Whalesbook
મેક્રો ઇકોનોમિક ફેરફારોથી કરન્સીને બૂસ્ટ
રૂપિયાની તાજેતરની મજબૂતી નબળા ડોલર ઇન્ડેક્સ અને વૈશ્વિક તેલના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડા સાથે જોડાયેલી છે. $98.26 પ્રતિ બેરલ સુધી ગગડેલું બ્રેન્ટ ક્રૂડ ભારતીય કરન્સીને બેવડો ફાયદો આપી રહ્યું છે. ઊર્જા આયાત માટે ઘટતા ખર્ચને કારણે ડોલરની માંગ ઘટી છે. તે જ સમયે, મધ્ય પૂર્વમાં ઓછું ભૌગોલિક રાજકીય જોખમ વધુ વેપારીઓને કરન્સીમાં સકારાત્મકતા પર દાવ લગાવવા (carry trades) માટે પ્રોત્સાહિત કરી રહ્યું છે. આ સમયગાળામાં વિદેશી રોકાણકારો ભારતીય શેરોમાં પાછા ફરી રહ્યા છે, જેનાથી અગાઉના આઉટફ્લો (outflows) ની સામે નેટ ઇનફ્લો (net inflows) જોવા મળી રહ્યો છે.
RBI ની સ્થિરતા માટેની વ્યૂહરચના
રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ તાજેતરમાં બજાર વ્યવસ્થા જાળવવા અંગે વાત કરી હતી અને સૂચવ્યું હતું કે રૂપિયો અંડરવેલ્યુડ (undervalued) હોઈ શકે છે. આ સ્પેક્યુલેટિવ (speculative) ટ્રેડર્સને પ્રભાવિત કરવાની વ્યૂહરચના જણાય છે. સ્પોટ માર્કેટમાંથી લિક્વિડિટી (liquidity) ખાલી કરતી મોટા પાયે હસ્તક્ષેપ કરવાને બદલે, સેન્ટ્રલ બેંક અસ્થિરતાને નિયંત્રિત કરવા માટે પોતાના શબ્દોનો ઉપયોગ કરી રહી છે. રૂપિયાના અગાઉના ઘટાડાને ઓવરરિએક્શન (overreaction) તરીકે રજૂ કરીને, RBI બજારની ભાવના અને કરન્સીના વાસ્તવિક મૂલ્ય વચ્ચેના અંતરને ઘટાડવા માટે કામ કરી રહ્યું છે. આ અભિગમ ફુગાવાની અપેક્ષાઓને સ્થિર કરવાનો હેતુ ધરાવે છે, કારણ કે નબળો રૂપિયો સામાન્ય રીતે આયાતી માલસામાન માટે ઊંચી કિંમતો તરફ દોરી જાય છે.
આંતરિક નાણાકીય ચિંતાઓ
વર્તમાન આશાવાદ છતાં, સ્થિરતા નાજુક રાજદ્વારી પ્રગતિ પર આધારિત છે. ભારતનું અર્થતંત્ર નોંધપાત્ર ચાલુ ખાતાની ખાધ (current account deficit) નો સામનો કરી રહ્યું છે, જે તેને ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ભવિષ્યમાં થનારા કોઈપણ વધારા પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ બનાવે છે. ઊર્જા નિકાસ કરતા દેશોથી વિપરીત, ભારતનું નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય વૈશ્વિક કોમોડિટી (commodity) ભાવ સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલું છે. વધુમાં, જ્યારે વર્તમાન વિદેશી રોકાણ ટૂંકા ગાળા માટે ભંડોળ પૂરું પાડે છે, ત્યારે યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ (U.S. Treasury yields) ફરીથી વધે તો આ મૂડી ઝડપથી બહાર નીકળી શકે છે. મજબૂત શેરબજાર અને વેપારની વાસ્તવિકતાઓ વચ્ચેનું અંતર સૂચવે છે કે જો મધ્ય પૂર્વમાં રાજદ્વારી વાટાઘાટો નિષ્ફળ જાય તો રૂપિયાને અચાનક આંચકાનો સામનો કરવો પડી શકે છે.
ભવિષ્યના ટ્રેન્ડ્સ પર નજર
બજાર નિરીક્ષકો હવે વેપાર વાટાઘાટો અને વિદેશી હુંડિયામણ અનામત (foreign exchange reserves) ને ખાલી કર્યા વિના કરન્સીના ઉતાર-ચઢાવને નિયંત્રણમાં રાખવાની RBI ની ક્ષમતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે. વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે જો રૂપિયો નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત થવાનું ચાલુ રાખે, તો નિયમનકારો નિકાસ સ્પર્ધાત્મકતાને સુરક્ષિત કરવા માટે સાવચેતીપૂર્વક હસ્તક્ષેપ કરી શકે છે. જેમ જેમ કરન્સી એક નવો ટ્રેડિંગ રેન્જ (trading range) શોધે છે, તેમ તેમ ધ્યાન ભૌગોલિક રાજકીય સમાચારોથી ઔદ્યોગિક ઉત્પાદન અને ગ્રાહક ફુગાવાના આગામી ડેટા તરફ વળી રહ્યું છે. આ આંકડાઓ એ નિર્ધારિત કરવામાં મુખ્ય ભૂમિકા ભજવશે કે શું વર્તમાન તેજી યુએસ ડોલર સામે સ્થિર રહી શકે છે.