ભારતનું બજેટ 'ફ્રીબીઝ'ના બોજ હેઠળ: વપરાશને વેગ, પણ દેવું અને ખાધ ચિંતાજનક

સરકારી 'ફ્રીબીઝ' અને રોકડ સહાયના કારણે દેશના બજેટ પર કેટલું દબાણ આવી રહ્યું છે, તેની ચર્ચા હવે તેના સામાજિક લાભોથી આગળ વધીને લાંબા ગાળાની ફિસ્કલ સ્થિરતા અને બજાર પર તેની અસર પર કેન્દ્રિત થઈ રહી છે. જ્યાં સમર્થકો તેને ઘરેલું વપરાશ વધારવા અને નબળા વર્ગોને મદદરૂપ ગણાવે છે, ત્યાં જાહેર નાણાકીય વ્યવસ્થા પર વધતા દબાણ અને લાંબા ગાળાની આર્થિક વૃદ્ધિ માટેના જોખમોના પુરાવા વધી રહ્યા છે.

રાજ્યો પર વધતું દેવું અને ખાધ

ભારતના રાજ્યો પર કલ્યાણકારી કાર્યક્રમોનો નાણાકીય બોજ સતત વધી રહ્યો છે. માર્ચ 2026 સુધીમાં રાજ્યોનું સંયુક્ત દેવું GDPના 29.2% સુધી પહોંચવાની ધારણા છે, જેમાં ઘણા રાજ્યો પહેલેથી જ તેમની ફિસ્કલ મર્યાદા વટાવી ચૂક્યા છે. FY25માં રાજ્યોની એકંદર બજેટ ખાધ આશરે GDPના 3.2% પર પહોંચી ગઈ છે, જે સબસિડી અને સીધા રોકડ લાભોના વધતા ખર્ચને કારણે છે. વાર્ષિક લગભગ ₹2 ટ્રિલિયન જેટલો ખર્ચ ધરાવતા આ ટ્રાન્સફર રાજ્યના બજેટનો મોટો હિસ્સો બનાવે છે. આ ખર્ચ હાલમાં વપરાશને ટેકો આપે છે, પરંતુ તે સાવચેતીપૂર્વક બજેટિંગ અને આવશ્યક ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ માટે ભંડોળ પૂરું પાડવાની ક્ષમતા અંગે પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. કેન્દ્ર સરકાર પણ FY27 માટે GDPના 4.3% ની બજેટ ખાધનું આયોજન કરી રહી છે, જ્યારે તેનું પોતાનું દેવું GDPના 55.6% રહેવાનો અંદાજ છે, જે સરકારી ખર્ચમાં વધારાના વ્યાપક વલણને દર્શાવે છે.

વપરાશને વેગ વિરુદ્ધ રોકાણમાં ઘટાડો

આ સરકારી ટ્રાન્સફર સીધા વપરાશને વેગ આપે છે, જે ખાસ કરીને ગ્રામીણ વિસ્તારોમાં ફાસ્ટ-મૂવિંગ કન્ઝ્યુમર ગુડ્સ (FMCG) જેવા ક્ષેત્રોને લાભ આપે છે. સામાન્ય આવકમાં વૃદ્ધિને બદલે, આ સહાય અને ઉધારને કારણે 2026માં કેપિટલ સ્પેન્ડિંગ (કેપેક્સ) કરતાં વપરાશ ઝડપથી વૃદ્ધિ પામવાની અપેક્ષા છે. તાત્કાલિક વપરાશને ટેકો આપવા પરનો આ ભાર, લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ, રોજગારી અને ઉચ્ચ ઉત્પાદકતા માટે આવશ્યક ઉત્પાદક સંપત્તિઓ પરના મહત્વપૂર્ણ ખર્ચને ઘટાડવાનું જોખમ ધરાવે છે. જ્યારે નવી સંપત્તિઓ પરનો ખર્ચ અર્થતંત્રની ક્ષમતા બનાવે છે, ત્યારે ટ્રાન્સફર પરનો ખર્ચ તાત્કાલિક નફો મેળવે છે પરંતુ કાયમી મૂલ્ય બનાવતું નથી. નવી સંપત્તિ નિર્માણ કરતાં ટ્રાન્સફરને પ્રાધાન્ય આપવાનું સરકારી બજેટનું વલણ આ પડકારને ઉજાગર કરે છે.

સ્થિરતા અંગેની ચિંતાઓ અને માર્કેટમાં ગભરાટ

ખર્ચની આ પદ્ધતિની સ્થિરતા અંગેની ચિંતાઓ વધી રહી છે, જેના પર અદાલતો અને નાણાકીય જૂથોનું ધ્યાન ગયું છે. સુપ્રીમ કોર્ટે 'ફ્રીબીઝ'ની અનિયંત્રિત સંસ્કૃતિની આકરી ટીકા કરી છે અને ચેતવણી આપી છે કે તે આર્થિક પાયાને નબળો પાડી શકે છે અને કામ કરવા માટે નિરાશ કરી શકે છે. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) એ પણ ચેતવણી આપી છે કે અતિશય પોપ્યુલિઝમ ફિસ્કલ પતન તરફ દોરી શકે છે અને રાજ્યના બજેટ પર દબાણ લાવી શકે છે. વધતું દેવું અને ખાધ માર્કેટના વિશ્વાસને અસર કરવાનું શરૂ કરી રહ્યા છે. વૈશ્વિક એનર્જી પ્રાઈસ શોકથી થતા ઇન્ફ્લેશન રિસ્ક પ્રત્યે 10-વર્ષીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ સંવેદનશીલ રહ્યું છે, જે એપ્રિલ 2026માં આશરે 6.95% ની આસપાસ રહ્યું હતું. પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષથી આ જોખમો વધી શકે છે, જે એનર્જી ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે અને માર્કેટમાં ગભરાટ ફેલાવી શકે છે. વિશ્લેષકો જણાવે છે કે દેવું-ટુ-જીડીપી રેશિયો હવે બજેટ માટે એક મુખ્ય માર્ગદર્શક બની ગયો છે. કેન્દ્ર સરકાર 2030 સુધીમાં તેના રેશિયોને લગભગ 50% સુધી ઘટાડવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે, જે લક્ષ્ય માટે કડક બજેટ નિયંત્રણની જરૂર પડશે.

કલ્યાણ અને ફિસ્કલ હેલ્થ વચ્ચે સંતુલન

જેમ જેમ ભારત તેના આર્થિક ભવિષ્ય તરફ જોઈ રહ્યું છે, તેમ કલ્યાણકારી સહાય અને જવાબદાર બજેટિંગ વચ્ચે સંતુલન જાળવવું ચાવીરૂપ છે. જ્યારે સરકારી ટ્રાન્સફર વપરાશને ઊંચો રાખવાની અપેક્ષા છે, ત્યારે તેમની લાંબા ગાળાની સફળતા બજેટ શિસ્ત અને અસ્થિર દેવું નિર્માણને રોકવા પર આધાર રાખે છે. FY27 માટેના અંદાજો બજેટ ખાધમાં GDPના 4.3% સુધીનો નજીવો ઘટાડો દર્શાવે છે, પરંતુ આ સાવચેતીપૂર્વક ખર્ચ યોજનાઓ અને મજબૂત કર વસૂલાત પર આધાર રાખે છે. 2026 માટે ભારતના આર્થિક દૃષ્ટિકોણ, જે લગભગ 6.9% ની GDP વૃદ્ધિના અંદાજ સાથે હકારાત્મક છે, તે આ ફિસ્કલ દબાણને સંચાલિત કરવા પર ભારે આધાર રાખે છે. કલ્યાણકારી કાર્યક્રમોની સફળતાને કાયમી આર્થિક વૃદ્ધિ અને સ્થિર નાણાકીય વ્યવસ્થામાં તેમના યોગદાન દ્વારા માપવામાં આવશે - જે એક નાજુક સંતુલન છે જે નિર્ણાયક રહે છે.