Whalesbook
શેરબજારમાં તેજી છતાં ભાવ વધારાની ચિંતા
ભારતીય ઇક્વિટી બેન્ચમાર્ક્સમાં સોમવારે મજબૂત તેજી જોવા મળી. BSE Sensex 787 પોઈન્ટ વધીને 74,106.85 પર બંધ થયો, જ્યારે NSE Nifty 50 એ 255 પોઈન્ટનો ઉછાળો મારી 22,968.25 પર સ્થિર થયો. GIFT Nifty પણ લગભગ 22,975 ની આસપાસ ટ્રેડ કરી રહ્યો હતો. આ તેજી એવા સમયે આવી જ્યારે વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં પણ વધારો થયો. બ્રેન્ટ ક્રૂડ $110 ડોલર પ્રતિ બેરલની નજીક પહોંચી ગયું, જ્યારે વેસ્ટ ટેક્સાસ ઇન્ટરમીડિયેટ (WTI) લગભગ $113 પર હતું – જે 2022ના મધ્યભાગ પછીનું સર્વોચ્ચ સ્તર છે. બજારોએ ઊર્જાના ઊંચા ખર્ચના આર્થિક પરિણામોને હાલ પૂરતા અવગણ્યા હોય તેવું લાગી રહ્યું છે.
ભૂ-રાજકીય તણાવે ઓઇલના ભાવને ભડકાવ્યા
મિડલ ઇસ્ટમાં વધી રહેલા ભૂ-રાજકીય તણાવ (geopolitical tensions) ને કારણે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં આ અચાનક ઉછાળો આવ્યો છે. મંગળવારની સમયમર્યાદા પહેલા ઇરાની ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સામે યુએસ તરફથી વધી રહેલા જોખમોએ બજારમાં અનિશ્ચિતતા વધારી છે. વૈશ્વિક તેલ વેપાર માટે મહત્વપૂર્ણ એવો હોર્મુઝનો અખાત (Strait of Hormuz) એક મોટી ચિંતાનો વિષય છે, કારણ કે કોઈપણ વિક્ષેપ ગંભીર પુરવઠાના આંચકા (supply shocks) લાવી શકે છે. વિશ્લેષકો માને છે કે સંઘર્ષની અવધિના આધારે, ભાવોમાં અસ્થિરતા ચાલુ રહી શકે છે અને ઊંચા ભાવો 2026 સુધી પણ ટકી શકે છે.
ભારત સામે મોંઘવારીનું જોખમ વધ્યું
જ્યારે એશિયા-પેસિફિકના ઘણા બજારોમાં મજબૂતાઈ જોવા મળી રહી હતી, જેમ કે ઓસ્ટ્રેલિયાનો S&P/ASX 200 1.4% અને દક્ષિણ કોરિયાનો Kospi 1.5% વધ્યો, ત્યારે ભારતની અર્થવ્યવસ્થા ઊર્જાના આ ભાવ આંચકા માટે ખાસ કરીને સંવેદનશીલ છે. ભારત તેની લગભગ 85% તેલની જરૂરિયાત આયાત દ્વારા પૂરી કરે છે, તેથી ક્રૂડ ઓઇલના સતત ઊંચા ભાવ સીધા મોંઘવારી, ચાલુ ખાતાની ખાધ (current account deficit) માં વધારો અને ચલણમાં નબળાઈ લાવી શકે છે.
મોંઘવારી અને વૃદ્ધિની સ્થિતિ વધુ ખરાબ
સોમવારની સકારાત્મક બજાર પ્રવૃત્તિ હોવા છતાં, આર્થિક પડકારો નોંધપાત્ર છે. ભારતમાં ફેબ્રુઆરીમાં CPI મોંઘવારી 3.2% હતી, પરંતુ આ આંકડો ઝડપથી વધી શકે છે. ક્રૂડ ઓઇલમાં $10 ડોલરનો વધારો CPI મોંઘવારીમાં 40-60 બેસિસ પોઈન્ટ્સનો વધારો કરી શકે છે, જે નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) માટે તેને 5% થી ઉપર ધકેલી શકે છે. Moody's એ આ સંઘર્ષની અસરને કારણે ભારત માટે FY27 GDP વૃદ્ધિના અનુમાનને 6.8% થી ઘટાડીને 6% કરી દીધું છે. અન્ય અનુમાનો સૂચવે છે કે જો ઓઇલના ભાવ ઊંચા રહેશે તો વૃદ્ધિ લગભગ 6.4-6.5% સુધી ધીમી પડી શકે છે. ચાલુ ખાતાની ખાધ પર પણ દબાણ છે, જેમાં તેલના ભાવમાં પ્રત્યેક $10 ડોલરના વધારાથી વાર્ષિક $18 બિલિયન સુધીનો વધારો થઈ શકે છે. ભારતીય રૂપિયો સામાન્ય રીતે આ સમયગાળા દરમિયાન નબળો પડે છે, જે આયાતને વધુ મોંઘી બનાવે છે.
મોંઘવારીનો ભય બજારના આઉટલૂકને ઝાંખું પાડે છે
ઐતિહાસિક રીતે, ભારતીય બજારોએ તેલના ભાવમાં તીવ્ર ઉછાળા પર તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આપી છે, કેટલીકવાર તાત્કાલિક વેચવાલી સાથે. જોકે, વર્તમાન પરિસ્થિતિ વધુ જટિલ છે. મિડલ ઇસ્ટ સંઘર્ષે પુરવઠા સંબંધિત ગંભીર ચિંતાઓ ઊભી કરી છે, જેના કારણે તેલના ભાવ ભૂ-રાજકીય સમાચારો પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ બન્યા છે. ઇન્ટરનેશનલ એનર્જી એજન્સી (International Energy Agency) એ આ અસરોને 'વૈશ્વિક ઊર્જા સુરક્ષા માટે સૌથી મોટો ખતરો' ગણાવ્યો છે. ભારત માટે, આયાતી મોંઘવારીનું નોંધપાત્ર જોખમ છે જે નાણાકીય નીતિ (monetary policy) ને જટિલ બનાવી શકે છે. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (Reserve Bank of India) 4% મોંઘવારીનો લક્ષ્યાંક રાખે છે, પરંતુ અનુમાનો ઊંચા આંકડા દર્શાવે છે. જો ઓઇલના ભાવ $100-$110 ડોલર પ્રતિ બેરલથી ઉપર રહે તો સરકારનું મોંઘવારી લક્ષ્યાંકોની અંદર હોવાનું વલણ વધુ પડતું આશાવાદી સાબિત થઈ શકે છે. લાંબા સમય સુધી તેલનો આંચકો વધેલા સબસિડી ખર્ચને કારણે રાજકોષીય લક્ષ્યાંકો (fiscal targets) પર પણ દબાણ લાવી શકે છે. ભૂતકાળની મજબૂત વૈશ્વિક વૃદ્ધિના સમયગાળાથી વિપરીત, જે તેલના આંચકાઓને વધુ સારી રીતે શોષી શક્યા હોત, વર્તમાન વૈશ્વિક આર્થિક સ્થિતિ સ્ટેગફ્લેશન (stagflation) નું જોખમ ધરાવે છે, જે ભારત જેવી આયાત-આધારિત અર્થવ્યવસ્થાઓને વધુ ખુલ્લી પાડે છે.
ભાવિ દિશા: નીતિગત પડકારો અને બજાર પર નજર
ભારતીય ઇક્વિટીનું ભાવિ મોટાભાગે મિડલ ઇસ્ટ સંઘર્ષ કેટલો લાંબો ચાલે છે અને તેનાથી તેલ પુરવઠા પર શું અસર થાય છે તેના પર નિર્ભર રહેશે. જ્યારે ટૂંકા ગાળાની તેજી શક્ય છે, ત્યારે અંતર્ગત મોંઘવારી અને ધીમી આર્થિક વૃદ્ધિ મોટા જોખમો ઊભા કરે છે. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ને વૃદ્ધિને ટેકો આપવા અને વધતી મોંઘવારીને નિયંત્રિત કરવા વચ્ચે મુશ્કેલ સંતુલન સાધવું પડી શકે છે, જે વ્યાજ દરમાં ઘટાડો રોકવા અથવા તો દરમાં વધારો કરવાની જરૂરિયાત ઊભી કરી શકે છે. રોકાણકારોએ બદલાતી આર્થિક પરિસ્થિતિને નેવિગેટ કરવા માટે તેલના ભાવો અને વૈશ્વિક તથા ભારતીય અધિકારીઓના નીતિગત નિર્ણયો પર નજીકથી નજર રાખવી પડશે.