Whalesbook
ભારતનો MSCI EM Index માં ઘટાડો: ટેક્નોલોજી શેડોમાં દબાયો દેશ?
ભારતનો MSCI Emerging Markets Index માં દબદબો હવે ઘટી રહ્યો છે. જાન્યુઆરી 2026 ના અંત સુધીમાં, દેશનો ઇન્ડેક્સ વેઇટેજ ઘટીને માત્ર 13.34% થઈ ગયો છે, જે તેને ચીન, તાઇવાન અને દક્ષિણ કોરિયા પછી ચોથા સ્થાને ધકેલી દે છે.
આ મોટા ફેરફાર પાછળનું મુખ્ય કારણ વૈશ્વિક સ્તરે રોકાણકારોનું આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) અને સેમિકન્ડક્ટરના શેર્સ તરફ અચાનક ખેંચાવવું છે. જે દેશો આ ટેક્નોલોજી ક્ષેત્રોમાં મજબૂત પકડ ધરાવે છે, જેમ કે તાઇવાન અને દક્ષિણ કોરિયા, તેમને આ રેલીનો સીધો ફાયદો મળી રહ્યો છે. જ્યારે India વિશ્વનું પાંચમું સૌથી મોટું ઇક્વિટી માર્કેટ છે, તેની ટેક્નોલોજી ક્ષેત્રમાં મર્યાદિત ભાગીદારીને કારણે MSCI EM Index માં તેનું સ્થાન પ્રભાવિત થયું છે.
FII Outflows અને Rupee Deprecation નો બેવડો માર
આ ટેક્નોલોજી ગેપ ઉપરાંત, વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) દ્વારા સતત કરવામાં આવી રહેલા પૈસાના ઉપાડ (outflows) એ પણ ભારતીય શેરબજાર પર દબાણ વધાર્યું છે. જાન્યુઆરી 2025 થી અત્યાર સુધીમાં લગભગ $21.4 બિલિયન નો ઉપાડ થયો છે. છેલ્લા છ મહિનામાં રૂપિયામાં પણ લગભગ 3% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેના કારણે બેન્ચમાર્ક નિફ્ટી 50 માં માત્ર 2% નો જ વધારો નોંધાયો છે.
ટેક્નોલોજીના દિગ્ગજ ખેલાડીઓનું વર્ચસ્વ
આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં ટેક્નોલોજીના દિગ્ગજ ખેલાડીઓનું વર્ચસ્વ સ્પષ્ટ દેખાઈ રહ્યું છે. ઉદાહરણ તરીકે, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) એકલા MSCI EM Index નો મોટો હિસ્સો ધરાવે છે, જેનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન $1.72 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી ગયું છે. ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં TSMC નો P/E રેશિયો લગભગ 30.59 હતો, જેના કારણે તાઇવાનનું MSCI EM Index માં વેઇટેજ લગભગ 21.04% થયું છે. તેવી જ રીતે, દક્ષિણ કોરિયાનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન જાન્યુઆરી 2026 ના અંત સુધીમાં લગભગ $3.25 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચ્યું હતું, અને તેના KOSPI ઇન્ડેક્સનો P/E રેશિયો આશરે 22.46 ની આસપાસ હતો. MSCI Emerging Markets Information Technology Index માં પણ તાઇવાનનો હિસ્સો 58.87% અને દક્ષિણ કોરિયાનો 29.04% છે, જ્યારે ભારતનો હિસ્સો માત્ર 4.28% છે.
પ્રદર્શનમાં મોટો તફાવત: શું બદલાઈ ગઈ છે પ્રાથમિકતાઓ?
આ ટેક્નોલોજી પરના ફોકસને કારણે પ્રદર્શનમાં મોટો તફાવત જોવા મળ્યો છે. છેલ્લા છ મહિનામાં, દક્ષિણ કોરિયાના KOSPI માં 50% થી વધુનો ઉછાળો આવ્યો છે, તાઇવાનના TAIEX માં 25.1% નો વધારો થયો છે, અને ચીનના શાંઘાઈ કમ્પોઝિટમાં ડોલર ટર્મમાં 16% નો વધારો નોંધાયો છે. તેની સરખામણીમાં, નિફ્ટી 50 નો 2% નો વધારો ઘણો સામાન્ય લાગે છે.
આ સ્થિતિ સપ્ટેમ્બર 2022 થી ઘણી અલગ છે, જ્યારે ભારત MSCI EM Index માં તાઇવાનને પાછળ છોડીને બીજા ક્રમે આવી ગયું હતું. રોગચાળા દરમિયાન રિટેલ રોકાણકારોની તેજીને કારણે 2020 થી 2025 દરમિયાન, ભારતીય ઇક્વિટીઝે MSCI EM ઇન્ડેક્સ કરતાં 70% થી વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું હતું, અને તેનો ઇન્ડેક્સ વેઇટ બમણા કરતાં વધુ વધીને 18% થયો હતો.
ભવિષ્યનો માર્ગ: AI નું વર્ચસ્વ યથાવત રહેશે?
વિશ્લેષકો માને છે કે 2026 માં Emerging Markets માં વૃદ્ધિ ચાલુ રહેશે, જે ઝડપી કમાણી (earnings), સંભવિત વ્યાજ દર કપાત (interest rate cuts) અને AI-ડ્રાઇવન ડીમાન્ડ જેવા પરિબળો દ્વારા સંચાલિત થશે. દક્ષિણ કોરિયા ખાસ કરીને AI બૂમ માટે સેમિકન્ડક્ટર અને હાર્ડવેર ઉત્પાદનનું એક મહત્વપૂર્ણ કેન્દ્ર માનવામાં આવે છે. જોકે ભારતનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન મજબૂત રહ્યું છે, પરંતુ ટેક્નોલોજી-હેવી ઇન્ડેક્સમાં તેનું ઓછું પ્રતિનિધિત્વ નજીકના ગાળામાં તેના સંબંધિત પ્રદર્શન અને વૈશ્વિક Emerging Market પોર્ટફોલિયોમાં તેના વેઇટિંગને પ્રભાવિત કરવાનું ચાલુ રાખી શકે છે, ખાસ કરીને જ્યારે મૂડી પ્રવાહ AI અને સેમિકન્ડક્ટર ઇકોસિસ્ટમ ધરાવતા દેશો તરફ લક્ષ્યાંકિત થાય છે.