Whalesbook
ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર ફોકસ, પણ બજેટ પર દબાણ
ભારતે FY2026-27 માટે કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (Capital Expenditure) માં વધારો કરીને ₹12.22 ટ્રિલિયન ની ફાળવણી કરી છે, જે પાછલા વર્ષ કરતાં વધારે છે. આ રોકાણ આર્થિક વૃદ્ધિ અને રોજગારી સર્જન માટે ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ માનવામાં આવે છે. પરંતુ, મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા તણાવને કારણે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ સતત વધી રહ્યા છે. 7 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ, Brent crude નો ભાવ લગભગ $109.26 પ્રતિ બેરલ ની આસપાસ હતો, જે વાર્ષિક ધોરણે 73.92% નો વધારો દર્શાવે છે. નિષ્ણાતો માની રહ્યા છે કે ભાવ ઊંચા જ રહેશે. આનાથી ભારતની આયાત બિલમાં વાર્ષિક $13-14 બિલિયન નો વધારો થઈ શકે છે, જો તેલના ભાવમાં દર $10 નો વધારો થાય.
વધતી સબસિડી અને ઇંધણ પર ટેક્સ કાપની અસર
સરકારને ઇંધણ અને ખાતર સબસિડી (Subsidies) પર વધુ ખર્ચ કરવો પડી શકે છે. માત્ર ખાતર સબસિડી માટે FY27 માં ₹1.71 ટ્રિલિયન ની ફાળવણી કરવામાં આવી છે. આંતરરાષ્ટ્રીય ભાવની અસ્થિરતાને કારણે ખાતર સબસિડીના બજેટમાં વારંવાર વધારો કરવો પડે છે. આ ઉપરાંત, વૈશ્વિક ભાવમાં અચાનક વધારાથી નાગરિકોને રાહત આપવા માટે પેટ્રોલ અને ડીઝલ પર એક્સાઇઝ ડ્યુટી (Excise Duty) માં નોંધપાત્ર ઘટાડો કરવામાં આવ્યો છે. આ ઘટાડાનો વાર્ષિક ખર્ચ સરકાર માટે ₹1 લાખ કરોડ થી વધુ થવાનો અંદાજ છે, અને જો આ જ સ્થિતિ જળવાઈ રહે તો તે ₹1.7 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી શકે છે. ઇંધણ પરના નિકાસ વેરા (Export Taxes) થી આવકનું નુકસાન આંશિક રીતે સરભર થવાની શક્યતા છે, પરંતુ સરકારના નાણાકીય પર તેની અસર નોંધપાત્ર રહેશે.
અર્થશાસ્ત્રીઓની ચેતવણી: fiscal slippage અને નીચી વૃદ્ધિ
અર્થશાસ્ત્રીઓ જોખમોને સ્વીકારે છે. Standard Chartered નું અનુમાન છે કે જો તેલના ભાવનું દબાણ યથાવત રહેશે, તો fiscal slippage GDP ના 0.7-0.9% સુધી પહોંચી શકે છે. EY આગાહી કરે છે કે મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષ FY27 માં ભારતની GDP વૃદ્ધિને 1% સુધી ધીમી કરી શકે છે, અને તેના અનુમાનને ઘટાડીને લગભગ 6% કરી દીધું છે. Fitch Solutions એ પણ FY27 વૃદ્ધિનું અનુમાન ઘટાડીને 7% કર્યું છે. ફુગાવો (Inflation) પણ એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે, Standard Chartered એ FY27 માં CPI ફુગાવાનો સરેરાશ 4.7% રહેવાની આગાહી કરી છે, જે અગાઉના અનુમાનો કરતાં વધારે છે. ભારત તેની ક્રૂડ ઓઇલની જરૂરિયાતનો લગભગ 85% હિસ્સો આયાત કરે છે, તેથી તે ભાવના આંચકાઓ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે.
7 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ, ભારતના 10-વર્ષીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ (Government Bond Yields) 7.05% ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા, જે આ fiscal અને ઊર્જા બજારની ચિંતાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
શું ટાર્ગેટ જોખમમાં છે?
સરકારનું fiscal deficit target જાળવી રાખવાનું વચન વર્તમાન આર્થિક વાસ્તવિકતાઓ સાથે ટકરાઈ રહ્યું છે. સ્થાનિક ઇંધણના ભાવને નિયંત્રિત કરવાનો નિર્ણય, જે 9 એપ્રિલ થી 29 એપ્રિલ દરમિયાન યોજાનારી રાજ્ય વિધાનસભા ચૂંટણીઓને કારણે લેવામાં આવ્યો છે, તે ગ્રાહકોને ભાવના આંચકાથી બચાવવાની રાજકીય જરૂરિયાત દર્શાવે છે. જોકે, નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે વધતા વૈશ્વિક ક્રૂડ ખર્ચ વચ્ચે આ નીતિ ટકાવી રાખવી મુશ્કેલ છે. આ વ્યૂહરચના, ભલે ટૂંકા ગાળા માટે રાજકીય રીતે ફાયદાકારક હોય, પરંતુ તે બજેટમાં ખાધ ઊભી કરે છે જે deficit target ને જોખમમાં મૂકે છે.
આઉટલુક: ટાર્ગેટ કે Slippage?
જોકે સત્તાવાર નિવેદનો સૂચવે છે કે બજેટ અનુમાનોમાં તાત્કાલિક કોઈ ફેરફાર કરવામાં આવશે નહીં, આ સ્થિતિ મધ્ય પૂર્વ કટોકટી કેટલો સમય ચાલે છે તેના પર નિર્ભર રહેશે. જો ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ બે થી ત્રણ મહિના સુધી ચાલુ રહે છે, તો fiscal targets માં ફેરફાર કરવો પડી શકે છે. સરકાર દ્વારા કડક ખર્ચ નિયંત્રણના પગલાં લેવાની પણ ચર્ચા છે, પરંતુ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર કેપિટલ ખર્ચને પ્રાધાન્ય આપવું એ બજેટ શિસ્ત અને વૃદ્ધિ લક્ષ્યો વચ્ચેના વેપારને દર્શાવે છે. બજાર 4.3% ના લક્ષ્યાંક સામે વાસ્તવિક fiscal પરિણામો પર નજીકથી નજર રાખશે, જેમાં અર્થશાસ્ત્રીઓ fiscal slippage ના જોખમ પર વધુ ભાર મૂકી રહ્યા છે.