ભારતની નાણાકીય સંતુલન યાત્રા: PwC આવકમાં ઘટાડાની આગાહી કરે છે, પરંતુ GDPમાં ઉછાળો ખાધને ટ્રેક પર રાખશે!

PwC ના સુધારેલા અંદાજો આગામી નાણાકીય વર્ષ (FY26) માં પ્રવેશતા ભારતની નાણાકીય પરિસ્થિતિનું વધુ સ્પષ્ટ ચિત્ર રજૂ કરે છે।

આવકનો અંદાજ

PwC, FY26 માટે કુલ કર આવક લગભગ ₹40 લાખ કરોડ સુધી પહોંચવાની ધારણા ધરાવે છે, જે યુનિયન બજેટના ₹42.7 લાખ કરોડના અંદાજ કરતાં લગભગ ₹2.7 લાખ કરોડ ઓછી છે. આ અપેક્ષિત ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ કોર્પોરેશન ટેક્સ, આવકવેરો અને ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) માં નબળું કલેક્શન છે. વધુમાં, તબક્કાવાર નાબૂદ થઈ રહેલ GST વળતર સેસ પણ અપેક્ષા કરતાં ઓછી આવકમાં ફાળો આપી રહ્યો છે।

બિન-કર આવકનો ઉજ્જવળ પાસું

તેનાથી વિપરીત, બિન-કર આવક મજબૂત પ્રદર્શન કરી રહી છે. PwC ને આ આવક લગભગ ₹6.2 લાખ કરોડ સુધી વધવાની અપેક્ષા છે, જે બજેટના ₹5.8 લાખ કરોડના અનુમાનને વટાવી જશે. આ વધારાને ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) અને જાહેર ક્ષેત્રના સાહસો પાસેથી મળેલ ઊંચા ડિવિડન્ડ્સ અને અન્ય વિવિધ આવકો દ્વારા વેગ મળ્યો છે. આ હકારાત્મક વલણ કર વસૂલાતમાં થયેલા ઘટાડાના પ્રભાવને ઓછો કરવામાં નોંધપાત્ર રીતે મદદ કરે છે।

ખર્ચ અને ખાધની સ્થિતિ

ખર્ચના મોરચે, સરકાર તેના ખર્ચાઓને તેની યોજનાઓ અનુસાર સંચાલિત કરતી દેખાઈ રહી છે. મૂડી ખર્ચ (Capital expenditure) નો અંદાજ ₹10.7 થી ₹11.1 લાખ કરોડની વચ્ચે છે, જે બજેટના ₹11.2 લાખ કરોડ કરતાં થોડો ઓછો છે. મહેસૂલી ખર્ચ (Revenue expenditure) પણ બજેટના અનુમાનોની નજીક છે. પરિણામે, FY26 માટે fiscal deficit ₹15.2 લાખ કરોડ થી ₹16 લાખ કરોડની વ્યવસ્થાપિત શ્રેણીમાં રહેવાની ધારણા છે, જે GDP ના 4.2–4.4% ની બરાબર છે, અને બજેટ લક્ષ્યાંક સાથે સુસંગત છે।

સુધારેલ GDP બેઝની ભૂમિકા

સરકારને તેના fiscal લક્ષ્યાંકો હાંસલ કરવામાં મદદ કરતું એક નિર્ણાયક પરિબળ ભારતના GDP માં થયેલ વધારો છે. FY25 માટેનો કામચલાઉ અંદાજ બજેટના ₹324 લાખ કરોડ પરથી ₹331 લાખ કરોડ સુધી વધારવામાં આવ્યો છે. આ ઉચ્ચ આર્થિક આધાર, આવક અને ખર્ચ યથાવત રહેવા છતાં, ખાધના ગુણોત્તર (deficit ratios) ને આપમેળે સુધારે છે. PwC FY26 GDP નો અંદાજ ₹360–364 લાખ કરોડની રેન્જમાં અને FY27 GDP નો અંદાજ લગભગ 10% ના નામમાત્ર વૃદ્ધિની ધારણા સાથે ₹398 કરોડની આસપાસ લગાવે છે।

Fiscal Headroom (નાણાકીય અવકાશ)

આ સુધારેલા આર્થિક આંકડાઓ સાથે, PwC સૂચવે છે કે સરકાર પાસે FY27 માં ₹1 થી ₹1.8 લાખ કરોડનો fiscal headroom હોઈ શકે છે. જોકે આ મોટા પાયે fiscal stimulus માટે પર્યાપ્ત ન હોઈ શકે, તે વ્યાપક fiscal consolidation path ને સમાધાન કર્યા વિના વધારાના ખર્ચ અથવા નીતિગત ગોઠવણો માટે સુગમતા પ્રદાન કરે છે।

ચેતવણીઓ અને એકંદર સંદેશ

PwC ના અંદાજો Controller General of Accounts (CGA) પાસેથી ઓક્ટોબર 2025 સુધી ઉપલબ્ધ ડેટા પર આધારિત છે. વધુ ડેટા ઉપલબ્ધ થતાં અંતિમ ચિત્ર બદલાઈ શકે છે. તેમ છતાં, એકંદર સંદેશ સ્પષ્ટ છે: અપેક્ષિત કર આવક ઘટાડા છતાં, મજબૂત બિન-કર આવક અને એક મજબૂત GDP આધાર ભારતના fiscal દ્રષ્ટિકોણને સ્થિર કરી રહ્યા છે, જે રાષ્ટ્રને આગામી નાણાકીય વર્ષ માટે સારી સ્થિતિમાં મૂકે છે।

અસર

• આ સમાચાર ભારતીય સરકાર દ્વારા કરવામાં આવતી સમજદાર fiscal વ્યવસ્થાપનનું સંકેત આપે છે, જે રોકાણકારોના વિશ્વાસ અને આર્થિક સ્થિરતા જાળવવા માટે નિર્ણાયક છે. નિયંત્રિત fiscal deficit સુધારણા સાર્વભૌમ ક્રેડિટ રેટિંગ્સ, ઓછો ધિરાણ ખર્ચ અને ઘરેલું અને વિદેશી રોકાણ માટે વધુ અનુકૂળ વાતાવરણ તરફ દોરી શકે છે. અનુમાનિત fiscal headroom ભવિષ્યના આર્થિક નીતિગત નિર્ણયો અને જરૂર પડ્યે સંભવિત ઉત્તેજના પગલાંઓ માટે સુગમતા પ્રદાન કરે છે।
• અસર રેટિંગ: 8/10

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• Fiscal Deficit (નાણાકીય ખાધ): સરકારના કુલ ખર્ચ અને તેના કુલ આવક (ધિરાણ સિવાય) વચ્ચેનો તફાવત. તે દર્શાવે છે કે સરકારને તેના કાર્યો માટે કેટલું ધિરાણ લેવાની જરૂર છે।
• Tax Revenue (કર આવક): વ્યક્તિઓ અને કોર્પોરેશનો પર સરકાર દ્વારા લાદવામાં આવતા કરવેરામાંથી ઉત્પન્ન થતી આવક, જેમ કે આવકવેરો, કોર્પોરેશન ટેક્સ અને GST।
• Non-Tax Revenue (બિન-કર આવક): કરવેરા સિવાયના અન્ય સ્ત્રોતોમાંથી સરકાર દ્વારા ઉત્પન્ન થતી આવક, જેમાં જાહેર ક્ષેત્રના સાહસોમાંથી ડિવિડન્ડ, વ્યાજની આવક અને ફી શામેલ છે।
• Gross Domestic Product (GDP) (ગ્રોસ ડોમેસ્ટિક પ્રોડક્ટ): ચોક્કસ સમયગાળામાં દેશની સરહદોની અંદર ઉત્પાદિત તમામ તૈયાર માલ અને સેવાઓનું કુલ નાણાકીય મૂલ્ય. તે દેશના આર્થિક કદ અને આરોગ્યનું પ્રાથમિક સૂચક છે।
• Capital Expenditure (મૂડી ખર્ચ): સરકાર દ્વારા રસ્તાઓ, પુલો, ઇમારતો જેવા લાંબા ગાળાના ભૌતિક સંપત્તિઓ પ્રાપ્ત કરવા અથવા સુધારવા પર કરવામાં આવતો ખર્ચ।
• Revenue Expenditure (મહેસૂલી ખર્ચ): સરકાર દ્વારા દૈનિક સંચાલન ખર્ચ અને જાહેર સેવાઓ પર કરવામાં આવતો ખર્ચ, જેમાં પગાર, સબસિડી અને દેવા પર વ્યાજની ચૂકવણી શામેલ છે।
• GDP Base (GDP આધાર): કોઈ ચોક્કસ વર્ષમાં GDP નું નાણાકીય મૂલ્ય, જેનો ઉપયોગ ભવિષ્યની આર્થિક ગણતરીઓ અને વૃદ્ધિના અંદાજો માટે સંદર્ભ બિંદુ તરીકે થાય છે. ઉપરની તરફ સુધારો એટલે અર્થતંત્ર અગાઉના અંદાજ કરતાં મોટું છે।
• Fiscal Headroom (નાણાકીય અવકાશ): સરકાર પાસે ઉપલબ્ધ નાણાકીય સુગમતા અથવા સંસાધનોની રકમ, જેનો ઉપયોગ તે તેના ખાધ લક્ષ્યાંકોને ઓળંગ્યા વિના વધારાના ખર્ચ અથવા નીતિગત પહેલ કરી શકે છે।