Whalesbook
ભારતીય શેરબજારમાં DIIs અને FIIs વચ્ચેના વર્તનમાં રહેલો આ તફાવત એક મહત્વપૂર્ણ સંકેત છે. વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ અને રિસ્ક એસેટ્સથી દૂર રહેવાના વલણને કારણે આ સ્થિતિ વધુ વણસી છે. DIIs દ્વારા વર્ષ 2026 માં અત્યાર સુધીમાં ₹1.73 લાખ કરોડની ચોખ્ખી ખરીદી કરવામાં આવી છે. ખાસ કરીને 7 અને 8 એપ્રિલના રોજ, DIIs એ અનુક્રમે ₹5,487.03 કરોડ અને ₹4,944.72 કરોડનું રોકાણ કર્યું. પરંતુ, FIIs દ્વારા કરવામાં આવતી મોટી વેચવાલીને કારણે DIIsનો ખરીદીનો પ્રવાહ બજારને સ્થિર કરવામાં પૂરતો સાબિત થયો નથી, જે બજારના તાજેતરના લાભ ગુમાવવાનું મુખ્ય કારણ બન્યો છે.
આ અસર 8 એપ્રિલે સ્પષ્ટપણે જોવા મળી, જ્યારે સેન્સેક્સ 931 પોઈન્ટ ઘટીને 76,632 પર પહોંચ્યો અને નિફ્ટી 222 પોઈન્ટ ઘટીને 23,775 પર સ્થિર થયો, જે 23,800 ના સ્તરથી નીચે છે. આ ઘટાડો ત્યારે થયો જ્યારે DIIs દ્વારા સતત ખરીદી ચાલુ રહી હતી અને તેમનું 2026 YTD રોકાણ ₹1.73 લાખ કરોડ સુધી પહોંચ્યું હતું. બીજી તરફ, વિદેશી રોકાણકારોએ YTD ધોરણે ₹2 લાખ કરોડથી વધુ રકમ પાછી ખેંચી લીધી છે, જેમાં માત્ર 7 એપ્રિલે ₹8,692 કરોડનું આઉટફ્લો થયું. રોકાણકારોનું આ વર્તન વૈશ્વિક સ્તરે ફેલાયેલા ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ, વધતા તેલના ભાવ અને રિસ્ક એવોઇડન્સના વલણને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જેના કારણે રોકાણકારો ભારતીય બજાર જેવા ઉભરતા બજારોમાંથી પોતાનું ભંડોળ અન્યત્ર સ્થળાંતરિત કરી રહ્યા છે. રૂપિયાનું નબળાઈ પણ આ આઉટફ્લોમાં ફાળો આપી રહી છે.
ભારતની અર્થવ્યવસ્થા માટે મહત્વપૂર્ણ એવા નાણાકીય ક્ષેત્રના શેરો પર આ શિફ્ટની મોટી અસર થઈ છે. HDFC Bank અને ICICI Bank, બે મુખ્ય નાણાકીય સંસ્થાઓ, તાજેતરના બજાર ઘટાડા દરમિયાન નબળા પ્રદર્શનકારોમાં સામેલ હતા. HDFC Bank માટે રેટિંગ્સ મિશ્ર છે: MOFSL, Bernstein અને Macquarie જેવી ફર્મ્સે તેના માર્ચ ક્વાર્ટરના પરિણામો બાદ એપ્રિલ 2026 ની શરૂઆતમાં 'Buy' રેટિંગ આપ્યા હતા, જેમાં મજબૂત ડિપોઝિટ ગ્રોથ અને લેન્ડિંગ પર ભાર મૂક્યો હતો. જોકે, Weiss Ratings એ માર્ચ 2026 ની શરૂઆતમાં HDFC Bankને 'Sell' પર ડાઉનગ્રેડ કર્યું હતું, અને ચેતવણી આપી હતી કે RBIના ફોરેન એક્સચેન્જ નિયંત્રણોને કારણે નુકસાન થઈ શકે છે. એપ્રિલ 2026 ની શરૂઆત સુધીમાં, HDFC Bank નો P/E રેશિયો લગભગ 15.83-16.77 હતો, અને ICICI Bank નો P/E રેશિયો 16.2-16.63 ની વચ્ચે હતો. તે સમયે બેંકિંગ ઉદ્યોગના સરેરાશ P/E 12.6 ની સરખામણીમાં આ પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન ગણી શકાય. ઐતિહાસિક રીતે, FIIs દ્વારા થયેલી મોટી વેચવાલીએ ભારતીય બજારોને નુકસાન પહોંચાડ્યું છે, પરંતુ DIIs ની ખરીદીએ ઘણીવાર રક્ષણ પૂરું પાડ્યું છે. ઉદાહરણ તરીકે, 2025 માં, DIIs એ ₹7-8 લાખ કરોડનું રોકાણ કર્યું હતું જ્યારે FIIs એ ₹4.5-5.0 લાખ કરોડનું વેચાણ કર્યું હતું, જેણે બજારને ક્રેશ થતું અટકાવ્યું હતું. છેલ્લા એક વર્ષમાં, MSCI India ઇન્ડેક્સે માત્ર 3.37% વળતર આપ્યું છે, જે ઘણા અન્ય ઉભરતા બજારો કરતાં પાછળ છે.
FIIs ની સતત વેચવાલી અને નાણાકીય ક્ષેત્રમાં વર્તમાન નબળાઈ ગંભીર ચિંતાનો વિષય છે. DIIs ખરીદી કરી રહ્યા હોવા છતાં, વૈશ્વિક રોકાણકારો વધુ રિસ્ક એવોઇડ કરે તો આ મોટા પ્રમાણમાં થતા વિદેશી વેચાણને સતત શોષી લેવાની તેમની ક્ષમતા મર્યાદિત છે. ભારતીય શેરબજારના બેન્ચમાર્કમાં નાણાકીય ક્ષેત્રનું વજન વધારે હોવાથી, ત્યાં કોઈપણ ઘટાડો સમગ્ર બજારના પ્રદર્શન પર નોંધપાત્ર અસર કરે છે. HDFC Bank, મજબૂત ડિપોઝિટ ગ્રોથ અપડેટ્સ હોવા છતાં, RBIના ફોરેન એક્સચેન્જ નિયમો સાથે જોડાયેલા સંભવિત નુકસાનના જોખમોનો સામનો કરી રહ્યું છે. ICICI Bank, ઘણા વિશ્લેષકો દ્વારા પ્રાઈસ અપસાઇડની અપેક્ષાઓ સાથે 'Buy' રેટિંગ ધરાવે છે, પરંતુ તે વ્યાપક બજારના ઘટાડા માટે પણ સંવેદનશીલ છે. બિનસુરક્ષિત લોન (unsecured loans) અને ડિપોઝિટ માટેની સ્પર્ધાને કારણે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (Net Interest Margins) માં ઘટાડો થવાની ચિંતાઓ આ ક્ષેત્રને અસર કરવાનું ચાલુ રાખે છે. ભારતીય બજારના મૂલ્યાંકન, ઘટ્યા પછી પણ, ઘણા અન્ય ઉભરતા બજારો કરતાં ઊંચા રહે છે, જે વૈશ્વિક આર્થિક પરિસ્થિતિઓ વધુ વણસે તો વધુ વિદેશી મૂડીના આઉટફ્લોનું જોખમ ઊભું કરે છે. માર્ચ 2026 માં ₹1.14 લાખ કરોડના રેકોર્ડ FII આઉટફ્લોએ દર્શાવ્યું કે વિદેશી રોકાણકારોની ભાવના કેટલી નાજુક છે, જે ભૌગોલિક રાજકીય મુદ્દાઓ, ઊંચા તેલના ભાવ અને રૂપિયાની નબળાઈથી પ્રભાવિત છે. આ સૂચવે છે કે રિસ્ક એવોઇડન્સનો વર્તમાન મૂડ ભારતીય શેરો પર દબાણ કરવાનું ચાલુ રાખી શકે છે.
આગળ જોતાં, Morgan Stanley ભારતીય શેરો માટે સંભવિત બુલ માર્કેટની આગાહી કરે છે, અને ડિસેમ્બર 2026 સુધીમાં સેન્સેક્સ 95,000 સુધી પહોંચી શકે છે, જે નવા વૃદ્ધિ ચક્રનો સંકેત આપે છે. આ સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ ભારત દ્વારા મેક્રો ઇકોનોમિક સ્થિરતા, નાણાકીય શિસ્ત, ખાનગી રોકાણમાં વધારો અને સ્થિર નીતિ પર્યાવરણ જાળવવા પર આધાર રાખે છે. જોકે, ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ અને FIIs ની ચાલુ સાવધાની જેવા નજીકના ગાળાના પડકારો બજારમાં અસ્થિરતા ઊંચી રાખવાની અપેક્ષા છે. તાત્કાલિક બજારની દિશા અંગે વિશ્લેષકો વિભાજિત છે. કેટલાક HDFC Bank અને ICICI Bank જેવા મુખ્ય બેંકિંગ શેરો ખરીદવાની ભલામણ કરે છે, જે આકર્ષક વેલ્યુએશન અને રિકવરીની સંભાવના દર્શાવે છે. અન્ય લોકો સતત વિદેશી વેચાણ અને ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ મુદ્દાઓથી જોખમો પર ભાર મૂકે છે. બજારની ભાવિ હિલચાલ મોટે ભાગે વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ સ્થિર થવા અને ફુગાવા તથા વ્યાજ દરો માટે સ્પષ્ટ દૃષ્ટિકોણ પર નિર્ભર રહેશે, જે કાં તો વિદેશી રોકાણકારોને પાછા ખેંચી શકે છે અથવા વર્તમાન સાવચેતીભર્યા સેન્ટિમેન્ટને લંબાવી શકે છે.