ભારતનો ક્રેડિટ સ્કોર વધ્યો! S&P એ ઇન્સોલ્વન્સી રેન્કિંગ 'C' થી 'B' કરી - તમારા રોકાણો માટે આનો શું અર્થ છે?

S&P ગ્લોબલ રેટિંગ્સની ભારતના ઇન્સોલ્વન્સી રેજીમની રેન્કિંગ 'C' થી 'B' સુધી વધારી દીધી છે, જે દેશના આર્થિક અને નાણાકીય લેન્ડસ્કેપ માટે એક મહત્વપૂર્ણ સકારાત્મક વિકાસ છે. આ અપગ્રેડ દેવાદારોના નેતૃત્વ હેઠળના રિઝોલ્યુશનની અસરકારકતામાં થઇ રહેલા સુધારાને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

S&P નું રેટિંગ અપગ્રેડ

• આ અપગ્રેડ ભારતના ઇન્સોલ્વન્સી ફ્રેમવર્કને (insolvency framework) મજબૂત કરવામાં S&P દ્વારા કરવામાં આવેલી પ્રગતિની સ્વીકૃતિ દર્શાવે છે.
• નવી 'B' રેન્કિંગ દેવાદારોના હિતો માટે મધ્યમ-સ્તરનું રક્ષણ અને વધુ અનુમાનિત (predictable) રિઝોલ્યુશન પ્રક્રિયા સૂચવે છે.
• ઇન્સોલ્વન્સી એન્ડ બેન્કરપ્સી કોડ (IBC) હેઠળ દેવાદારો દ્વારા સફળતાપૂર્વક રિઝોલ્યુશનના સતત રેકોર્ડને કારણે આ પગલું ભરવામાં આવ્યું છે.

IBC હેઠળ મુખ્ય સુધારા

• IBC હેઠળ, દેવાદારો માટે સરેરાશ રિકવરી વેલ્યુઝ (recovery values) બમણા કરતાં વધુ વધી છે, જે અગાઉના દેવાળિયાપણા કાયદા હેઠળ જોવા મળતા 15-20% ની સરખામણીમાં હવે 30% થી વધુ છે.
• IBC ને ક્રેડિટ શિસ્ત (credit discipline) ને મજબૂત કરવાનો શ્રેય આપવામાં આવે છે, જેમાં પ્રમોટરો તેમની કંપનીઓ પરનો કંટ્રોલ ગુમાવી શકે છે, જે અગાઉની સિસ્ટમ કરતાં નોંધપાત્ર ફેરફાર છે.
• ખરાબ દેવા (bad loans) માટે સરેરાશ રિઝોલ્યુશન સમય લગભગ બે વર્ષ સુધી ઘટાડવામાં આવ્યો છે, જે પહેલા છ થી આઠ વર્ષનો હતો.

રેન્કિંગ શું મૂલ્યાંકન કરે છે

• જ્યુરિસ્ડિક્શન રેન્કિંગ અસેસમેન્ટ (Jurisdiction Ranking Assessment) એ મૂલ્યાંકન કરે છે કે દેશના ઇન્સોલ્વન્સી કાયદાઓ અને પદ્ધતિઓ દેવાદારોના અધિકારોનું કેટલા અંશે રક્ષણ કરે છે.
• તે ઇન્સોલ્વન્સી કાર્યવાહીની અનુમાનક્ષમતાનું (predictability) પણ મૂલ્યાંકન કરે છે, જે રોકાણકારોના વિશ્વાસ (investor confidence) માટે નિર્ણાયક છે.
• S&P રિકવરીની સંભાવનાઓ (recovery prospects) નું મૂલ્યાંકન કરવા માટે ઇન્સોલ્વન્સી રેજીમને ગ્રુપ A (સૌથી મજબૂત), ગ્રુપ B, અને ગ્રુપ C (સૌથી નબળા) માં વર્ગીકૃત કરે છે.

સતત પડકારો અને ખામીઓ

• અપગ્રેડ છતાં, ભારતનું ઇન્સોલ્વન્સી રેજીમ હજુ પણ વધુ સ્થાપિત ગ્રુપ A અને કેટલાક ગ્રુપ B જ્યુરિસ્ડિક્શનથી પાછળ છે.
• વૈશ્વિક સ્તરે સરેરાશ 30% રિકવરી દર પ્રમાણમાં ઓછા માનવામાં આવે છે.
• સ્ટીલ અને પાવર જેવા એસેટ-ઇન્ટેન્સિવ સેક્ટર્સમાં (asset-intensive sectors), અને સુરક્ષિત દેવા (secured debt) માટે અસુરક્ષિત દેવા (unsecured debt) કરતાં રિકવરી વધારે હોય છે.
• સંભવિત સમસ્યાઓમાં સુરક્ષિત અને અસુરક્ષિત દેવાદારોનું સાથે મળીને મતદાન કરવું શામેલ છે, જે સુરક્ષિત દેવાદારોને ગેરલાભ પહોંચાડી શકે છે, ખાસ કરીને જો અસુરક્ષિત દેવું નોંધપાત્ર હોય.
• સુરક્ષા પગલાંઓની અસરકારકતા, જેમ કે રિકવરી વેલ્યુઝ લિક્વિડેશન વેલ્યુઝ (liquidation values) સુધી પહોંચે અને યોગ્ય વિતરણ માટે કોર્ટનું નિરીક્ષણ, સતત દેખરેખની જરૂર છે.
• કાનૂની પડકારોને કારણે રિઝોલ્યુશન શરૂ કરવા અને અમલીકરણના તબક્કામાં અનિશ્ચિતતા અને વિલંબ હજુ પણ થઈ શકે છે.

રોકાણકારો માટે મહત્વ

• સુધારેલ ઇન્સોલ્વન્સી રેજીમ, ડિફોલ્ટ (default) ના કિસ્સામાં રિકવરીની વધુ ખાતરી આપીને રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધારે છે.
• આ ભારતીય વ્યવસાયો માટે મૂડી ખર્ચ (cost of capital) ઘટાડી શકે છે અને વધુ વિદેશી રોકાણ આકર્ષિત કરી શકે છે.
• રિઝોલ્યુશન પ્રક્રિયાની સ્પષ્ટતા અને કાર્યક્ષમતા વેપાર કરવાની સરળતા (ease of doing business) માં મુખ્ય પરિબળો છે.

અસર

• આ અપગ્રેડ ભારતીય કંપનીઓને ધિરાણ આપવા અથવા રોકાણ કરવા ઈચ્છતા વિદેશી અને સ્થાનિક રોકાણકારો માટે એક સકારાત્મક સંકેત છે.
• આનાથી એકંદર ક્રેડિટ માર્કેટની સ્થિતિ સુધરશે અને ધારણાપાત્ર જોખમ (perceived risk) ઘટશે તેવી અપેક્ષા છે.
• દેવાદારોના અધિકારોની સુધારેલી અનુમાનક્ષમતા વધુ સ્થિર વ્યવસાયિક વાતાવરણને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે.

ઇમ્પેક્ટ રેટિંગ: 8/10

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• ઇન્સોલ્વન્સી રેજીમ: કાયદાઓ, પ્રક્રિયાઓ અને સંસ્થાઓનો સમૂહ જે નિયંત્રિત કરે છે કે કંપનીઓ અથવા વ્યક્તિઓ વધુ પડતા દેવા અને નાણાકીય તંગીને કેવી રીતે હેન્ડલ કરે છે.
• દેવાદાર-આધારિત રિઝોલ્યુશન (Creditor-Led Resolutions): એવી પ્રક્રિયાઓ જ્યાં દેવાદારો (જેમને પૈસા ચૂકવવાના છે) મુશ્કેલીમાં મુકાયેલી કંપનીનું પુનર્ગઠન અથવા લિક્વિડેશન કેવી રીતે કરવું તે નક્કી કરવામાં નેતૃત્વ લે છે.
• ઇન્સોલ્વન્સી એન્ડ બેન્કરપ્સી કોડ (IBC): વ્યક્તિઓ, ભાગીદારીઓ અને કંપનીઓના દેવાળિયાપણા અને નાદારી સંબંધિત કાયદાઓને એકીકૃત કરવા અને સુધારવા માટે રચાયેલ ભારતનો પ્રાથમિક કાયદો.
• રિકવરી વેલ્યુઝ (Recovery Values): દેવાદાર ડિફોલ્ટ કરનાર પાસેથી અથવા નાદાર સંસ્થા પાસેથી વસૂલ કરેલી રકમ, જે મૂળ દેવાની ટકાવારી તરીકે વ્યક્ત થાય છે.
• જ્યુરિસ્ડિક્શન રેન્કિંગ અસેસમેન્ટ (Jurisdiction Ranking Assessment): S&P જેવી એજન્સી દ્વારા મૂલ્યાંકન જે દેશના ઇન્સોલ્વન્સી માટેના કાનૂની અને નિયમનકારી માળખાનું અને દેવાદારોની તેમના દેવાની વસૂલાત કરવાની ક્ષમતા પર તેના પ્રભાવનું રેટિંગ કરે છે.
• લિક્વિડેશન વેલ્યુઝ (Liquidation Values): કંપનીની સંપત્તિઓનું અંદાજિત ચોખ્ખું વેચાણ મૂલ્ય જો તેને ટુકડા-ટુકડામાં વેચવામાં આવે, જે સામાન્ય રીતે ચાલુ-વ્યવસાય મૂલ્ય (going-concern value) કરતાં ઓછું હોય છે.
• સુરક્ષિત દેવાદાર (Secured Creditors): જે ધિરાણકર્તાઓ પાસે તેમના લોન સામે કોલેટરલ (સંપત્તિઓ) હોય છે, જે દેવાદાર ડિફોલ્ટ થાય ત્યારે તેમને ચુકવણીમાં પ્રાધાન્ય આપે છે.
• અસુરક્ષિત દેવાદાર (Unsecured Creditors): જે ધિરાણકર્તાઓ પાસે કોલેટરલ ન હોય, તેનો અર્થ એ છે કે તેમના દાવાઓ ફક્ત સુરક્ષિત દેવાદારો પછી જ ચૂકવવામાં આવે છે અને તેથી તે વધુ જોખમી હોય છે.