ભારતને 2031 સુધીમાં વિકસિત રાષ્ટ્ર બનવા માટે કોર્પોરેટ બોન્ડ માર્કેટમાં ₹10-12 લાખ કરોડની ફંડિંગ ગેપ ભરવાની જરૂર છે. હાલમાં, અર્થતંત્ર બેંક લોન પર વધુ પડતું નિર્ભર છે, જે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ખાનગી ક્ષેત્રના વિકાસ માટે સસ્તા મૂડીને મર્યાદિત કરે છે. રોકાણકારો હવે દેવાના બજારમાં ઊંડાણ કેવી રીતે કોર્પોરેટ ફંડિંગને બદલી શકે છે તેના પર ધ્યાન આપી રહ્યા છે.
વિકાસના લક્ષ્યાંકો સામે ₹12 લાખ કરોડની ફંડિંગ ગેપ
ભારત 2031 સુધીમાં વિકસિત અર્થતંત્ર બનવાની મહત્વાકાંક્ષા ધરાવે છે, પરંતુ તેના નાણાકીય તંત્રમાં એક મોટી structural challenge છે. જ્યાં સરકારી બોન્ડ માર્કેટ GDP ના 87% સુધી પહોંચી ગયું છે, ત્યાં કોર્પોરેટ બોન્ડ માર્કેટ હજુ પણ અવિકસિત છે અને GDP ના માત્ર 17% જેટલું જ છે. આ આંકડો અમેરિકા અને યુરોઝોનમાં જોવા મળતા 43% ની સરખામણીમાં ઘણો ઓછો છે.
આ અસંતુલન ભારતીય કંપનીઓને બેંક ક્રેડિટ પર વધુ પડતું નિર્ભર બનાવે છે, જે હાલમાં દેશના GDP ના 62% જેટલું છે.
ક્રિસિલનો અહેવાલ: ₹10-12 લાખ કરોડની ખાધનો ભય
Crisil ના તાજેતરના વિશ્લેષણ મુજબ, 2031 સુધીમાં ₹10-12 લાખ કરોડની સંભવિત ફંડિંગ ખાધ રહેવાની ધારણા છે. જેમ જેમ ભારત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષેત્રે ઝડપી વિકાસ તરફ આગળ વધી રહ્યું છે, ત્યારે વર્તમાન બેંક-કેન્દ્રિત મોડેલ ખાનગી ક્ષેત્રની મૂડી જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે પૂરતું ન હોઈ શકે.
જ્યારે કંપનીઓ લગભગ સંપૂર્ણપણે બેંક લોન પર આધાર રાખે છે, ત્યારે તેમને કેટલી ઉધાર મળી શકે છે તેની મર્યાદાઓનો સામનો કરવો પડે છે, ખાસ કરીને રસ્તા, બંદરો અને પાવર પ્લાન્ટ્સ જેવા લાંબા ગાળાના પ્રોજેક્ટ્સ માટે. કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ, મ્યુનિસિપલ સિક્યોરિટીઝ અને અન્ય નાણાકીય સાધનો સહિત દેવું મૂડી બજાર (debt capital market) ને વિસ્તૃત કરવું એ ભંડોળનો બીજો, વધુ કાર્યક્ષમ સ્ત્રોત પૂરો પાડવા માટે આવશ્યક છે.
જોખમ અને બજાર એકાગ્રતા: AAA રેટિંગ પર નિર્ભરતા
નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માં એક હકારાત્મક વલણ જોવા મળ્યું છે, જેમાં AAA કરતાં નીચા રેટિંગ ધરાવતી કંપનીઓએ સફળતાપૂર્વક બોન્ડ જારી કર્યા છે. તેમ છતાં, બજાર મુખ્યત્વે ટોચ-રેટેડ, ઓછું જોખમ ધરાવતી એન્ટિટીઝ પર કેન્દ્રિત રહે છે. રોકાણકારો નીચા-રેટેડ દેવા સાથે ધીમે ધીમે વધુ આરામદાયક બની રહ્યા છે, પરંતુ વ્યાપક ભાગીદારી હજુ પણ ગેરહાજર છે.
બજારને પરિપક્વ બનાવવા માટે, સેકન્ડરી માર્કેટ ટ્રેડિંગમાં નોંધપાત્ર વધારો થવો જોઈએ, જે રોકાણકારોને બોન્ડ્સને વધુ સરળતાથી ખરીદવા અને વેચવાની મંજૂરી આપશે. આ લિક્વિડિટી (liquidity) વિના, ઘણા સંસ્થાકીય રોકાણકારો મોટી રકમ પ્રતિબદ્ધ કરવામાં અચકાય છે.
કોર્પોરેટ ઇન્ડિયા માટે અસરો
રોકાણકારો માટે, આ પરિસ્થિતિનો અર્થ એ છે કે ઘણી ભારતીય કંપનીઓ હાલમાં બેંકોની ધિરાણ ક્ષમતા દ્વારા મર્યાદિત છે. જો દેવું બજાર અપેક્ષા મુજબ પરિપક્વ થાય, તો કંપનીઓ રોકાણકારો પાસેથી વધુ સીધી રીતે મૂડી મેળવી શકે છે, સંભવિતપણે તેમના ધિરાણ ખર્ચ ઘટાડી શકે છે અને બેંક બેલેન્સ શીટ્સ પરના દબાણને ઘટાડી શકે છે.
જોકે, આ ફેરફારની ગતિ regulatory reforms, રોકાણકારની ભાગીદારીમાં વધારો અને દેવાના બજારમાં જોખમનું મૂલ્યાંકન કેવી રીતે થાય છે તેમાં ફેરફાર પર આધાર રાખે છે. આગામી વર્ષો માટે મુખ્ય મોનિટર કરવાની બાબત બિન-AAA બોન્ડ જારી કરવાનો જથ્થો અને સેકન્ડરી માર્કેટમાં ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિ ટોચ-સ્તરના કોર્પોરેટ ડેટામાં વર્તમાન એકાગ્રતાથી આગળ વધે છે કે કેમ તે જોવાનું રહેશે.