ભારતની નિકાસોમાં ઐતિહાસિક તેજી, પરંતુ ઘરેલું માંગ નબળી: PMI ડેટા

ખાનગી ક્ષેત્રની ગતિવિધિ ધીમી, નિકાસમાં રેકોર્ડ વૃદ્ધિ

માર્ચ મહિનામાં ભારતના ખાનગી ક્ષેત્રનો વિકાસ દર છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં સૌથી નીચલા સ્તરે પહોંચ્યો છે. HSBC ફ્લેશ ઈન્ડિયા કમ્પોઝિટ PMI ઘટીને 56.5 થયો છે, જે ફેબ્રુઆરીના 58.9 કરતાં ઓછો છે. આ દર્શાવે છે કે અર્થતંત્ર ધીમું પડી રહ્યું છે. ઘરેલું માંગમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, પરંતુ આંતરરાષ્ટ્રીય ઓર્ડરમાં ઐતિહાસિક ઉછાળો આવ્યો છે. કંપનીઓ વૈશ્વિક તકોનો લાભ લઈ રહી છે, પરંતુ ઘરેલું બજારમાં નબળાઈનો સામનો કરી રહી છે.

મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષેત્રમાં સૌથી વધુ મંદી જોવા મળી. તેનો PMI ઘટીને સાડા ચાર વર્ષના નીચલા સ્તર 53.8 પર પહોંચ્યો, જે ઓગસ્ટ 2021 પછીનો સૌથી નબળો વિકાસ દર દર્શાવે છે. એકંદરે ખાનગી ક્ષેત્રના વેચાણમાં એક વર્ષથી વધુ સમયમાં સૌથી ધીમી વૃદ્ધિ નોંધાઈ છે. આ સ્થિતિ વધતી કિંમતો અને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ ગ્રાહક ખર્ચ અને બિઝનેસ રોકાણને અસર કરી રહ્યા છે તે સૂચવે છે.

ક્રૂડ ઓઇલની વધતી કિંમતોથી ખર્ચમાં વધારો

પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષને કારણે ભારતના ઊર્જા આયાત ખર્ચમાં તીવ્ર વધારો થયો છે. માર્ચમાં ભારતના ક્રૂડ ઓઇલ બાસ્કેટની સરેરાશ કિંમત $111-117 પ્રતિ બેરલ રહી, જે ફેબ્રુઆરીની સરખામણીમાં 60% થી વધુનો ઉછાળો છે. દૈનિક ધોરણે ઓઇલના ભાવ $156 પ્રતિ બેરલની નજીક પહોંચી ગયા હતા. આ વૃદ્ધિએ ઇનપુટ કોસ્ટ પર દબાણ વધાર્યું છે, જેમાં કાચા માલ અને ઊર્જાના ભાવ વધવાને કારણે લગભગ ચાર વર્ષમાં સૌથી ઝડપી વધારો થયો છે.

વ્યવસાયોએ આ ખર્ચનો મોટો ભાગ શોષી લીધો, જેના કારણે ગ્રાહક ભાવોમાં છેલ્લા સાત મહિનામાં સૌથી તીવ્ર વધારો જોવા મળ્યો. જોકે, જો કિંમતો ઊંચી રહેશે તો ખર્ચ શોષવાની આ ક્ષમતા દબાણ હેઠળ આવી શકે છે, જેના કારણે કંપનીઓને વધુ ભાવ વધારવાની ફરજ પડી શકે છે. સરકારી તેલ કંપનીઓ પહેલેથી જ ગંભીર માર્જિન દબાણ હેઠળ છે, જ્યારે રિટેલ ઇંધણના ભાવ સ્થિર રાખવામાં આવ્યા છે.

RBI સામે ફુગાવા અને વૃદ્ધિની ચિંતાઓ

રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) એક સંતુલિત કાર્ય કરી રહી છે. ફેબ્રુઆરી 2026 માં ફુગાવો 3.21% સુધી પહોંચ્યો હતો, જે 4% +/- 2% ના લક્ષ્યાંક હેઠળ છે. પરંતુ, ક્રૂડ ઓઇલના વધતા ભાવ ફુગાવાને વધુ ઉપર ધકેલી શકે છે. તે જ સમયે, ઘરેલું માંગ અને મેન્યુફેક્ચરિંગમાં મંદી સહાયક આર્થિક નીતિઓની જરૂરિયાત સૂચવે છે. સેન્ટ્રલ બેંકની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) એ રેપો રેટ 5.25% પર યથાવત રાખ્યો છે અને તટસ્થ વલણ અપનાવ્યું છે, જે રેટ કટમાં વિરામ અને આર્થિક સ્થિરતાને પ્રાથમિકતા આપવાનો સંકેત આપે છે.

વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે RBI તેની એપ્રિલ મિટિંગમાં દરો સ્થિર રાખશે, અને ઓઇલ ભાવ અંગેની બજારની ચિંતાઓને સંચાલિત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે, નહિ કે દરો વધારવા પર. RBI FY27 માટે 4.0% અને 4.3% વચ્ચે ફુગાવાની આગાહી કરે છે, જે નિયંત્રિત ભાવ દબાણની અપેક્ષા રાખે છે.

ક્ષેત્રીય પ્રદર્શન અને આઉટલુક

મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષેત્ર સૌથી વધુ ધીમું પડ્યું છે, જે સપ્લાય સમસ્યાઓ અને નબળી માંગથી પ્રભાવિત થયું છે. સેવા ક્ષેત્ર પણ ધીમું પડ્યું છે, જે જાન્યુઆરી 2025 પછી સૌથી ધીમી વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. કેટલીક રિપોર્ટ્સ સૂચવે છે કે આંતરરાષ્ટ્રીય મુસાફરીમાં વિક્ષેપને કારણે સેવા ક્ષેત્રને અસર થઈ છે. આ પડકારો છતાં, વ્યવસાયો આગામી વર્ષમાં આઉટપુટ વૃદ્ધિ અંગે સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી છે, જે વધુ કાર્યક્ષમતા અને ગ્રાહકોની પૂછપરછમાં સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે.

સંભવિત જોખમો અને નકારાત્મક પાસાઓ

વધતા ઓઇલના ભાવ અને સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓ ગંભીર જોખમો ઊભા કરે છે. જો હોર્મુઝની ખાડી, જે એક મુખ્ય ઓઇલ રૂટ છે, લાંબા સમય સુધી બંધ રહે છે, તો પુરવઠામાં વિક્ષેપ એપ્રિલ સુધી ચાલુ રહી શકે છે, જેનાથી ઓઇલના ભાવ ઊંચા રહેશે. આ ભારતને ચોખ્ખા ઓઇલ આયાતકાર તરીકે ખાસ અસર કરશે, જેનાથી કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ, રૂપિયા પર દબાણ અને વધુ ફુગાવાનું જોખમ છે. ધીમી પડી રહેલી વૈશ્વિક અર્થવ્યવસ્થા અને વેપાર તણાવને જોતાં, રેકોર્ડ નિકાસ વૃદ્ધિની ટકાઉપણું પણ અનિશ્ચિત છે.

કંપનીઓને તેમના ઊંચા ખર્ચ શોષવાની વ્યૂહરચના ટકાવી રાખવી મુશ્કેલ બની શકે છે, જેના કારણે ગ્રાહકો માટે ભાવમાં તીવ્ર વધારો થઈ શકે છે અને ઘરેલું માંગ વધુ નબળી પડી શકે છે.

2026 માટે આઉટલુક

2026 માટે ભારતના આર્થિક માર્ગની આગાહી કરવી પડકારજનક છે. કેટલાક વિશ્લેષકો ઘરેલું ડ્રાઇવર્સ અને વેપાર કરારોના આધારે 6.5% થી 6.9% સુધીના મજબૂત GDP વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે. જોકે, તાત્કાલિક પડકારો નોંધપાત્ર છે. ઉદાહરણ તરીકે, ગોલ્ડમેન સૅક્સે ચલણની નબળાઈ અને ઊંચા ઓઇલ ભાવોને ટાંકીને 2026 માટે વૃદ્ધિની આગાહી 5.9% સુધી ઘટાડી દીધી છે. તેઓ આ દબાણોને સંચાલિત કરવા માટે 0.50% વ્યાજ દર વધારાની પણ અપેક્ષા રાખે છે.

આગામી મહિનાઓ ભારતીય અર્થતંત્રની સાચી મજબૂતાઈનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે નિર્ણાયક રહેશે, જે નબળા ઘરેલું બજાર સામે રેકોર્ડ નિકાસ, સતત ફુગાવાના જોખમો અને અસ્થિર ઊર્જા ભાવોને જોતાં છે. વૃદ્ધિને નુકસાન પહોંચાડ્યા વિના ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવામાં RBI ની સફળતા રાષ્ટ્રીય આર્થિક સ્થિરતા માટે ચાવીરૂપ રહેશે.