Whalesbook
ભૂ-રાજકીય રાહતએ ભારતીય બજારને આપ્યો વેગ
ગ્લોબલ માર્કેટમાં અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે શાંતિ મંત્રણાની આશાએ આજે ભારતીય બજારમાં જોરદાર તેજી જોવા મળી છે. આ ભૂ-રાજકીય રાહતને કારણે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં મોટો ઘટાડો થયો, જે ભારત જેવી આયાત-આધારિત અર્થવ્યવસ્થા માટે ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે. આ કારણે, બ્રોડ-બેઝ્ડ માર્કેટ રેલી જોવા મળી. બેન્ચમાર્ક Sensex 941 પોઈન્ટ વધીને 77,959 પર બંધ રહ્યો, જ્યારે Nifty 50 298 પોઈન્ટ વધીને 24,331 પર પહોંચ્યો. BSE માં લિસ્ટેડ કંપનીઓની કુલ માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં ₹6 ટ્રિલિયન નો વધારો થયો અને તે ₹473 ટ્રિલિયન પર પહોંચી ગયું. જોકે, આ તેજી શાંતિપૂર્ણ સ્થિતિ જળવાઈ રહેવાની નાજુક આશાઓ પર ટકેલી છે, અને આંતરિક આર્થિક દબાણો તથા વેલ્યુએશન અંગેની ચિંતાઓ રોકાણકારોને સતર્ક રાખી રહી છે.
US-Iran ડી-એસ્કેલેશન અને ક્રૂડ ઓઇલમાં ઘટાડો
બુધવારની તેજીનું મુખ્ય કારણ એ સમાચાર હતા કે ઈરાન યુદ્ધવિરામ સમાપ્ત કરવા માટે યુએસના નવા પ્રસ્તાવનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે. અહેવાલો સૂચવે છે કે આનાથી હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) ફરીથી ખુલી શકે છે અને બંદરો પરનો પ્રતિબંધ હટી શકે છે. પરિણામે, Brent ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં 7% નો ઘટાડો થયો અને તે $101.94 પ્રતિ બેરલ પર પહોંચી ગયું. ઐતિહાસિક રીતે, આવા ડી-એસ્કેલેશનના ભયથી બજારમાં તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે; ઉદાહરણ તરીકે, 2026 માં ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં થયેલા વધારાને કારણે Nifty 50 માં લગભગ 9% નો ઘટાડો થયો હતો. તાત્કાલિક રાહત સ્પષ્ટપણે દેખાઈ રહી છે, અને બજારની પ્રતિક્રિયા ભૂ-રાજકીય ફેરફારો પ્રત્યે તેની સંવેદનશીલતા દર્શાવે છે. Nifty 50 હવે 24,450-24,500 ની રેન્જમાં તાત્કાલિક પ્રતિકાર (Resistance)નો સામનો કરી રહ્યું છે, જ્યારે 24,220-24,200 પર સપોર્ટ છે. Sensex હાલમાં 21.0 ના P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જ્યારે Nifty 50 નો P/E 20.95 છે, જે ઐતિહાસિક ધોરણો મુજબ બજારને સસ્તું કે મોંઘું બંને નથી દર્શાવતું.
આર્થિક ટેકો અને સેક્ટર પર નજર
ECLGS 5.0 થી MSME અને સેક્ટર્સને ફાયદો
ઘરેલું સેન્ટિમેન્ટને વધુ મજબૂત કરતાં, કેન્દ્રીય કેબિનેટે ઇમરજન્સી ક્રેડિટ લાઇન ગેરંટી સ્કીમ (ECLGS) 5.0 ને મંજૂરી આપી છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય ₹2.55 ટ્રિલિયન ના વધારાના ક્રેડિટ ફ્લોને લક્ષ્યાંકિત કરવાનો છે. આ પહેલ MSMEs માટે 100% ક્રેડિટ ગેરંટી કવરેજ અને નોન-MSMEs તથા એરલાઇન સેક્ટર માટે 90% ગેરંટી કવરેજ પ્રદાન કરશે, જે ભૂ-રાજકીય તણાવ દ્વારા વકરતી લિક્વિડિટીની તંગીને સીધી રીતે સંબોધિત કરશે. આ પ્રોગ્રામ ECLGS ના અગાઉના સંસ્કરણો પર આધારિત છે, જે રોગચાળાને કારણે થયેલા વિક્ષેપો દરમિયાન વ્યવસાયોને ટેકો આપવામાં નિર્ણાયક સાબિત થયા હતા.
બેંકોને ગ્રોથ છતાં માર્જિન પર દબાણ
બેંકિંગ સેક્ટર, જેમાં HDFC બેંક અને ICICI બેંકની આગેવાની હેઠળ તેજી જોવા મળી, તે મજબૂત ક્રેડિટ ગ્રોથ જોઈ રહ્યું છે. ભારતીય બેંકિંગ સેક્ટરે FY26 માટે 15.9% નો વાર્ષિક ક્રેડિટ ગ્રોથ નોંધાવ્યો, જે મજબૂત આર્થિક વિસ્તરણ અને કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર સાયકલ તરફના બદલાવનો સંકેત આપે છે. HDFC બેંક, જે તેના 5-વર્ષના સરેરાશ કરતાં નીચા 2.5x ના P/B રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહી છે, તે આકર્ષક વેલ્યુએશન ઓફર કરે છે. ICICI બેંક, 83 ના GF સ્કોર સાથે, મધ્યમ રીતે અંડરવેલ્યુડ ગણાય છે. જોકે, Fitch Ratings દ્વારા કહેવામાં આવ્યું છે કે લિક્વિડિટીમાં ઘટાડો અને રૂપિયાની અસ્થિરતાને કારણે ભારતીય બેંકો માટે માર્જિન પર દબાણ વધશે. જો ફંડિંગ ખર્ચ ઊંચો રહે તો સેક્ટરના માર્જિન FY27 માટે આગાહી કરાયેલ 3.1% થી 20-30 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટી શકે છે. લોન ગ્રોથ ડિપોઝિટ ગ્રોથ કરતાં વધી રહ્યો હોવાથી ડિપોઝિટ માટેની સ્પર્ધા વધી રહી છે, જે પોલિસી રેટ કટના ટ્રાન્સમિશનને જટિલ બનાવે છે.
મોંઘવારી મુખ્ય ચિંતાનો વિષય
તાજેતરમાં ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં, મોંઘવારી (Inflation) એક મોટી ચિંતાનો વિષય બની રહી છે. માર્ચ 2026 માં ભારતનો CPI ફુગાવો 3.4% હતો, અને FY27 માટે તેની આગાહી 4.6% થી 5.1% ની રેન્જમાં છે. અર્થશાસ્ત્રીઓ નોંધે છે કે કોમોડિટીના ભાવ ઊંચા રહી શકે છે, જેમાં ઉર્જાના ભાવ અને સંભવિત અલ નીનો પરિસ્થિતિઓ ખાદ્ય પદાર્થોના ભાવને અસર કરી શકે છે.
ઉભરતા બજારોને વૈશ્વિક ફેરફારનો લાભ
વિકસિત બજારોમાં મજબૂત AI-ડ્રાઇવ ટેક અર્નિંગ્સ અને ડોલરમાં નબળાઈને કારણે વૈશ્વિક સેન્ટિમેન્ટ 'રિસ્ક-ઓન' અભિગમ તરફ વળ્યું છે, જે ઉભરતા બજારો (Emerging Markets)માં પ્રવાહને લાભ આપે છે. ભારત, એક મહત્વપૂર્ણ ઉભરતા બજાર તરીકે, આ વ્યાપક વલણથી લાભ મેળવે છે, જોકે તેની ચોક્કસ નબળાઈઓ યથાવત છે.