બજારમાં ઘટાડા વચ્ચે, ભારતીય રિટેલ રોકાણકારો સ્ટોક રોકાણો માટે ઉધાર લીધેલી રકમ વધારી રહ્યા છે

ભારતમાં રિટેલ રોકાણકારો સ્ટોકબ્રોકર્સ દ્વારા આપવામાં આવતી માર્જિન ટ્રેડિંગ સુવિધાઓ (MTF) દ્વારા ઉધાર લીધેલી નાણાંનો ઉપયોગ કરીને શેરમાં રોકાણ વધારી રહ્યા છે. MTF વ્યવસ્થા રોકાણકારને પોતાની મૂડી અને બ્રોકર પાસેથી ઉધાર લીધેલા નાણાંનો ઉપયોગ કરીને શેર્સ ખરીદવાની મંજૂરી આપે છે. નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જના ડેટા મુજબ, 1 ઓક્ટોબર સુધીમાં કુલ MTF બુક લગભગ ₹99,000 કરોડ સુધી પહોંચી ગઈ છે, જે એપ્રિલના ₹68,004 કરોડ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. MTF પોર્ટફોલિયોમાં રહેલા ઘણા ટોચના શેર્સ, જેમ કે જિઓ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસ લિમિટેડ, ટાટા કન્સલ્ટન્સી સર્વિસિસ લિમિટેડ અને ટાટા મોટર્સ લિમિટેડ, છેલ્લા વર્ષમાં તેમના શેરના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો હોવાથી આ પ્રવાહ ખાસ કરીને નોંધપાત્ર છે. હિન્દુસ્તાન એરોનોટિક્સ લિમિટેડ એક અપવાદ છે, જેણે તેના શેરના મૂલ્યમાં વૃદ્ધિ જોઈ છે.

બજાર નિષ્ણાતો લાંબા સમયથી ઘટતી રહેલી કંપનીઓના શેર્સમાં માર્જિન લોનનો ઉપયોગ કરવા સામે રોકાણકારોને સાવચેત કરી રહ્યા છે. મીરા એસેટ શેરખાન (Mirae Asset Sharekhan)ના અંકિત સોની ચેતવણી આપે છે કે MTF દ્વારા નબળી કામગીરી ધરાવતા શેર્સમાં રોકાણ ટકાઉ નથી અને તાજેતરના વેચાણે સંભવતઃ માર્જિન કોલને ટ્રિગર કર્યો હશે, જેના કારણે રોકાણકારોને કાં તો તેમની સ્થિતિ બંધ કરવી પડી હશે અથવા વધુ ભંડોળ દાખલ કરવું પડ્યું હશે. ઘટતા શેરના ભાવ રોકાણકારની પોતાની મૂડીનું મૂલ્ય ઘટાડી શકે છે, જેનાથી માર્જિન કોલ થઈ શકે છે, જ્યાં બ્રોકર દ્વારા ઘટ પૂરી કરવા માટે વધારાના પૈસાની માંગ કરવામાં આવે છે.

રોકાણકારો 'બાય ધ ડીપ' (Buy the Dip) વ્યૂહરચના અપનાવી રહ્યા છે, એટલે કે બજારમાં ફરીથી તેજી આવશે તેવી અપેક્ષા સાથે ઘટતા બ્લુ-ચિપ શેરોને જાળવી રાખ્યા છે. જોકે, નિષ્ણાતો કહે છે કે પરિણામો હંમેશા અનુકૂળ ન હોઈ શકે. ઉદાહરણ તરીકે, જો કોઈ રોકાણકાર ₹1 લાખના રોકાણ માટે ₹25,000 પોતાના અને ₹75,000 ઉધાર લીધા હોય, તો 10% ભાવ ઘટાડો રોકાણનું મૂલ્ય ₹90,000 કરી દેશે. આનાથી રોકાણકારની પોતાની મૂડી ₹22,500 થઈ જશે, જે સામાન્ય 25% માર્જિન જરૂરિયાત કરતાં ઓછી છે, અને તેના માટે ₹2,500 વધુ નાખવા પડશે. MTF ટૂંકા ગાળાના લાભ માટે આકર્ષક હોઈ શકે છે, જ્યાં અપેક્ષિત વળતર ઉધાર ખર્ચ (સામાન્ય રીતે વાર્ષિક 10-12%) કરતાં વધારે હોય, પરંતુ લાંબા સમય સુધી શેરો રાખવાથી સંચિત વ્યાજને કારણે તે ખર્ચાળ બની શકે છે.

જિઓ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસ લિમિટેડ MTF દ્વારા ₹1,363 કરોડ આકર્ષીને આ લીવરેજ્ડ રોકાણોમાં સૌથી લોકપ્રિય સ્ટોક રહ્યો છે. ત્યારબાદ ટાટા કન્સલ્ટન્સી સર્વિસિસ લિમિટેડ અને ટાટા મોટર્સ લિમિટેડ અનુક્રમે ₹1,358 કરોડ અને ₹1,282 કરોડ સાથે છે. રોકાણકારો જિઓ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસની ડિજિટલ લેન્ડિંગ અને પેમેન્ટ્સમાં રહેલી સંભાવના પર, તાજેતરના નકારાત્મક વળતર છતાં, રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડની બ્રાન્ડ શક્તિનો લાભ ઉઠાવીને દાવ લગાવી રહ્યા છે.

અસર: આ પ્રવાહ રિટેલ રોકાણકારોમાં સટ્ટાકીય પ્રવૃત્તિમાં વધારો સૂચવે છે, જે બજારની અસ્થિરતા વધારી શકે છે. ઓછી કામગીરી ધરાવતા શેરોમાં મોટી માત્રામાં લીવરેજ્ડ પોઝિશન્સ, જો બજાર ઘટતું રહે તો, નુકસાનમાં વધારો થવાનું જોખમ ઊભું કરે છે, જેનાથી વ્યાપક માર્જિન કોલ અને ફરજિયાત વેચાણ થઈ શકે છે.