Whalesbook
ડિવ્વેસ્ટમેન્ટ આવકમાં સતત ઓછું પ્રદર્શન સરકારી આવકના પ્રવાહોના વ્યૂહાત્મક પુનर्मૂલ્યાંકનની જરૂરિયાત ઊભી કરે છે. સંપત્તિના વેચાણ કરતાં, કર વસૂલાત, જાહેર ક્ષેત્રના ઉપક્રમો (PSUs) માંથી ડિવિડન્ડ ચુકવણી અને ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) માંથી મળતા સરપ્લસ ટ્રાન્સફર પર વધુ નિર્ભરતા રહે છે. આ અભિગમ સરકારના આક્રમક મૂડી ખર્ચના કાર્યસૂચિને સમર્થન આપે છે, જે તેની આર્થિક વૃદ્ધિ વ્યૂહરચનાનો આધારસ્તંભ છે.
ડિવ્વેસ્ટમેન્ટની સતત ખામી
ભારતે બજેટમાં દર્શાવેલા ડિવ્વેસ્ટમેન્ટ લક્ષ્યોને પૂર્ણ કરવાનો તેનો ટ્રેક રેકોર્ડ તાજેતરના વર્ષોમાં સતત નિરાશાજનક રહ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે, સરકારે 47,000 કરોડ રૂપિયાનું લક્ષ્ય નિર્ધારિત કર્યું હતું, જે હવે પ્રાપ્ત કરવું મુશ્કેલ લાગે છે. પાછલા નાણાકીય વર્ષ (2024-25) માટેના સુધારેલા અંદાજોમાં 50,000 કરોડ રૂપિયાના પ્રારંભિક લક્ષ્યાંકની સામે 33,000 કરોડ રૂપિયાનો અંદાજ મૂકવામાં આવ્યો હતો. 2026 ની શરૂઆત સુધીમાં, વર્તમાન નાણાકીય વર્ષ માટે વાસ્તવિક ડિવ્વેસ્ટમેન્ટ આવક માત્ર 8,768 કરોડ રૂપિયા હતી. આ અછતને કારણે વહીવટીતંત્ર FY26 માં PSU ડિવિડન્ડમાંથી અંદાજિત 69,000 કરોડ રૂપિયા જેવા અન્ય આવકના સ્ત્રોતો પર વધુ નિર્ભર રહેવું પડે છે, જે અગાઉના વર્ષો કરતા નોંધપાત્ર વધારો છે. FY2025-26 માટે સરકારનો કુલ ખર્ચ 50.65 લાખ કરોડ રૂપિયા અંદાજવામાં આવ્યો છે, જેમાં મૂડી ખર્ચ પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે, જે નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ છ મહિનામાં 51.8% સુધી ઉપયોગમાં લેવાયો છે.
IDBI બેંકના વેચાણમાં બ્રાન્ડિંગ અવરોધ
IDBI બેંકનું વ્યૂહાત્મક ડિવ્વેસ્ટમેન્ટ, જે સરકારના ખાનગીકરણના પ્રયાસમાં એક મુખ્ય વ્યવહાર છે, તે મુખ્યત્વે સંપાદન પછી બ્રાન્ડ જાળવણી અંગેના નિયમનકારી અનિશ્ચિતતાઓને કારણે વિલંબિત થઈ રહ્યું છે. ફેરફેક્સ ફાઇનાન્શિયલ અને કોટક મહિન્દ્રા બેંક સહિત રસ ધરાવતા ખરીદદારો, IDBI બેંક સાથેના મર્જર પછી તેમની વર્તમાન બ્રાન્ડ ઓળખ જાળવી રાખી શકે છે કે કેમ તે અંગે સ્પષ્ટતા માંગી રહ્યા છે. લાઈફ ઈન્સ્યોરન્સ કોર્પોરેશન ઓફ ઈન્ડિયા (LIC) ના 2019 ના રોકાણ પછી 'LIC IDBI Bank' અથવા 'LIC Bank' જેવા IDBI બેંકના નામ બદલવાના પ્રસ્તાવોને RBI દ્વારા ભૂતકાળમાં નકારવામાં આવ્યા હોવાથી આ ચિંતા ઊભી થઈ છે. RBI એ પણ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે ડિવ્વેસ્ટમેન્ટ પછી માત્ર એક જ બેંકિંગ એન્ટિટી બચી રહેશે. આ બ્રાન્ડિંગ પડકારો છતાં, ઔપચારિક નાણાકીય બિડ આમંત્રિત કરવામાં આવી છે, અને સરકાર માર્ચ 2026 સુધીમાં વિજેતાની જાહેરાત કરવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે, જોકે અંતિમ વ્યવહાર પૂર્ણ થવામાં નાણાકીય વર્ષ કરતાં વધુ સમય લાગી શકે છે. સરકાર અને LIC સંયુક્ત રીતે 60.72% હિસ્સો ડિવ્વેસ્ટ કરી રહ્યા છે, જેનું મૂલ્ય આશરે 72,000 કરોડ રૂપિયા છે. 22 જાન્યુઆરી, 2026 સુધીમાં, IDBI બેંકનો સ્ટોક લગભગ 100.01 રૂપિયા પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, માર્કેટ કેપ લગભગ 1.07 ટ્રિલિયન રૂપિયા અને TTM P/E રેશિયો લગભગ 11.6 હતો. બેંકે તેની નફાકારકતામાં સુધારો દર્શાવ્યો છે, FY2024-25 માં 7,515 કરોડ રૂપિયાનો તેનો અત્યાર સુધીનો સૌથી વધુ ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે.
નિયમનકારી દબાણો અને ક્ષેત્રીય ગતિશીલતા
IDBI બેંક ઉપરાંત, સેન્ટ્રલ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા અને યુકો બેંક જેવી અન્ય જાહેર ક્ષેત્રની સંસ્થાઓને નાણાકીય વર્ષ 2027 સુધીમાં લઘુત્તમ જાહેર શેરહોલ્ડિંગ ધોરણોનું પાલન કરવા માટે શેર વેચાણ કરવાની જરૂર પડી શકે છે. સેન્ટ્રલ બેંક ઓફ ઈન્ડિયાએ મજબૂત લોન બુક વૃદ્ધિ દર્શાવી છે, જ્યારે યુકો બેંકમાં પણ મજબૂત એડવાન્સ વૃદ્ધિ છે. ભારતમાં રોકાણકાર તરીકે જાણીતી ફેરફેક્સ ફાઇનાન્શિયલ, જે CSB બેંક જેવી સંસ્થાઓમાં હિસ્સો ધરાવે છે, તે IDBI બેંક માટે એક દાવેદાર બની રહી છે. ડિવ્વેસ્ટમેન્ટમાં લાંબા સમયથી થઈ રહેલા વિલંબ ધીમી નિર્ણય લેવાની પ્રક્રિયાઓ અને PSU હિસ્સા માટે રોકાણકારોની બદલાતી રુચિ જેવા અંતર્ગત મુદ્દાઓને પ્રકાશિત કરે છે, જે સરકારને આવકના સ્ત્રોતોમાં વિવિધતા લાવવાની જરૂરિયાતમાં ફાળો આપે છે.
ડિવ્વેસ્ટમેન્ટનો આગળનો રસ્તો
કાર્યાત્મક પડકારો અને આવકના પ્રાથમિક સ્ત્રોત તરીકે ડિવ્વેસ્ટમેન્ટ પર સરકારની ઓછી નિર્ભરતા હોવા છતાં, મૂડી ખર્ચ માટે ભંડોળ ઉત્પન્ન કરવા માટે આ પ્રક્રિયા વ્યૂહાત્મક મહત્વ ધરાવે છે. સુધારેલા કરવેરાની આવક, ડિવિડન્ડ અને RBI સરપ્લસ ટ્રાન્સફર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું એ નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય માટે વધુ સ્થિર, તેમ છતાં અલગ, માર્ગ પ્રદાન કરે છે. જોકે, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને આર્થિક વિકાસમાં પુન:રોકાણ કરવા માટે નોંધપાત્ર મૂડીને અનલોક કરવા માટે સફળ અને સમયસર ડિવ્વેસ્ટમેન્ટ નિર્ણાયક છે, જે વર્તમાન વહીવટીતંત્રનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય છે.