વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા અને નબળા કમાણી વચ્ચે ભારતીય સ્મોલ-કેપ શેરો નકારાત્મક વળતરનો સામનો કરી રહ્યા છે

ભારતીય સ્મોલ-કેપ શેરબજાર છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં પ્રથમ વખત નકારાત્મક વળતરના વર્ષ તરફ આગળ વધી રહ્યું છે, કારણ કે વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતા અને નિરાશાજનક કોર્પોરેટ કમાણી વચ્ચે રોકાણકારો વધુ જોખમી સંપત્તિઓથી દૂર જઈ રહ્યા છે. નિફ્ટી સ્મોલકેપ ઇન્ડેક્સ 2025 ના કેલેન્ડર વર્ષમાં અત્યાર સુધીમાં 6.62% ઘટ્યો છે, જે અગાઉના વર્ષોના મજબૂત પ્રદર્શન (CY24 માં 24% અને CY23 માં 55.6%) થી નોંધપાત્ર ફેરફાર છે. તેની તુલનામાં, વ્યાપક નિફ્ટી50 ઇન્ડેક્સે 2025 માં 4.1% નો વધારો દર્શાવ્યો છે, જ્યારે નિફ્ટી મિડકેપ ઇન્ડેક્સમાં 1.4% નો નજીવો ઘટાડો થયો છે. વિશ્લેષકો "અસુવિધાજનક" મૂલ્યાંકનને આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ ગણાવી રહ્યા છે. નિફ્ટી સ્મોલકેપ ઇન્ડેક્સ હાલમાં 24.7x ના ફોરવર્ડ P/E મલ્ટીપલ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે તેના પાંચ વર્ષના સરેરાશ (19.5x) અને 10 વર્ષના સરેરાશ (16.7x) કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. તેની સામે, નિફ્ટી50 19.9x P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે તેની પાંચ વર્ષની સરેરાશની નજીક છે. તાજેતરના વર્ષોમાં સ્મોલ-કેપના ઉત્કૃષ્ટ પ્રદર્શનનું મુખ્ય કારણ ઊંચી કમાણી વૃદ્ધિ હતી. જોકે, વર્તમાન નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળામાં (Q1FY26) આ ગતિ ધીમી પડી છે, જેમાં સ્મોલ અને મિડ-કેપ (SMID) સેગમેન્ટ માટે નફા વૃદ્ધિ વર્ષ-દર-વર્ષ 7-8% રહી છે. નુવામા ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝના વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે SMID નફા મોટા-કેપની સરખામણીમાં નિરાશાજનક રહી શકે છે, જે તેમના ઊંચા મૂલ્યાંકનને જોખમમાં મૂકે છે. જો કમાણીમાં સુધારો નહીં થાય તો, આ ઓછું પ્રદર્શન 2025 સુધી ચાલુ રહી શકે છે. અનેક વ્યક્તિગત શેરો "ધન વિનાશક" (wealth destroyers) તરીકે ઓળખાયા છે. રોકાણકારોને પસંદગીયુક્ત બનવાની સલાહ આપવામાં આવે છે, જે શેરોમાં સ્પષ્ટ કમાણી, મજબૂત બેલેન્સ શીટ અને લાંબા ગાળાના વૃદ્ધિના થીમ્સ (જેમ કે ઇલેક્ટ્રિકલ સાધનો, વીજળી ઉત્પાદન, યુટિલિટીઝ, ઓટો એન્સિલરી અને પાવર ટ્રાન્સમિશન જેવા ક્ષેત્રો) હોય તેના પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ.