Whalesbook
ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો
ડોલર સામે રૂપિયામાં થયેલો 95.20 નો તાજેતરનો ઉછાળો સલામત રોકાણ (safe-haven assets) ની માંગમાં અસ્થાયી ઘટાડો દર્શાવે છે, ભારતની આર્થિક સ્થિતિમાં કાયમી ફેરફાર નથી. બજાર યુનાઈટેડ સ્ટેટ્સ અને ઈરાન વચ્ચેના સંઘર્ષમાં ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે, જેના કારણે ફેબ્રુઆરીના અંતથી રૂપિયો 6% નબળો પડ્યો હતો. આ સુધારાને કારણે સંકટ સમયે ચલણમાં ઉમેરાયેલ જોખમ પ્રીમિયમ (risk premium) અસરકારક રીતે દૂર થયું છે.
ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ અને અંતર્ગત નબળાઈ
રૂપિયાની હિલચાલમાં એક મુખ્ય પરિબળ બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઈલ (Brent crude oil) ના ભાવમાં તાજેતરમાં થયેલો 5.43% નો ઘટાડો છે. એક મુખ્ય ઉર્જા આયાતકાર તરીકે, ભારતને ઓછી તેલ કિંમતોનો લાભ મળે છે, જે તેના વેપાર ખાધ (trade deficit) ને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે. જોકે, રૂપિયાનું મૂલ્ય હજુ પણ ઉર્જા આયાતના ભાવ સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલું છે. ભૂતકાળના વલણો દર્શાવે છે કે શાંતિની આશાઓ ટૂંકા ગાળાના લાભ લાવી શકે છે, પરંતુ રૂપિયાની મજબૂતી ચાલુ ખાતાની ખાધમાં કાયમી ઘટાડા પર આધાર રાખે છે, જે વૈશ્વિક કોમોડિટી ભાવમાં થતી વધઘટ માટે હજુ પણ સંવેદનશીલ છે.
વેપાર કરાર પર અનિશ્ચિતતા
ટ્રેડર્સ ભારત અને યુ.એસ. વચ્ચેના વચગાળાના વેપાર કરાર (trade agreement) અંગે આશાવાદી છે. અધિકારીઓ પ્રગતિ સૂચવે છે, પરંતુ આવા સોદાઓની વાસ્તવિક આર્થિક અસર દેખાવામાં સમય લાગે છે. વેપાર કરારો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી ઘરેલું ઔદ્યોગિક પડકારો અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (Reserve Bank of India) દ્વારા ચલણની વધઘટનું સંચાલન કરવાના પ્રયાસોથી ધ્યાન હટી શકે છે. સેન્ટ્રલ બેંકના બજાર હસ્તક્ષેપ (market interventions) સામાન્ય રીતે નિકાસ સ્પર્ધાત્મકતાને ટેકો આપવા માટે રૂપિયાના ઝડપી વધારાને મર્યાદિત કરે છે.
સતત અસ્થિરતાનું જોખમ
વર્તમાન આશાવાદ છતાં, રૂપિયાને સતત માળખાકીય જોખમો (structural risks) નો સામનો કરવો પડે છે. દરેક મહિનાના અંતે ભારતીય કંપનીઓ દ્વારા ડોલરની માંગ, તેમજ ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા (geopolitical instability) ની કોઈપણ વાપસી, તાજેતરના લાભોને ઝડપથી ઉલટાવી શકે છે. ચલણ વિદેશી મૂડી પ્રવાહ (foreign capital inflows) પર પણ આધાર રાખે છે, જે તેને વૈશ્વિક વ્યાજ દરોમાં થતા ફેરફારો માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે. જો ડોલર મજબૂત બને અથવા શાંતિ વાટાઘાટો નિષ્ફળ જાય, તો રૂપિયા પર ફરીથી દબાણ આવી શકે છે. વર્તમાન મજબૂતી રાહત દર્શાવે છે, પરંતુ વેપાર કરારો અંતિમ સ્વરૂપ પામે અને ઉર્જાના ભાવ લાંબા ગાળે સ્થિર ન થાય ત્યાં સુધી, રૂપિયો વૈશ્વિક બજારની ગરબડ સામે રક્ષણાત્મક સ્થિતિમાં રહેશે.