Whalesbook
ઈકોનોમી તેજીમાં, પણ વૈશ્વિક તણાવ યથાવત
ભારતની ઈકોનોમી મજબૂત ગતિ જાળવી રાખશે તેવી અપેક્ષા છે. Chief Economic Adviser V. Anantha Nageswaran એ આગાહી કરી છે કે આગામી નાણાકીય વર્ષ (FY27) માં GDP વૃદ્ધિ 7% થી વધુ રહેશે. આ અંદાજ મજબૂત ડોમેસ્ટિક માંગ, સરકારી ખર્ચ અને સ્થિતિસ્થાપક સર્વિસિસ સેક્ટર પર આધારિત છે.
જોકે, પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલો સંઘર્ષ મુખ્ય જોખમો ઉભા કરી રહ્યો છે, ખાસ કરીને ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ અને વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇન પર તેની અસરને કારણે. EY ના અંદાજ મુજબ, જો FY27 માં ભારતનો ક્રૂડ ઓઇલ ખર્ચ સરેરાશ $120 પ્રતિ બેરલ રહેશે, તો GDP વૃદ્ધિ ઘટીને લગભગ 6% થઈ શકે છે અને મોંઘવારી 6% સુધી પહોંચી શકે છે. IMF એ FY27 માટે ભારતનો GDP વૃદ્ધિ દર 6.5% રહેવાનો અંદાજ લગાવ્યો છે, જે ભારતના મજબૂત પાસાઓ અને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓને ધ્યાનમાં લે છે. અન્ય આગાહીઓમાં Nomura નો 6.8% અને UN રિપોર્ટનો 2026 માટે 6.4% અને 2027 માટે 6.6% નો સમાવેશ થાય છે.
મજબૂત પ્રોફિટ હોવા છતાં રોકાણમાં ઘટાડો શા માટે?
કોવિડ પછી સરેરાશ 30.8% વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર છતાં, ભારતમાં ખાનગી ક્ષેત્રનું રોકાણ નોંધપાત્ર રીતે નબળું રહ્યું છે. ખાનગી કોર્પોરેટ રોકાણ એક દાયકાથી વધુ સમયથી GDP ના લગભગ 10-12% ની આસપાસ રહ્યું છે, જે અન્ય ઘણા ઉભરતા અર્થતંત્રો કરતાં પાછળ છે. લાંબા ગાળાની ટકાઉ વૃદ્ધિ માટે રોકાણનો આ અભાવ એક મુખ્ય પડકાર છે, ભલે સરકારી ખર્ચ અમુક અંતર ભરી રહ્યું હોય.
બાહ્ય દબાણ: વેપાર ખાધ અને તેલના જોખમો
ભારતનું વેપાર અને ચૂકવણીનું સંતુલન પણ દબાણ હેઠળ છે. પશ્ચિમ એશિયાના સંઘર્ષને કારણે કરન્ટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (CAD) માં વધારાની ચિંતાઓ વધી છે, જે FY26 માં 1% થી ઓછા કરતાં વધીને FY27 માં GDP ના લગભગ 2% સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. Crisil અને HDFC Bank દ્વારા સમર્થિત આ આગાહી ઊંચા આયાતી ખર્ચ, ખાસ કરીને તેલ માટે, અને વિદેશથી આવતી રેમિટન્સ (remittances) માં સંભવિત ઘટાડા પર આધારિત છે.
ભારત તેની લગભગ 88% ક્રૂડ ઓઇલની આયાત કરે છે, જેમાંથી મોટાભાગની પશ્ચિમ એશિયામાંથી આવે છે, આ તેને ભૌગોલિક-રાજકીય વિક્ષેપો અને ભાવમાં વધઘટ માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે. ભૂતકાળના તેલ સંકટો દર્શાવે છે કે આવા આંચકા ભારતના આયાતી ખર્ચ, વેપાર સંતુલન અને આર્થિક સ્થિરતાને કેવી રીતે અસર કરી શકે છે.
પડકારો છતાં વિદેશી રોકાણ મજબૂત
ભારત મજબૂત વિદેશી રોકાણ આકર્ષવાનું ચાલુ રાખે છે, FY26 માં કુલ FDI ઇનફ્લો $90 બિલિયન થી વધુ થવાની અપેક્ષા છે. આ વૈશ્વિક રોકાણકારોના વધતા વિશ્વાસ અને ભારતની ઉત્પાદન અને નિયમનકારી હબ તરીકેની અપીલને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જે સરકારી નીતિઓ અને વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનમાં ફેરફારથી વેગ પામી રહ્યું છે. પ્રોડક્શન લિંક્ડ ઇન્સેન્ટિવ (PLI) યોજનાઓ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને ગ્રીન હાઇડ્રોજન જેવા ક્ષેત્રોમાં વધુ રોકાણને પ્રોત્સાહન આપવાની અપેક્ષા છે.
મોંઘવારી પર નજર: વર્તમાન શાંતિ છતાં જોખમો યથાવત
મોંઘવારી (Inflation) દર હાલમાં લગભગ 3.4% (માર્ચ 2026 મુજબ) પર નિયંત્રિત છે, પરંતુ જોખમો યથાવત છે. CEA એ સંભવિત નબળા ચોમાસું અથવા ગ્રાહકો પર વધતા ખર્ચના બોજને કારણે ટૂંકા ગાળાના દબાણની ચેતવણી આપી છે. FY27 માટે મોંઘવારીની આગાહીઓમાં વિવિધતા છે: RBI 4.6% ની આગાહી કરે છે, EY તેલના ઊંચા ભાવના કિસ્સામાં 6% સુધી સૂચવે છે, અને IMF 2026 માં 4.7% નો વધારો જોઈ રહ્યું છે જે પછી ઘટશે.
નકારાત્મક પાસાઓ: ઊર્જા આંચકા અને રોકાણનો અભાવ
ભારતનો આયાતી ઊર્જા પર ભારે નિર્ભરતા તેની સૌથી મોટી નબળાઈ છે. પશ્ચિમ એશિયામાં સંઘર્ષ અને હોર્મુઝની સામુદ્રધુની જેવા શિપિંગ માર્ગોમાં સંભવિત વિક્ષેપ ઊર્જા સુરક્ષા અને આર્થિક સ્થિરતાને સીધા જોખમમાં મૂકે છે. ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં $10 પ્રતિ બેરલ નો વધારો ભારતની વાર્ષિક આયાત બિલમાં અંદાજે $13-14 બિલિયન નો વધારો કરે છે, જે મોંઘવારી, વેપાર સંતુલન અને રૂપિયાના મૂલ્યને અસર કરે છે. નેચરલ ગેસના ઊંચા ભાવ અને ચલણમાં ઘટાડો ખાતર અને રસાયણો જેવા ક્ષેત્રો માટે પણ ભાવ વધારે છે.
જ્યારે GDP વૃદ્ધિનો આંકડો મજબૂત દેખાય છે, અર્થશાસ્ત્રીઓ નિર્દેશ કરે છે કે મોટો અનૌપચારિક ક્ષેત્ર વૈશ્વિક વિક્ષેપોથી સૌથી વધુ પીડાઈ રહ્યો છે અને આંચકાઓને સરળતાથી શોષી શકતો નથી. મજબૂત કોર્પોરેટ પ્રોફિટ અને નબળા ખાનગી રોકાણ વચ્ચેનું અંતર મૂડી ફાળવણીમાં ખામી અથવા ભવિષ્યના વળતર અંગે ઓછો આત્મવિશ્વાસ સૂચવી શકે છે, જે ઉત્પાદક ક્ષમતાના વિકાસને મર્યાદિત કરી શકે છે.
નીતિગત જરૂરિયાતો: વૃદ્ધિ અને સ્થિરતાનું સંતુલન
FY27 માં ભારતનો આર્થિક માર્ગ સાવચેતીપૂર્વક સંચાલનની માંગ કરશે. મજબૂત ડોમેસ્ટિક ફંડામેન્ટલ્સ બાહ્ય આંચકાઓ સામે સ્થિતિસ્થાપકતા પ્રદાન કરે છે. જોકે, સતત ઊંચા ઊર્જા ભાવ, રોકાણના અંતરને દૂર કરવાની જરૂરિયાત અને કરન્ટ એકાઉન્ટ સંતુલનનું સંચાલન ચોક્કસ નીતિગત પસંદગીઓની માંગ કરે છે.
રાજકોષીય વિશ્વસનીયતા વધારવા, ઊર્જા પુરવઠો વૈવિધ્યીકરણ કરવા અને ખાનગી રોકાણને પ્રોત્સાહન આપતા વાતાવરણને પોષવા માટેના પગલાં મહત્વપૂર્ણ રહેશે. આ પગલાં ભારતની વૃદ્ધિની ગતિ જાળવી રાખવા અને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓની અસર ઘટાડવા માટે નિર્ણાયક છે.