Whalesbook
ટ્રેડ ડીલથી શું બદલાશે?
તાજેતરમાં થયેલી ભારત-યુએસ ટ્રેડ ડીલ દ્વિપક્ષીય આર્થિક સંબંધોમાં મોટો બદલાવ લાવી રહી છે. તેનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય ટેક્સ અવરોધોને દૂર કરવાનો છે. આ કરાર ભારતના એક્સપોર્ટ ક્ષમતાને મજબૂત બનાવશે અને વૈશ્વિક સ્તરે તેની સ્થિતિ સુધારશે, ખાસ કરીને એવા ઉદ્યોગો માટે જ્યાં લેબર (Labour) નો ઉપયોગ વધુ થાય છે. અમેરિકામાં ભારતીય માલ પર લાગતા ટેક્સમાં સરેરાશ 50% થી ઘટાડીને લગભગ 18% કરી દેવાથી પાકિસ્તાન અને વિયેતનામ જેવા પ્રાદેશિક હરીફોની સરખામણીમાં ભારતીય ઉત્પાદનો વધુ સ્પર્ધાત્મક બનશે. આ વિકાસ યુરોપિયન યુનિયન (EU) અને યુનાઈટેડ કિંગડમ (UK) જેવા દેશો સાથે થયેલા અન્ય તાજેતરના ટ્રેડ કરારો સાથે પણ સુસંગત છે, જે રૂપિયાના મૂલ્યાંકન અને વિદેશી મૂડી પ્રવાહને અસર કરી શકે છે. અગાઉ, ભારત 25% ના રેસિપ્રોકલ લેવી (Reciprocal Levy) અને રશિયન તેલ વેપાર સાથે જોડાયેલ 25% ના વધારાના ટેક્સ જેવા જટિલ માળખાનો સામનો કરી રહ્યું હતું.
એક્સપોર્ટ કોમ્પિટિટિવનેસ (Export Competitiveness) માં વધારો
નવા કરારનું મુખ્ય પાસું અમેરિકાના બજારમાં પ્રવેશતા ભારતીય ઉત્પાદનો પર લાગુ પડતા ટેક્સમાં થયેલો નોંધપાત્ર ઘટાડો છે. સુધારેલા નિયમો હેઠળ, આ ટેક્સ 18% પર સીમિત રહેશે, જે મુખ્ય હરીફો કરતાં 1-2% નો લાભ આપશે. આ ફાયદો ખાસ કરીને ટેક્સટાઈલ (Textile), ચામડાની વસ્તુઓ (Leather Goods), જેમ્સ (Gems) અને જ્વેલરી (Jewellery) જેવા ક્ષેત્રો માટે અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે. તે જ સમયે, ભારતમાં આયાત થતા યુએસ (US) ઉત્પાદનો પરનો ટેક્સ શૂન્ય કરી દેવામાં આવ્યો છે, જોકે મોટાભાગના કૃષિ ઉત્પાદનોને આમાંથી બાકાત રાખવામાં આવ્યા છે. બ્રોકરેજ ફર્મ Jefferies એ ઓટો એન્સિલરીઝ (Auto Ancillaries), સોલાર મેન્યુફેક્ચરિંગ (Solar Manufacturing), કેમિકલ્સ (Chemicals), ટેક્સટાઈલ (Textiles) અને અદાણી ગ્રુપ (Adani Group) ની કેટલીક કંપનીઓને આ ડીલના મુખ્ય લાભાર્થી તરીકે ઓળખી છે. તેમાં ઓટો કમ્પોનન્ટ્સ માટે Sona Comstar અને Bharat Forge, કેમિકલ્સ માટે Navin Fluorine, PI Industries અને SRF, તથા ટેક્સટાઈલ માટે Welspun Living નો સમાવેશ થાય છે. જોકે, યુએસ (US) થી આયાત થતું તેલ અને ગેસ લેન્ડેડ બેઝિસ (Landed Basis) પર વધુ મોંઘુ પડે તો ભારતીય ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (Oil Marketing Companies) માટે નકારાત્મક અસર થઈ શકે છે. એક્સપોર્ટ્સ માટે આ એકંદર સકારાત્મક સેન્ટિમેન્ટ (Sentiment) , સાથે રૂપિયામાં સંભવિત મજબૂતી, FPIs ને ફરીથી આકર્ષવા માટે ઉત્પ્રેરક બની શકે છે. યુએસ (US) ભારતનું સૌથી મોટું એક્સપોર્ટ ડેસ્ટિનેશન (Export Destination) છે, જે કુલ ભારતીય એક્સપોર્ટના 18% એટલે કે $87 બિલિયન નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.
રોકાણકારોની ભાવના અને પોર્ટફોલિયો (Portfolio) માં ગોઠવણો
ટ્રેડ ડીલની સકારાત્મક અસરો હોવા છતાં, ભારતમાં FPIs ની ભાવના સાવચેત રહી છે, છેલ્લા 16 મહિનામાં લગભગ $34 બિલિયન નો આઉટફ્લો (Outflow) જોવા મળ્યો છે. 63 ઇમર્જિંગ માર્કેટ ફંડ્સ (Emerging Market Funds) ના વિશ્લેષણમાં જાણવા મળ્યું છે કે ભારતમાં ફાળવણી બેન્ચમાર્ક સ્તરથી નીચે આવી ગઈ છે, અને લગભગ 60% ફંડ્સ હાલમાં ભારતીય બજારમાં અંડરવેઇટ (Underweight) છે. ચિંતાઓમાં AI-ડ્રિવન ગ્રોથ (AI-Driven Growth) ની તકોનો અભાવ, નબળો રૂપિયો અને યુએસ (US) સાથે વ્યાપક ટ્રેડ કરારનો અભાવ શામેલ છે. જોકે, Jefferies રૂપિયાના આઉટલૂકમાં નોંધપાત્ર સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે. આ બજાર ગતિશીલતા અને ટ્રેડ ડીલને અનુરૂપ, Jefferies એ તેના મોડેલ પોર્ટફોલિયોમાં ફેરફાર કર્યો છે. બ્રોકરેજે ઇન્ફોર્મેશન ટેકનોલોજી (IT) સ્ટોક્સમાં પોતાનો હિસ્સો ઘટાડ્યો છે અને મેટલ્સ (Metals) માં ફાળવણી વધારી છે, મટિરિયલ્સ સેક્ટર (Materials Sector) ને તાજેતરની નબળાઈ બાદ ઓવરવેઇટ (Overweight) સ્ટેન્સ (Stance) પર મૂક્યું છે.
Jefferies ના ટોચના સ્ટોક પીક્સ (Top Picks) અને આઉટલૂક (Outlook)
મેટલ્સ સેક્ટરમાં Jefferies ની પસંદગી Hindustan Zinc અને JSW Steel છે. Hindustan Zinc ને સિલ્વર (Silver) અને ઝીંક (Zinc) માં તેના આકર્ષક એક્સપોઝર (Exposure) માટે પસંદ કરવામાં આવ્યું છે, જે મજબૂત કોસ્ટ એડવાન્ટેજ (Cost Advantage) પર આધારિત છે. FY27 માં ઊંચા સિલ્વર ભાવને કારણે 41% EBITDA ગ્રોથની અપેક્ષા છે. JSW Steel માં કમાણીમાં તીવ્ર ક્રમિક સુધારો થવાની ધારણા છે, જે સ્થાનિક સ્ટીલના ભાવમાં વધારો અને ચીન દ્વારા અમલમાં મુકાયેલા વેપાર પગલાંને કારણે છે. Jefferies એ JSW Steel ના EBITDA માં માર્ચ ક્વાર્ટર માટે 34% ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર (QoQ) અને FY27 માં 45% યર-ઓન-યર (YoY) વધારાની આગાહી કરી છે. વધુમાં, Jefferies એ તેના મોડેલ પોર્ટફોલિયોમાં Godrej Consumer Products ને Eternal સાથે બદલી નાખ્યું છે, જે ક્વિક કોમર્સ (Quick Commerce) અને ફૂડ ડિલિવરી (Food Delivery) સેગમેન્ટમાં Eternal ના મજબૂત ગ્રોથ અને માર્જિન વિસ્તરણનો ઉલ્લેખ કરે છે. બ્રોકરેજ માને છે કે Eternal, જે હાલમાં તેના પીક વેલ્યુએશન (Peak Valuation) થી લગભગ 25% નીચે ટ્રેડ કરી રહ્યું છે, તે સુધારેલું રિસ્ક-રિવોર્ડ (Risk-Reward) પ્રોફાઇલ પ્રદાન કરે છે. આ ટ્રેડ કરારો દ્વારા સમર્થિત રૂપિયામાં અપેક્ષિત મજબૂતી FPI ઇનફ્લો (Inflow) ને ફરીથી શરૂ કરી શકે છે અને વર્તમાન નકારાત્મક સેન્ટિમેન્ટને બદલી શકે છે.