Whalesbook
રૂપિયામાં ઐતિહાસિક ઘટાડો, RBI ની સંરક્ષણ પદ્ધતિઓની કસોટી
ભારતીય રૂપિયો તેના અત્યાર સુધીના સૌથી નીચલા સ્તરે પહોંચી ગયો છે, જે દેશના બાહ્ય ક્ષેત્ર માટે એક ગંભીર બિંદુ દર્શાવે છે. આ ઘટાડા પાછળ વૈશ્વિક અને સ્થાનિક દબાણનું મિશ્રણ છે. જોકે, ભારતના મજબૂત રિઝર્વ અને નાણાકીય નીતિ સુરક્ષા પ્રદાન કરી રહી છે.
ડોલરની મજબૂતી રૂપિયાના ઘટાડાને વેગ આપી રહી છે
રૂપિયાનું પતન યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ (US Dollar Index) ની મજબૂતીને કારણે વધુ તીવ્ર બન્યું છે, જે લગભગ 99.3-99.4 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ (US Treasury yields) માં વધારો અને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓને કારણે સલામતી તરફનું વલણ ડોલરને મજબૂત બનાવી રહ્યું છે. ભારત તેની મોટાભાગની ઉર્જા આયાત કરે છે, તેથી મજબૂત ડોલર આયાત ખર્ચ વધારે છે અને ડોલર લિક્વિડિટીની માંગ વધારે છે, જે રૂપિયાના અવમૂલ્યનને વેગ આપે છે. એપ્રિલ મહિનામાં દેશની મર્ચેન્ડાઇઝ ટ્રેડ ડેફિસિટ (Merchandise Trade Deficit) નોંધપાત્ર રીતે વધીને $28.38 બિલિયન થઈ ગઈ હતી, જ્યાં આયાત ($71.94 બિલિયન) નિકાસ ($43.56 બિલિયન) કરતાં ઘણી વધારે હતી.
મૂડીના બહાર જવાથી દબાણ વધ્યું
માર્ચ અને મે મહિનાની વચ્ચે, વિદેશી રોકાણકારોએ ભારતીય શેર અને બોન્ડ માર્કેટમાંથી $23 બિલિયન થી વધુ રકમ ઉપાડી લીધી છે. તેઓ યુ.એસ.માં ઊંચા વળતરની શોધમાં છે અને વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતા પર પ્રતિક્રિયા આપી રહ્યા છે. આ મૂડીના બહાર જવાને કારણે રૂપિયો વધુ નબળો પડી રહ્યો છે. જોકે, ભારત વિશ્વના સૌથી મોટા ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વ (Foreign Exchange Reserves) ધરાવે છે, જેનો અંદાજ લગભગ $700 બિલિયન છે. આ બફર ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ને ચલણ બજારોમાં હસ્તક્ષેપ કરવા અને દેશની આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાકીય પ્રતિબદ્ધતાઓને પહોંચી વળવાની ક્ષમતામાં વિશ્વાસ સુનિશ્ચિત કરવાની મંજૂરી આપે છે.
RBI ની મેનેજ્ડ-ફ્લોટ વ્યૂહરચના
ભારત મેનેજ્ડ-ફ્લોટ એક્સચેન્જ રેટ સિસ્ટમ (Managed-Float Exchange Rate System) ને અનુસરે છે, જે RBI દ્વારા અતિશય અસ્થિરતાને નિયંત્રિત કરવા માટે હસ્તક્ષેપ કરતી વખતે ધીમે ધીમે અવમૂલ્યનની મંજૂરી આપે છે. આ અભિગમ કઠોર પ્રણાલીઓથી અલગ છે જે ઝડપથી રિઝર્વ ખાલી કરી શકે છે. સીધા હસ્તક્ષેપ ઉપરાંત, સેન્ટ્રલ બેંકે અહેવાલ મુજબ નેટ ઓપન પોઝિશન્સ (Net Open Positions) પરની મર્યાદાઓ કડક કરી છે અને આર્બિટ્રેજને રોકવા માટે નોન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ માર્કેટ (Non-Deliverable Forward market) માં અધિકૃત ડીલરોને પ્રતિબંધિત કર્યા છે. નીતિ નિર્માતાઓ પાસે ઓઇલ ચુકવણીઓને ફરીથી રૂટ કરવા, વિશેષ ડિપોઝિટ યોજનાઓ ફરીથી રજૂ કરવા અથવા રૂપિયામાં વેપાર સમાધાન વધારવા જેવા વિકલ્પો પણ છે, જે નાણાકીય તણાવને સંચાલિત કરવામાં RBI ની અનુકૂલનક્ષમતા દર્શાવે છે.
મજબૂત સંરક્ષણ છતાં જોખમો યથાવત
જ્યારે ભારતના રિઝર્વ મજબૂત સંરક્ષણ પૂરું પાડે છે, ત્યારે વધતી જતી ટ્રેડ ડેફિસિટ અને સતત મૂડીના બહાર જવાના કારણે સતત જોખમો રહેલા છે. લાંબા સમય સુધી ઊંચા તેલના ભાવ અને સતત વૈશ્વિક નાણાકીય કડકાઈ રિઝર્વને અપેક્ષા કરતાં વધુ ઝડપથી ખાલી કરી શકે છે. કોઈપણ ભૌગોલિક-રાજકીય આંચકાઓ પણ તીવ્ર મૂડી ફ્લાઇટને ઉત્તેજન આપી શકે છે. RBI ની હસ્તક્ષેપ અસરકારકતા પર નજીકથી નજર રાખવામાં આવશે, કારણ કે આક્રમક પગલાં સ્થાનિક લિક્વિડિટીને અસર કરી શકે છે. મેનેજ્ડ ફ્લોટનો અર્થ એ છે કે રૂપિયાનું ભવિષ્ય ફક્ત સ્થાનિક પરિબળો પર જ નહીં, પરંતુ વૈશ્વિક ભાવનાઓ અને મૂડી પ્રવાહ પર પણ આધાર રાખશે. રોકાણકારો રિઝર્વ સ્તર અને અસ્થિરતાને સંચાલિત કરવા માટે RBI ના સાધનો પર નજર રાખી રહ્યા છે.