં $728.49 બિલિયનની ટોચે પહોંચેલા ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વમાં ઘટાડો થયો છે. આનું મુખ્ય કારણ ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) દ્વારા રૂપિયાને ડોલર સામે 97 ની નીચે જતો અટકાવવા માટે ડોલર વેચીને કરવામાં આવેલો હસ્તક્ષેપ છે. આ હસ્તક્ષેપને કારણે ત્રણ મહિનાથી ઓછા સમયમાં સેન્ટ્રલ બેંકની હોલ્ડિંગમાં લગભગ $40 બિલિયનનો ઘટાડો થયો છે. જોકે વર્તમાન $688.89 બિલિયનનું રિઝર્વ હજુ પણ આયાતના લગભગ 11 મહિનાને આવરી શકે છે, પરંતુ આ સતત બાહ્ય દબાણને કારણે નીતિ નિર્માતાઓએ પ્રતિક્રિયા આપવાને બદલે સક્રિયપણે વિદેશી હુંડિયામણ બચાવવાની જરૂર છે.

ઉર્જા આયાત ખર્ચમાં વધારો

પશ્ચિમ એશિયામાં ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ ભારત માટે એક માળખાકીય જોખમ ઊભું કરે છે, કારણ કે ભારત તેની ક્રૂડ ઓઇલની લગભગ 89% આયાત કરે છે. હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ પાસેના વિક્ષેપોએ માત્ર બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવમાં વધારો કર્યો નથી, પરંતુ વીમા અને નૂર ખર્ચમાં પણ નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે. પ્રાથમિક આંકડા દર્શાવે છે કે આયાત વોલ્યુમમાં ઘટાડો હોવા છતાં, ચોક્કસ ક્ષેત્રોમાં કુલ આયાત બિલમાં વાર્ષિક ધોરણે 50% થી વધુનો વધારો થયો છે. આ પરિસ્થિતિ માત્ર ચુકવણી સંતુલન (balance-of-payments) નો મુદ્દો નથી; તે ભારતના રિફાઇન્ડ પ્રોડક્ટ નિકાસની સરખામણીમાં ઉર્જા આયાત પરની વધતી નિર્ભરતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. સરકાર સપ્લાય ચેઇનને વૈવિધ્યીકરણ કરવા અને તેલ સંગ્રહ કરારો ગોઠવવા જેવા પ્રયાસો દ્વારા આ નબળાઈ ઘટાડવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય મહત્વપૂર્ણ દરિયાઈ માર્ગો સાથે સંકળાયેલા જોખમોથી અર્થતંત્રને સુરક્ષિત કરવાનો છે.

વર્તમાન ખાતા ખાધમાં વધારો

વધુ ચિંતાજનક બાબત એ છે કે વર્તમાન ખાતા ખાધ (CAD) વધી રહી છે, જેનો અંદાજ આ નાણાકીય વર્ષમાં ભારતના GDPના 2% થી 2.5% સુધી પહોંચી શકે છે. આ ખાધ રેકોર્ડ વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકાર (FPI) આઉટફ્લોને કારણે વધુ વકરી રહી છે, જે 2026 ની શરૂઆતમાં $20 બિલિયન કરતાં વધી ગઈ હતી. ઉચ્ચ આયાત ખર્ચ અને મૂડી પ્રવાહના ઉલટા થવાનું સંયોજન અર્થતંત્ર પર સતત દબાણ બનાવે છે. જો ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા ચાલુ રહેશે, તો સરકાર માટે જાહેર ખર્ચ દ્વારા આર્થિક વૃદ્ધિને ટેકો આપવાનું વધુ મુશ્કેલ બની શકે છે, જે સંભવિતપણે ખાનગી રોકાણ અને લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિને અવરોધશે.

અસ્થિરતા વચ્ચે નીતિ ગોઠવણો

યુએસ-ઈરાન શાંતિ કરારની તાજેતરની આશાઓએ ક્ષણિક રાહત આપી છે, જેના કારણે રૂપિયામાં થોડો સુધારો થયો છે અને બજારમાં સકારાત્મક પ્રતિક્રિયા જોવા મળી છે. જોકે, નાગરિકોને ઇંધણ અને વિદેશી હુંડિયામણ બચાવવા માટે સરકારના આહ્વાન દ્વારા ચાલુ જોખમોનું વાસ્તવિક મૂલ્યાંકન સૂચવે છે. નીતિ નિર્માતાઓ સંભવતઃ હોર્મુઝ સ્ટ્રેટની આસપાસની પરિસ્થિતિ સ્થિર ન થાય ત્યાં સુધી ચલણ સ્થિરતા અને ઉર્જા સુરક્ષા જાળવવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે, જે આક્રમક વૃદ્ધિ લક્ષ્યાંકોના ભોગે પણ થઈ શકે છે. RBI બજારની હિલચાલનું સંચાલન કરી શકે છે, પરંતુ દેશની બાહ્ય સ્થિરતા આખરે સંઘર્ષના સમયગાળા અને ભારતના એકંદર આયાત ખર્ચ પર તેની અસર પર નિર્ભર રહેશે.