Whalesbook
FIIs ની વાપસી અને DIIs નો દબદબો
ફેબ્રુઆરી મહિનામાં વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) એ ભારતીય બજારમાં ફરી ખરીદી શરૂ કરી છે. અત્યાર સુધીમાં FIIs દ્વારા આશરે ₹4,900.17 કરોડ નું ચોખ્ખું રોકાણ આવ્યું છે. આ રોકાણ 2025 માં થયેલા મોટા વેચાણ પછી આવ્યું છે, જેમાં FIIs એ કુલ ₹1.66 લાખ કરોડ થી વધુનું વેચાણ કર્યું હતું. FIIs ની આ વાપસી પાછળ ભારત-યુએસ વેપાર કરાર (India-US Trade Agreement) નું અંતિમ સ્વરૂપ મળવું અને ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતામાં ઘટાડો મુખ્ય કારણો મનાય છે. રસપ્રદ વાત એ છે કે, આ દરમિયાન સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DIIs) બજારમાં વધુ પ્રભાવી બન્યા છે. DIIs એ 2025 માં સતત ખરીદી જાળવી રાખી અને ₹3 લાખ કરોડ થી વધુનું રોકાણ કર્યું છે.
Capex માં તેજી, ખાનગી રોકાણનો ઉછાળો
આર્થિક વિકાસ માટે મહત્વપૂર્ણ એવા ખાનગી ક્ષેત્રના Capital Expenditure (Capex) માં મજબૂતી જોવા મળી રહી છે. નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ના પ્રથમ છ મહિનાના ડેટા મુજબ, ખાનગી ક્ષેત્ર દ્વારા નવા Capex પ્લાનમાં 41% નો ઉછાળો આવ્યો છે, જે ₹24 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચ્યો છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે મેન્યુફેક્ચરિંગ અને વીજળી પ્રોજેક્ટ્સ દ્વારા ચાલી રહી છે. વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા કરવામાં આવતા Capex પ્લાનમાં પણ 130% નો જંગી વધારો જોવા મળ્યો છે, જે ₹3.56 ટ્રિલિયન થી વધુ છે. બેંક ક્રેડિટમાં પણ વધારો નોંધાયો છે, જે રોકાણ ચક્રને વેગ આપી રહ્યો છે.
સ્મોલ-કેપ સેગમેન્ટમાં વેલ્યુએશનની ચિંતા
મોટાભાગના બજારમાં સ્થિરતા જોવા મળી રહી હોવા છતાં, સ્મોલ-કેપ સેગમેન્ટ પડકારજનક પરિસ્થિતિનો સામનો કરી રહ્યું છે. Nifty Small Cap 100 ઇન્ડેક્સે 2025 માં લગભગ 7% નો ઘટાડો દર્શાવ્યો, જે છેલ્લા સાત વર્ષમાં તેનો સૌથી ખરાબ દેખાવ રહ્યો. ઘણા શેરોમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો હોવા છતાં, વિશ્લેષકો સાવચેત કરી રહ્યા છે કે મિડ-કેપ અને સ્મોલ-કેપ સેગમેન્ટમાં વેલ્યુએશન હજુ પણ ઊંચા સ્તરે છે. ઊંચા ફોરવર્ડ P/E રેશિયો (Forward P/E Multiples) તેમની લાંબા ગાળાની સરેરાશ કરતાં ઘણા વધારે છે, જે રોકાણકારો માટે જોખમ ઊભું કરી શકે છે.
AI નો IT સેક્ટર પર પ્રહાર: આવક અને નફા પર અસરનો ભય
આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ની નવી ક્ષમતાઓ ભારતના IT સર્વિસિસ સેક્ટર માટે મોટી ચિંતાનો વિષય બની રહી છે. Anthropic ના Claude Cowork જેવા ટૂલ્સ, જે ઓટોમેશન, કોન્ટ્રાક્ટ રિવ્યુ અને વર્કફ્લો એક્ઝેક્યુશન જેવી સેવાઓ આપી શકે છે, તેણે ઇન્ડસ્ટ્રીમાં ખળભળાટ મચાવી દીધો છે. આના કારણે IT શેરોમાં ભારે ઘટાડો જોવા મળ્યો છે અને લગભગ ₹2 લાખ કરોડ નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ધોવાઈ ગયું છે. વિશ્લેષકો માને છે કે AI એજન્ટ્સ ઘણી બધી લેબર-ઇન્ટેન્સિવ સેવાઓને ઓટોમેટ કરી શકે છે, જેનાથી ભારતીય IT કંપનીઓની આવકનો મોટો હિસ્સો જોખમમાં મુકાઈ શકે છે. Motilal Oswal ના અંદાજ મુજબ, આગામી ચાર વર્ષમાં IT ઇન્ડસ્ટ્રીની 9-12% આવક AI ના કારણે જોખમમાં આવી શકે છે.
ફાઇનાન્સિયલ સેક્ટરની મજબૂત સ્થિતિ
IT સેક્ટર જ્યાં સંકટનો સામનો કરી રહ્યું છે, ત્યાં ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ સેક્ટર મજબૂત સ્થિતિમાં છે. Moody's Ratings એ ભારતીય બેંકિંગ ક્ષેત્ર માટે સ્થિર આઉટલૂક જાળવી રાખ્યો છે. નીચા નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPAs) અને મજબૂત આર્થિક વૃદ્ધિને કારણે સ્થિર નફાકારકતાની અપેક્ષા છે. લોન ગ્રોથ ડિપોઝિટ ગ્રોથ સાથે સુસંગત રહેવાની શક્યતા છે અને બેંકો સારી રીતે કેપિટલાઇઝ્ડ છે. FY27 માં મધ્ય-સાઇઝ્ડ અર્નિંગ ગ્રોથ (mid-teen earnings growth) ની આગાહી છે, જે ફાઇનાન્સિયલ સેક્ટરના સારા દેખાવનો સંકેત આપે છે.
ઐતિહાસિક દ્રષ્ટિકોણ અને મેક્રો ઇકોનોમિક પરિબળો
2025 માં ભારતીય શેરબજારનો 8-10% નો વધારો વૈશ્વિક બેન્ચમાર્ક (જેમાં 20% થી વધુનો ઉછાળો આવ્યો હતો) ની સરખામણીમાં ઓછો રહ્યો. આનું મુખ્ય કારણ ઊંચા વેલ્યુએશન અને FIIs દ્વારા થયેલું વેચાણ હતું. FIIs ની વર્તમાન વાપસી અને રૂપિયામાં સ્થિરતા વિદેશી મૂડી આકર્ષવામાં મદદ કરી રહી છે. 2026 માં GDP ગ્રોથ લગભગ 6.9% રહેવાની ધારણા છે, જે મેક્રો પરિસ્થિતિને વધુ સકારાત્મક બનાવે છે. જોકે, IT સેક્ટરમાં AI નું સંકટ અને ખાનગી Capex ની સ્થિર વૃદ્ધિ જેવા ક્ષેત્રીય મુદ્દાઓ બજારની તેજીની ટકાઉપણા માટે મહત્વપૂર્ણ રહેશે.