ભારતીય શેરબજારમાં તક: યુદ્ધના ભય વચ્ચે પણ વેલ્યુ (Value) અને મર્યાદિત રિસ્ક, કહે છે ટોચના ફંડ મેનેજર

વૈશ્વિક બજારોમાં યુદ્ધનો પ્રભાવ

2026ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં વૈશ્વિક એસેટ પ્રાઈસ (Asset Prices) માં ભારે ઉતાર-ચઢાવ જોવા મળ્યો છે. વેપાર યુદ્ધો (Trade Disputes), આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) માં મોટા ફેરફારો અને હવે હોર્મુઝની ખાડી (Strait of Hormuz) ની આસપાસ યુદ્ધનું મોટું જોખમ આ બધા પરિબળોએ ભૂમિકા ભજવી છે. ગોલ્ડ (Gold), સિલ્વર (Silver) અને બિટકોઈન (Bitcoin) માં મોટી ગિરાવટ જોવા મળી છે, જ્યારે ડાઉ (Dow) અને નિફ્ટી (Nifty) જેવા ઇક્વિટી માર્કેટ્સ (Equity Markets) પણ તેમના તાજેતરના ઊંચા સ્તરોથી ઝડપથી નીચે આવ્યા છે.

તેલના ભાવના આંચકા સામે ભારતની ઓછી નિર્ભરતા

3P ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર્સના સ્થાપક અને CIO, પ્રશાંત જૈન માને છે કે હાલના યુએસ/ઇઝરાયેલ-ઈરાન સંઘર્ષની ભારત પર માત્ર નાની અને ટૂંકા ગાળાની અસર રહેશે. આ દૃષ્ટિકોણ ભારતની તેલની આયાત પર ઓછી નિર્ભરતા પર આધારિત છે, જે હવે તેની જીડીપી (GDP) ના માત્ર 3% છે, જે FY2013 માં 5% થી વધુ હતી. સેવાઓની નિકાસમાં મજબૂત વૃદ્ધિ સાથે, ભારતનું કરન્ટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (Current Account Deficit) ઘટીને લગભગ 1% થયું છે. જૈન અર્થતંત્રના ભૂતકાળના સ્થિતિસ્થાપકતા તરફ ધ્યાન દોરે છે, જે 2000-2008 દરમિયાન તેલના ભાવ $25 થી $140 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચ્યા હોવા છતાં વાર્ષિક 7% ના દરે વૃદ્ધિ પામ્યું હતું.

સેક્ટર પર અસર અને શેરબજારનું મૂલ્ય

ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (Oil Marketing Companies), ઓટો (Auto), એરલાઇન્સ (Airlines), રિયલ એસ્ટેટ (Real Estate) અને સિમેન્ટ (Cement) જેવા ક્ષેત્રો સીધા દબાણ હેઠળ આવી શકે છે. જોકે, જૈનની અપેક્ષા છે કે IT, ફાર્માસ્યુટિકલ્સ (Pharmaceuticals) અને FMCG પર માત્ર થોડી અસર થશે. જો ખાતર (Fertilizers), પેકેજિંગ (Packaging) અને કેટલાક કેમિકલ ઉત્પાદકો (Chemical Makers) ઊંચા કાચા માલના ખર્ચને આગળ વધારી શકશે નહીં તો તેઓ વધુ દબાણ અનુભવી શકે છે. જો વ્યાજ દરો વધુ વધે તો બેંકિંગ શેરો (Banking Stocks) ને ફાયદો થઈ શકે છે, જ્યાં સુધી લોનની ગુણવત્તા સારી રહે. આ દબાણો છતાં, નિફ્ટી (Nifty) માં તાજેતરની ગિરાવટ, 18 મહિનાના સાઇડવેઝ મૂવમેન્ટ (Sideways Movement) સાથે મળીને, શેરના મૂલ્યાંકનને વધુ આકર્ષક બનાવ્યું છે. આ ભાવમાં વધુ ઘટાડા માટે મર્યાદિત રિસ્ક સૂચવે છે. જૈનનો અંદાજ છે કે અર્નિંગ યિલ્ડ્સ (Earnings Yields) લગભગ 14x પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ રેશિયો (P/E) ની આસપાસ સ્થિર રહેશે, જેનો અર્થ છે કે મોટા કંપનીઓના શેરમાં અત્યંત કિસ્સાઓમાં 20% સુધીનો ઘટાડો થઈ શકે છે, જ્યારે નાની કંપનીઓમાં વધુ મોટા ઘટાડા જોવા મળી શકે છે.

લાંબા ગાળાનો દૃષ્ટિકોણ: ભારતીય બજાર સારા વળતરની તક આપે છે

વર્તમાન બજારની વધઘટથી આગળ જોતાં, મધ્યમ ગાળા માટેનો આઉટલૂક (Outlook) સકારાત્મક છે. જૈનની અપેક્ષા છે કે ભારતીય શેરો વર્તમાન ભાવો પર આગામી ત્રણ વર્ષમાં વાર્ષિક લગભગ 15% વળતર આપશે. આ પરિસ્થિતિ લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે તેમના શેર હોલ્ડિંગ્સ (Share Holdings) વધારવાની સારી તક આપે છે, જો તે તેમના વ્યક્તિગત રિસ્ક લેવાની ક્ષમતાને અનુરૂપ હોય. આ આશાવાદી છતાં સાવચેતીભર્યો દૃષ્ટિકોણ માર્ચ મહિનામાં થયેલા નોંધપાત્ર વિદેશી રોકાણકારોના વેચાણ દ્વારા પણ સમર્થિત છે. આ રેકોર્ડ વેચાણ સૂચવી શકે છે કે ઘણા રોકાણકારો પહેલેથી જ તેમનું આયોજિત વેચાણ કરી ચૂક્યા છે, નહિ કે સતત વેચાણ દબાણનો સંકેત છે.