ભારતીય શેરબજારમાં તેજીનો દૌર, વિદેશી રોકાણકારો પૈસા ખેંચી રહ્યા છે: જાણો કારણ

સ્થાનિક ખરીદી સામે વિદેશી વેચવાલીનો મારો

વિદેશી રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટમાં નબળાઈ હોવા છતાં, ભારતીય ઇક્વિટી માર્કેટે 10 એપ્રિલ, 2026, શુક્રવારે મજબૂતી દર્શાવી. સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી50 બંનેમાં તેજી જોવા મળી, જે વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) દ્વારા મોટા પાયે નાણાં ઉપાડવા છતાં સ્થાનિક ખરીદીની શક્તિ દર્શાવે છે. આ વૈશ્વિક ચિંતાઓ અને ભારતના પોતાના બજાર પરિબળો વચ્ચેના ભિન્નતાને ઉજાગર કરે છે.

ઝીરોધાના સહ-સ્થાપક નિતિન કામથના જણાવ્યા અનુસાર, ભારતમાં આ ઘટાડા પાછળ અનેક કારણો જવાબદાર છે. ભારત ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો, ખાસ કરીને આયાત પરની ભારે નિર્ભરતાને કારણે તેલના ભાવના આંચકા સામે સંવેદનશીલ માનવામાં આવે છે. બજારનું ઊંચું વેલ્યુએશન અને AI-સંચાલિત રોકાણ થીમ્સનો અભાવ પણ મૂડીને જાપાન, તાઇવાન, દક્ષિણ કોરિયા અને યુરોપ જેવા બજારો તરફ ધકેલી રહ્યો છે. નબળા રૂપિયાએ પણ વિદેશી રોકાણને નિરુત્સાહિત કર્યું છે. આ મુદ્દાઓને કારણે તાજેતરના સંઘર્ષો શરૂ થયા ત્યારથી ₹1.62 લાખ કરોડ અને 2026 માં વર્ષ-દર-તારીખ (YTD) ₹2.1 લાખ કરોડ જેટલા નોંધપાત્ર FII નાણાં ઉપાડાયા છે. આ બધા છતાં, 10 એપ્રિલે, સેન્સેક્સ 0.87% વધીને 77,294.95 પર બંધ રહ્યો, જ્યારે નિફ્ટી50 1.01% વધીને 24,015.55 પર પહોંચ્યો. નિફ્ટી મિડકેપ અને સ્મોલકેપ સહિતના બ્રોડર ઇન્ડાઇસિસમાં પણ વૃદ્ધિ જોવા મળી. આ તે સમયે થયું જ્યારે વિદેશી રોકાણકારો ઇક્વિટી વેચી રહ્યા હતા, અને માત્ર એપ્રિલ મહિનામાં જ લગભગ $4.9 અબજ જેટલા નાણાં બહાર ગયા. બજારની આ મજબૂતી મુખ્યત્વે ડોમેસ્ટિક ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (DIIs) દ્વારા થયેલા નોંધપાત્ર ઇનફ્લોને કારણે હતી, જેમણે વિદેશી વેચાણ સામે મુખ્ય બફર પૂરું પાડ્યું.

ટેક્સ અને AI ચિંતા વચ્ચે વૈશ્વિક રોકાણકારો અન્ય બજારો શોધી રહ્યા છે

વિદેશી રોકાણકારો એવા બજારો શોધી રહ્યા છે જે તેમને ઓછા જોખમી લાગે અથવા વધુ સારું મૂલ્ય પ્રદાન કરે. તાઇવાન અને દક્ષિણ કોરિયા તેમની AI સપ્લાય ચેઇનની મજબૂતીનો લાભ લઈ રહ્યા છે, એક એવો ક્ષેત્ર જ્યાં ભારત, ઊંચા સ્થાનિક AI ઉપયોગ અને રોકાણની સંભાવના હોવા છતાં, પાછળ હોવાનું મનાય છે. ભારતની ટેક્સ સિસ્ટમ પણ તેને ઓછું સ્પર્ધાત્મક બનાવે છે. લાંબા ગાળાના અને ટૂંકા ગાળાના કેપિટલ ગેઇન્સ પરનો ઊંચો ટેક્સ, તેમજ 2024 ના યુનિયન બજેટમાં સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સ (STT) માં વધારો, વૈશ્વિક હરીફોની સરખામણીમાં રોકાણકારોને નિરુત્સાહિત કરે છે. ખાસ કરીને, ઇક્વિટી પર લાંબા ગાળાના કેપિટલ ગેઇન્સ (LTCG) ટેક્સમાં 12.5% નો વધારો અને ઇન્ડેક્સેશન લાભોનો અંત, ખાસ કરીને જેઓ ડબલ ટેક્સેશન રાહતનો દાવો કરી શકતા નથી તેવા વિદેશી રોકાણકારો માટે કરવેરા પછીના વળતરને નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડી દીધું છે. સિંગાપોર અને UAE જેવા બજારો, જ્યાં કોઈ કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સ નથી, તે તદ્દન વિપરીત ચિત્ર રજૂ કરે છે. યુએસ ડોલરના સંદર્ભમાં, વિદેશી રોકાણકારોએ સપ્ટેમ્બર 2021 થી ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી સ્થિર વળતર જોયું છે. માર્ચ 2026 માં માસિક ₹1.2 લાખ કરોડ નો અભૂતપૂર્વ ઘટાડો જોવા મળ્યો. જ્યારે મોર્ગન સ્ટેનલી જેવા કેટલાક વિશ્લેષકો 2026 ના અંત સુધીમાં સેન્સેક્સમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે, જે એક ટર્નિંગ પોઇન્ટ અને સારા વેલ્યુએશન સૂચવે છે, ત્યારે નોમુરા જેવા અન્ય લોકો ઊંચા ઊર્જા ભાવને કારણે ભારતને ડાઉનગ્રેડ કર્યું છે.

સતત જોખમો ભારતની આર્થિક સ્થિરતા પર છવાયેલા છે

જોકે, ભારતીય બજાર માટે નોંધપાત્ર જોખમો યથાવત છે. તેલની આયાત પર ભારતની ભારે નિર્ભરતા (લગભગ 88%) તેને મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા સામે અત્યંત સંવેદનશીલ બનાવે છે. લગભગ $96.50 પ્રતિ બેરલ પર બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ આ ભૌગોલિક રાજકીય જોખમને દર્શાવે છે. ઊંચા તેલના ભાવ ભારતની ચાલુ ખાતાની ખાધ (CAD), ફુગાવા અને રૂપિયા માટે જોખમ ઊભું કરે છે, જે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ને મુશ્કેલ નીતિગત નિર્ણયો લેવા દબાણ કરી શકે છે. વિશ્વ બેંક અને RBI એ ચેતવણી આપી છે કે સતત ઊંચા તેલના ભાવ GDP વૃદ્ધિને ધીમી પાડી શકે છે અને ફુગાવો વધારી શકે છે, જે ભારતની આર્થિક સ્થિરતાની નાજુકતા દર્શાવે છે. ભારતનું ટેક્સ માળખું, જોકે સુધારા માટે લક્ષ્યાંકિત છે, હાલમાં તાઇવાન અને દક્ષિણ કોરિયા જેવા એશિયન હરીફોની સરખામણીમાં રોકાણકારોને નિરુત્સાહિત કરે છે. વધુમાં, સતત સ્થાનિક ઇનફ્લો આર્થિક મજબૂતી અને રોકાણકારોના વિશ્વાસ પર આધાર રાખે છે, જે લાંબા ગાળાની વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા અથવા ફરીથી ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વચ્ચે નબળી પડી શકે છે. મજબૂત સ્થાનિક AI રોકાણ થીમ્સનો અભાવ, જે અન્યત્ર વૃદ્ધિનું મુખ્ય ચાલકબળ છે, તે પણ વિદેશી મૂડી માટે ચિંતાનો વિષય છે.

વિદેશી મૂડીને આકર્ષવા માટે નીતિગત ફેરફારોની જરૂર

વિદેશી રોકાણકારોને પાછા આકર્ષવા માટે, ભારતે માળખાકીય સમસ્યાઓનું નિરાકરણ લાવવું પડશે જે મૂડીને નિરુત્સાહિત કરી રહી છે. નિતિન કામથે સૂચવ્યું હતું કે કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સના નિયમો અને STT ને સરળ બનાવવાથી ભારતની અપીલ ઝડપથી વધી શકે છે. મોર્ગન સ્ટેનલી અને ગોલ્ડમેન સૅક્સના વિશ્લેષકો કમાણીમાં વૃદ્ધિ અને સુધારાને ટાંકીને ભારતની લાંબા ગાળાની સંભાવનાઓ વિશે આશાવાદી છે. જોકે, આ હકારાત્મક આગાહીઓ સ્થિર ભૌગોલિક રાજકીય વાતાવરણ અને ઊર્જાના ભાવમાં ઘટાડા પર આધાર રાખે છે. બજારની ગતિ જાળવી રાખવા માટે સંભવતઃ સતત સ્થાનિક માંગ અને સંસ્થાકીય સમર્થનની જરૂર પડશે, સાથે જ વિદેશી રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધારવા અને ખર્ચ ઘટાડવા માટે નીતિગત ફેરફારો પણ કરવા પડશે.